עלות ההון (Ke) היא העלות שהחברה נושאת למימון פרויקטי ההשקעה שלה באמצעות המשאבים הכספיים שלה.
למרות שלא מדובר בעלות נצפית ישירות, זהו מושג רלוונטי מאוד. למרות שאנו חושבים שלמימון עצמנו במשאבים שלנו אין עלות, זה לא נכון. לדוגמא, אם אנו מבצעים גידול בהון, נוכל להשיג משאבים ללא צורך בהחזרתם (כפי שקורה בחובות), אך בתמורה יתכן שדלול המניות.
כדי להימנע ממה ששקפנו במקרה הקודם, המשקיעים ידרשו מהחברה להחזיר כדי לפצות על אותו הפסד בהשתתפות החברה.
כמו כן, אסור לנו לשכוח כי בעלי המניות ירצו להרוויח כסף. לכן יכול לקרות שהם דורשים דיבידנד.
הון עצמימאפייני עלות הון
התכונות העיקריות הן:
- עלות לא ניתנת לצפייה ישירה.
- מורכבות חישוב גדולה יותר מעלות החוב.
- מחושב בדרך כלל על פי מודל הערכת נכסים פיננסיים (CAPM).
- ככל שהסיכון של הנכסים נמוך יותר, כך עלות ההון נמוכה יותר.
נוסחת עלות הון
הנוסחה לחישוב עלות ההון (Ke) היא כדלקמן:
איפה:
- Rf: זהו השיעור נטול הסיכון.
- Bl: זו תשואת השוק.
- (Rm - Rf): זו הפרמיה בשוק.
- Bl (Rm - Rf): זה ידוע כפרמיה העסקית.
חשיבות עלות ההון
להערכת שווי עלות ההון חשיבות חיונית להישרדות של עסק או חברה. זה מחושב באמצעות הקשר בין הממוצע של כל המשאבים הכספיים המשמשים לביצוע השקעות או פרויקטים לבין המשקל שיש לכל משאב בסך הכל המשאבים.
איפה:
Ke = עלות הון (הון עצמי באנגלית)
AND = שווי שוק של הון.
ו = שווי שוק של חוב + שווי שוק של הון עצמי.
הפיקוח שלה, כפי שציינו, חייב להיות קפדני, והוא תורם גם ל:
- שפר את יעילות החברה מכיוון שהיא מייעלת את יחס העלות-תועלת.
- הוא מאפשר לנתח את המודל הפיננסי של החברה באמצעות ניתוח מקורות המימון שלה ומקור המימון החיצוני.
- לזהות את צרכי החברה ואת שולי הרווח שלה.
- ניתוח עלות היחידה של הייצור.
השקעה הונית חשובה מאוד כדי שהחברה תוכל לייצר ולתפקד, אך חשוב לא פחות לנתח את עלותה. הרחק מהנדסה פיננסית ומהמודלים המורכבים המשמשים לקביעתה, אנו יכולים לומר כי הערכת עלות ההון פשוטה יותר מנוסחאות ניתוח רבות שניתן למצוא בספרים.
אנו יכולים לומר שעלות המימון היא לייצר הון. בכך נוכל לכלול את שיעורי הריבית בגין גישה לאשראי ואת עלות המימון לגישה אליו. סיכון שוק הוא משתנה נוסף שיש לקחת בחשבון בהתחשב בכך שככל שהסיכון גבוה יותר, המשקיעים ידרשו תשואה גבוהה יותר על השקעותיהם וזה יתורגם לעלות גבוהה יותר עבור החברה, עלות ההון ועלות ההזדמנות על מנת לגשת להון רב יותר, לבצע השקעות בהיקף גדול יותר עם שולי רווח גבוהים יותר המאפשרים לכסות את כל מסת העלויות הקבועות.
דוגמה לחישוב עלות החוב
בדוגמה זו, נניח כי חברה זו הנפיקה 1,000 מניות, שווי השוק שלה הוא 6 אירו, והיא צפויה לשלם דיבידנד קבוע של 4% לשנה על השווי הנקוב.
כדי לחשב את עלות ההון של חברה זו, עלינו לדעת תחילה את הערך הנומינלי של המניה, כלומר את הכמות בין מלאי ההון למספר המניות:
ערך נומינלי = הון מניות / N ° מניות = 4,500 / 1,000 = 4,50 אירו
מצד שני, הנוסחה לעלות ההון היא כדלקמן:
Ke = Do / Po = 4.50 * 0.04 / 6 = 0.03 = 3%
עלות ההון של חברה זו היא 3%.
איפה Do הוא קצב הגידול הקבוע של הדיבידנדים על פני הערך הנקוב ו- Po הוא מחיר החברה.
עלות הון ממוצעת משוקללת (WACC)ניתוח עלות / תועלת