ערך בסיכון (VaR) - מהו, הגדרה ומושג

ערך בסיכון הוא טכניקה סטטיסטית למדידת הסיכון הכספי של השקעה. מציין את ההסתברות (בדרך כלל 1% או 5%) לסבול מאובדן מסוים בפרק זמן (בדרך כלל יום אחד, שבוע או חודש). זה ידוע גם בשם VaR (ערך בסיכון),

במילים אחרות, ה- VaR קובע את ההפסד המקסימלי שההשקעה יכולה לחוות באופק זמן, בהתחשב ברמת ביטחון (1- α), בדרך כלל 95% או 99%. לדוגמא, ההפסד המקסימלי יהיה לחודש, עם הסתברות של 95%, שווה או פחות מחמישה מיליון יורו. או מה זהה, יש סבירות של 5% שההפסד הוא לפחות 5 מיליון יורו בחודש. לכן, הוא מודד גם את ההפסד המינימלי שההשקעה תסבול מרמת משמעות (α).

למרות שזה נראה כטכניקה מסובכת, היא נמדדת רק באמת עם שלושה משתנים, מה שמקל מאוד על ההבנה והיישום שלה. שלושת המשתנים הם סכום ההפסד, ההסתברות לאובדן והזמן. בהמשך לדוגמא הקודמת, חברה יכולה להעריך שיש לה סבירות של 5% לאבד יותר מ -5 מיליון יורו בחודש. המשמעות היא שיש סבירות של 5% שהחברה תאבד יותר מחמישה מיליון יורו באיזשהו חודש וסבירות של 95% שההפסד יהיה פחות. לכן, החברה תצטרך לקחת בחשבון שאחד מכל 100 חודשים יפסיד לפחות 5 מיליון יורו.

VaR מודד את הסיכון הפיננסי של השקעה, ולכן יש לו יישום רחב בעולם הפיננסים. ניתן לחשב את ההפסד המרבי הן לנכס פיננסי יחיד והן לתיק נכסים פיננסיים. נעשה שימוש נרחב בניתוח סיכונים למדידה ובקרת רמת הסיכון שחברה מסוגלת לשאת.

חברות יכולות לאמוד את היתרונות של כל השקעה בהשוואה ל- VaR שלה וכך להשקיע יותר כסף כאשר יש תשואות גבוהות יותר עבור כל יחידת סיכון. כמובן שבאותו זמן חשוב לשמור על השקעה ביחידות עסקיות שונות בכדי להשיג פיזור סיכונים גדול יותר, וזה אחד היתרונות שנצפים בעת השימוש ב- VaR.

דרכים לחישוב VaR

ישנן שלוש דרכים עיקריות לחישוב VaR:

VaR פרמטרי: משתמש בנתוני רווחיות משוערים ומניח התפלגות רווחיות רגילה.
VaR היסטורי: משתמש בנתונים היסטוריים.
VaR עבור מונטה קרלו: היא משתמשת בתוכנת מחשב כדי לייצר מאות או אלפי תוצאות אפשריות על בסיס נתונים ראשוניים שהוזן המשתמש.

יתרונות ה- VaR

בין היתרונות של VaR הם:

זה מוסיף את כל הסיכון של השקעה במספר יחיד, מה שמקל מאוד על הערכת הסיכון.
זהו מדד סיכון מאוד סטנדרטי ולכן ניתן להשוות אותו מכיוון שהוא מחושב באופן נרחב.
כאשר המתאם בין השקעות שונות הוא פחות מ -1, סט ה- VaR יהיה פחות מסכום ה- VaR.

חסרונות ה- VaR

כמו כן, בין החסרונות של VaR יש לנו:

VaR שימושי רק כמו שהתוצאות ששימשו לחישובו טובות. אם הנתונים הכלולים אינם נכונים, ה- VaR לא יהיה שימושי.
VaR אינו מתחשב בכל התרחישים הגרועים ביותר. כדי לפתור את זה, משלימים את ה- VaR במבחני הלחץ, השוקלים תרחישים קיצוניים שאינם מתוכננים על ידי ה- VaR.
כמה שיטות לחישוב זה יקרות וקשות ליישום (מונטה קרלו).
התוצאות המתקבלות בשיטות שונות עשויות להיות שונות.
זה יוצר תחושת שווא של ביטחון, כאשר זוהי רק הסתברות. זה לא חייב להיות מובן מאליו.
היא לא מחשבת את סכום ההפסד הצפוי שנשאר באחוז ההסתברות, כלומר אם יש סיכוי של 1% לאבד יותר מ -5 מיליון יורו, מה יהיה סכום ההפסד הצפוי? לשם כך משתמשים בטכניקה של אובדן המתנה או זנב VaR.
לפעמים הגיוון שמספק VaR אינו אינטואיטיבי. אנו עשויים לחשוב שעדיף להשקיע רק בענפים בעלי תשואה גבוהה יותר לכל יחידת סיכון, אך באופן זה איננו מגוונים את הסיכון.

החשיבות של VaR

לאחר פרוץ המשבר בשנת 2008, ה- VaR קיבל חשיבות מיוחדת, במיוחד בחדרי האוצר של הבנקים. דרישת ההון הגוברת (באזל III) כלפי המגזר הבנקאי, וכתוצאה מכך בקרת סיכונים גבוהה יותר, גורמות למחלקות הסיכון להקצות VaR יומי, שבועי וחודשי לטבלאות הריבית, האג"ח, המסחר וכו 'השונות. תנודתיות או מכשירים אחרים הניתנים לדיון. בשווקים. עם זאת, הוא חשוב במיוחד גם בעולם ניהול הנכסים, ניהול התיקים או במגזרים אחרים במגע עם השווקים הפיננסיים.

דוגמה ל- VaR בביטחון של 95%

בואו נדמיין חברה שיש לה סבירות של 5% לאבד 5 מיליון יורו בחודש, או מה זהה, 5 מיליון VaR ב -5%. המשמעות היא שיש סבירות של 5% שהחברה תאבד יותר מחמישה מיליון יורו באיזה חודש ו -95% שההפסד יהיה פחות. לכן, החברה תצטרך לקחת בחשבון שחמישה מכל 100 חודשים יאבדו לפחות 5 מיליון יורו, או שאחד מכל 20 חודשים יאבד לפחות 5 מיליון יורו.

בהתפלגות התדרים אנו יכולים לראות כיצד הזנב של 5% קובע כי מתוך כל 100 חודשים, 5 מהם יסבלו מהפסדים גדולים או שווים ל- VaR: