משבר קוביד 19 הביא לשינויים גדולים והמדיניות המוניטרית של מקסיקו אינה יוצאת דופן.
אחד המאפיינים העיקריים של הצעדים הכלכליים שננקטו ברחבי העולם בכדי להקל על חומרת המשבר הכלכלי הנגזר ממגפת קוביד 19 הוא גודל האגרסיביות של המדיניות המוניטרית.
שלבי המדיניות המוניטרית
ראשית, נציין את המסגרת התיאורטית של השלבים שעל הבנקים המרכזיים לעבור במדיניות המוניטרית הקיצונית שלהם.
- שלב I: ריביות הייחוס מופחתות לרמות אפסיות או שליליות, ותוכניות ליצירת כסף הוכרזו על ידי רכישת אג"ח ממשלתיות ואג"ח אחרות מבנקים מסחריים.
- חלק ב: הוכרז על הפחתה הדרגתית בהרחבת הכסף, תוך שמירה על שיעורי הייחוס ברמות מינימום.
- שלב III: הדפסת כסף נעצרת ושיעורי הפניות מתחילים לעלות בהדרגה.
- שלב ד ': זה קורה כאשר שיעור הייחוס שעלה, נעצר מכיוון שהוא נחשב לרמה ניטרלית, והבנק המרכזי מתחיל במשיכה הדרגתית של כסף.
- שלב V.: זה צריך להתחיל כאשר האינפלציה במדינה תגדל בצורה חדה והבנק המרכזי יצטרך לפעול על ידי העלאת שיעור הייחוס למקום בו הוא נחשב כמכווץ והפעולות מואצות לגביית עודף כסף במחזור.
בנק מקסיקו
בנק מקסיקו (Banxico), שהוא הבנק המרכזי במקסיקו, שמר מדצמבר 2018 עד אוגוסט 2019 על שיעור התייחסות של 8.25%, תוך שמירה על שלב IV במדיניות הרחבה הקודמת שלו, אולם מאז ספטמבר באותה שנה עד ספטמבר. 2020, בנק מקסיקו הוריד בהדרגה את שיעור הייחוס שלו ל -4.50%, מהווה קיצוץ של 375 נקודות בסיס בשנה אחת, וחזר למדיניות רחבה יותר. כך קרה גם עם בנקים מרכזיים אחרים כמו הבנק המרכזי האירופי והפדרל ריזרב.
כיום כל הבנקים המרכזיים ברחבי העולם נמצאים בשלב I, כתוצאה מהמשבר שנגרם על ידי מגיפת Covid-19. הבנקים המרכזיים אימצו מדיניות מוניטרית מרחיבה מאוד, העלולה לייצר עיוותים משמעותיים בכל שוקי המניות עקב עודף נזילות גלובלית ועלות הכסף הנמוכה הנגרמת על ידי הבנקים המרכזיים.
באפריל האחרון של שנת 2020 השיקה באנקסיקו 10 צעדים נוספים שיתמכו בהפעלת המערכת הפיננסית הלאומית הכוללים סכום של 750,000 מיליון פזו (שווה ערך ל -3.3% מהתוצר המקומי הגולמי של מקסיקו), ובכך מבקש Banxico לקדם סדר מסודר. התנהגות בשווקים הפיננסיים, חיזוק אפיקי מתן האשראי ומספקים נזילות להתפתחות תקינה של המערכת הפיננסית, אל מול מגפת קוביד 19 במדינה.
למגפת Covid-19 ולתוצאות השליליות ההרסניות שלה לפעילות כלכלית עולמית, יחד עם הירידה הפתאומית במחירי הנפט, הייתה השפעה שלילית על התנהגות השווקים הפיננסיים במקסיקו. לכן, בנקו דה מקסיקו סבור כי פתיחה מחודשת של כמה מגזרים ואזורים מרכזיים תביא להתאוששות מסוימת בפעילות הכלכלית.
אמצעי תמיכה נוספים
אמצעי התמיכה הנוספים שאומצו על ידי בנקו דה מקסיקו היו:
- הגדלת הנזילות בשעות הפעילות כדי להקל על תפקוד מיטבי של השווקים הפיננסיים ומערכות התשלומים.
- הרחבת ניירות הערך עבור מתקן הנזילות הרגיל הנוסף (FLAO). כלומר, פעולות גידור מט"ח ופעולות אשראי בדולרים.
- הרחבת עמיתיהם זכאים ל- FLAO, עימם החליט הבנק המרכזי להרחיב את הגישה לאלה למוסדות בנקים פיתוח.
- חלון לרכישה חוזרת של ניירות ערך ממשלתיים לטווח, כך שמוסדות פיננסיים המחזיקים בחובות ממשלתיים משיגים נזילות ללא צורך להיפטר מניירות הערך שלהם בתנאים של תנודתיות גבוהה בשווקים הפיננסיים.
- חלון להחלפת ערבויות זמנית.
- מתקן דיווח ניירות ערך תאגידי.
- אספקת משאבים למוסדות בנקאיים לניתוב אשראי לחברות מיקרו, קטנות ובינוניות ואנשים שנפגעו מהמגפה.
- מתקן מימון למספר מוסדות בנקאיים המובטחים באמצעות הלוואות חברות, למימון חברות מיקרו, קטנות ובינוניות.
- החלפת ניירות ערך ממשלתיים.
- גידור חליפין יש לשלם לפי הפרש בדולרים מול צדדים נגד שאינם מגורים במדינה על מנת לפעול בשעות בהן השווקים הלאומיים סגורים.
האם מדיניות מוניטרית זו תסייע לכלכלת מקסיקו?
ההשפעה של מגפת ה- Covid-19 הייתה ניכרת ואי הוודאות נמשכת עבור כלכלת מקסיקו, עם מאזן סיכונים לצמיחה שנותר מוטה משמעותית כלפי מטה, שכן ירידה של 12.8% בתוצר נאמדת בסוף 2020, והיא הגרועה ביותר. בתרחיש, אז יגיע ריבאונד של 3.2% בשנת 2021 ו- 3.0% בשנת 2022, עם זאת, אי הוודאות גבוהה.
היציאה מהנפילה שיצרה את המשבר הכלכלי הזה לא תהיה זו שרוצה השוק בנתון "V" סימטרי, אם לא, זה יהיה נתון "W" ממושך, זאת אם יהיה לנו שוב ריבאונד חזק במקרים של Covid-19 וחזרה למאסר חברתי, שכבר צפוי לאור ההתפרצויות שנרשמו באזורים שונים באירופה.
בנקו דה מקסיקו צריך לחזק בקרוב את צעדיו שהוכרזו לפני מספר חודשים, מכיוון ש -750,000 מיליון הפסו שהוכרזו הם סכום אפיורי לא מספיק כדי לתמוך בהתאוששות הכלכלית, מה שמביא אותנו למסקנה שהמדיניות המוניטרית הנוכחית מבקשת להחליש את עומק המיתון. ולא תומך בהחלמה הבאה של כלכלת מקסיקו.