בתחילת ינואר ב- Economy-Wiki.com ניתחנו את האתגרים שעומדים בפני הכלכלה במהלך שנת 2017, וכעבור שנה אנו יכולים לראות שרוב התחזיות שלנו היו נכונות. אנו מנתחים כל אחד מהם ושאר אבני הדרך הכלכליות העיקריות של השנה.
מבין כל התחזיות שערכנו מאז פרסום זה לשנת 2017, זו שהוגשמה בצורה הנראית ביותר היא ללא ספק השינוי במעגל הכספי, שכבר הוא מציאות באירופה, ארצות הברית ויפן.
הגידול הבלתי ניתן לעצירה של החוב
כפי שציפינו לפני שנה, התפתחות החוב הייתה אחד המשתנים הבסיסיים להבנת התקדמות הכלכלה העולמית בשנת 2017. אנו יכולים למצוא את שורש הבעיה לפחות בשתי סיבות: השפעות המשבר של 2007, שעדיין גוררות מדינות רבות (בהן אנו רואים רמות גבוהות יותר של חבות) ומודל ההתאוששות הכלכלית שהושק בארצות הברית, אירופה ויפן, בהתבסס על מדיניות התרחבות מוניטרית שתרמה ל הכפל את היקף ההתחייבויות ציבורי ופרטי.
באופן כללי, אנו יכולים לומר שהתפתחות החוב לאורך השנה הייתה לא אחידה מכיוון שאנחנו מוצאים מגמות מגוונות מאוד בהתאם למדינה ולמגזר שאנו מנתחים. באופן זה, אנו מוצאים כי חוב פרטי כאחוז מהתוצר התייצב בארצות הברית ובסין, אך חווה ריבאונד קל באירופה וביפן. לגבי החוב הציבורי אנו רואים ירידה קלה באירופה (מרוכזת במיוחד במזרח), רמות יציבות יחסית ביפן וצמיחה מסוימת בארצות הברית, המוחלשת בחלקה מהמצב הכלכלי הטוב אך באיום להחמיר בטווח הקצר בגלל מרפורמת המס של טראמפ.
האם האינפלציה באמת חוזרת?
אחת מההערכות לשנת 2017 הייתה הסרה סופית של האיום הדפלציוני על אירופה וריבאונד במחירים בכלכלות הגדולות בעולם. במובן זה, אנו יכולים לאשר זאת לפחות באירופה נראה שתחזית זו הוגשמה לחלוטין, בהתחשב בעובדה שהמחירים כבר צומחים בשיעורים של כ -1.5%, ולכן קרוב יותר ליעד של 2% שקבע הבנק המרכזי האירופי (ECB). בצד השני של האוקיינוס האטלנטי, האינפלציה גברה גם בהשוואה לשנה הקודמת, אם כי לפעמים בנתונים נמוכים מאלה שצפו השווקים.
בכל מקרה, חשוב לזכור ששני הגורמים העיקריים לעליית האינפלציה באירופה ובארצות הברית (כלומר ההתאוששות במחירי הנפט וכפל הבסיס הכספי) הם עדיין גורמים זמניים שעשויים להשתנות. בעתיד. אינפלציית הליבה, ברוב המקרים, נותרה נמוכה יחסית ולא בטוח שהיא כשלעצמה יכולה למנוע חזרה לדפלציה בשנים הקרובות.
שינוי מודל הייצור
בתורו, המצב הכלכלי העולמי החדש גרם לחיזוי לדחף של רפורמות במדינות מסוימות שייאלצו לשנות את מודל הייצור שלהן להישאר תחרותיים בסביבה הולכת וגוברת. באופן כללי, מפרסום זה ציפינו לראות צעדים כלכליים שמטרתם לחזק את המגזר הזר, להפוך את חקיקת העבודה לגמישה יותר ולהפחית את גודל המגזר הציבורי.
באופן טבעי, שינוי במודל הייצור לוקח שנים להתממש, ולכן עדיין איננו יכולים לומר אם אנו צודקים לחלוטין. עם זאת, לאורך השנה הזו הצלחנו לראות כמה סימנים בכלכלות העולם העיקריות שנראים כמצביעים על כך התחזית שלנו היא בכיוון הנכון. הדוגמה הברורה ביותר היא אולי צרפת, שכלכלתה מתכוננת לתוכנית רחבה של ליברליזציה של רפורמות בידי הנשיא החדש שנבחר עמנואל מקרון, אך אנו יכולים למצוא היבטים דומים גם ברפורמת המס של טראמפ בארצות הברית. באופן זה, שנת 2017 עשויה להפוך לתאריך היסטורי עבור כלכלות מסוימות בעולם המפותח, אם כי למרבה הצער לא נוכל לאמת זאת בטווח הקצר.
שינוי מחזור המטבע
מבין כל התחזיות שערכנו מאז פרסום זה לשנת 2017, זו שהוגשמה בצורה הנראית ביותר היא ללא ספק השינוי במחזור הכספי, שהוא כבר מציאות באירופה, בארצות הברית וביפן. המעבר הזה לעבר מדיניות מוניטרית מגבילה יותר הובל באופן מכריע על ידי הפדרל ריזרב, שהעלה את הריבית 3 פעמים במהלך השנה (מ -0.75% בינואר ל -1.5% היום) וכבר הודיע על תהליך של הפחתה הדרגתית של היתרה שלך. באירופה, ה- ECB החליטה לשמור על שיעורי 0%, אך קבעה נסיגה מדורגת לתוכנית QE בשנים הקרובות. היוצא מן הכלל היחיד יכול להיות יפן, שהצמיחה החלשה ושיעורי האינפלציה שלה הרתיעו את הרשויות מלנרמל את המדיניות המוניטרית הנוכחית שלהן.
בנוסף, תגובות השוק לשינוי במחזור הכספי לא חדלו לשבש את מחירי המטבעות העיקריים בעולם, וכתוצאה מכך הייתה שנה של תנודתיות גבוהה בשווקי המטבע. באופן זה נוכל לראות התחזקות יחסית של הדולר ברבעון הראשון, ואחריו עלייה חזקה של האירו במהלך הקיץ והתייצבות מסוימת לאחר מספר זעזועים, לסביבות 1.18 דולר ליורו בסוף השנה ( כאשר בהתחלה זה לא הגיע ל 1.05). גם מטבעות המזרח חוו תנועות מעניינות: הין היפני הצליח לשמור על מחיר יציב במחיר התנודתיות הגדולה, ואילו היואן, למרות שסבל מעט מהפתעות, הראה מגמה איטית אך רציפה לפיחות מול הדולר.
הסחר העולמי מתארגן מחדש
תחזית נוספת הייתה תחילתה של א תהליך סקירה כללי של רשתות סחר בינלאומיות, לטובת הסכמים דו-צדדיים חדשים בין מדינות ולרעת הסכמים אזוריים גדולים. במובן זה, לא רק אישרנו את הנטישה המוחלטת של ה- TTIP, אלא גם את הקושי להתקדם ביצירת אזור סחר חופשי באוקיאנוס השקט המוגבל בהיעדרה של ארצות הברית. כפי שציינו, לתפיסת המגן שעשה דונלד טראמפ למדיניות החוץ של ארה"ב הייתה בהכרח השפעה על הסחר העולמי.
מצידה, סין ממשיכה לחפש להגדיל את השפעתה באסיה באמצעות אסטרטגיה שאפתנית הכוללת הסכמים דו-צדדיים רבים עם מדינות שכנות (בתחומי מפתח כמו סחר, תקשורת ותשתיות) תוך ניסיון לחזק את הקשר עם אירופה. כל הפעולות הללו הוצגו השנה בשם "דרך המשי החדשה", שמבטיח להיות גורם כבד משקל בהבנת רשתות הסחר הבינלאומיות החדשות שנראה בשנים הקרובות.
במקרה של אירופה, הקושי להגיע להסכם בין ממשלות בריטניה לאיחוד האירופי בנוגע לברקזיט עדיין תורם לכך לשמור על חוסר וודאות סביב התהליך שקע בבריטניה. עם זאת, כל האפשרויות שנחשבו עד היום מאפשרות לנו לאפשר שהיחסים המסחריים בין האי ליבשת, ללא קשר לתוצאת המשא ומתן, כבר לא יהיו זהים. במקביל, האיחוד האירופי כבר מחפש שותפים חלופיים באזורים אחרים בעולם, חותם על הסכם היסטורי עם יפן ומתקדם בשיחות לקראת הדומה עם חברי מרקוסור.
בעולם, הכלכלה העולמית שמרה על מסלול הצמיחה שלה בשנים האחרונות ומדינות רבות כבר התאוששו ברמת התוצר שלהן לפני משבר 2007. ביניהן יש שחוגגים את מה שהושג עד כה ונראים מוכנים להמשיך להמר על אסטרטגיות צמיחה קצרות טווח בחיפוש אחר תוצאות מיידיות, בעוד שאחרות מתחילות להתכונן לקראת מה שהמשק עשוי להביא לנו בשנת 2018. לזה בדיוק נקדיש את הפרסום הבא שלנו.