מלכודת הנזילות היא תופעה כלכלית בה המדיניות המוניטרית המקובלת מאבדת את היכולת לעורר ביקוש מצטבר.
כתוצאה מכך, מדיניות זו אינה יעילה בהמרצת הפעילות הכלכלית או בשינוי רמת המחירים. מצב זה מתרחש כאשר שיעורי הריבית קרובים לאפס או שווים להם. כלומר, הם הגיעו לגבול התחתון שלהם. מגבלה זו עשויה להשתנות בהתאם למאפיינים של כל כלכלה.
כמו כן, המדיניות המוניטרית המקובלת קובעת יחסי חליפין בין אגרות חוב לכסף. במקרה של מלכודת נזילות, מדיניות זו אינה עובדת מכיוון שהסוכנים שומרים על הכסף החדש במחזור. זאת, מכיוון שהריבית נמוכה מאוד, אגרות חוב וכסף הופכים לנכסים שווים.
בסופו של דבר, הרשות המוניטרית אינה מסוגלת ליצור השפעה על המגזר הריאלי במדיניות מוניטרית קונבנציונאלית. זו גם תוצאה של חוסר יכולתם לשנות את ציפיות הסוכנים. במקרה זה, בין היתר, יש צורך לנקוט במדיניות מוניטרית לא שגרתית.
מלכודת נזילות ובתי ספר לחשיבה כלכלית
בתי הספר העיקריים לחשיבה כלכלית שונים בדעותיהם לגבי תופעה זו. סיכום גישתם הוא כדלקמן:
- מלכודת הנזילות היא תופעה שתיארה האסכולה הקיינסיאנית. כלכלני בית הספר הזה, באמצעות מודל IS-LM, מאפיינים תופעה זו. בנוסף, הוא משמש כטיעון לטובת מדיניות פיסקלית כגירוי לצמיחה כלכלית.
- בית הספר המוניטריסטי מצדו דוחה את אובדן האפקטיביות של המדיניות המוניטרית עקב ריביות נמוכות. הטענה המרכזית היא שישנם מנגנוני העברת מדיניות מוניטרית אחרים פרט לריבית.
- האסכולה הניאו-קלאסית מתחילה מעקרון שיווי המשקל התחרותי, לפיכך, מלכודת הנזילות היא שיווי משקל נוסף. באופן זה, מנגנון ההתאמה העצמית יהיה אחראי על פיתרון התופעה, כאשר המדיניות הפיסקלית או כל התערבות מדינה אינה מיותרת.
פתרונות למלכודת הנזילות
חלק מהפתרונות שהציעו כלכלנים לפתרון מצב זה הם הבאים:
- מדיניות הפיסקלית: לאור חוסר האפשרות ליישם באופן יעיל מדיניות מוניטרית, ניתן להחיל מדיניות פיסקלית. באופן זה מגרים את הביקוש המצרפי להפעלת פעילות כלכלית מחדש.
- ציפיות לאינפלציה: מדיניות נוספת שמקודמת בהרחבה היא יצירת ציפיות אינפלציה עתידיות. ראשית, באמצעות התחייבות של הרשות המוניטרית להגיע לרמת מחירים גבוהה יותר. זאת, באמצעות תוכנית מיקוד לאינפלציה לאורך זמן. שנית, בצע פעולות המובילות למטרות אלה, במטרה לייצר אמון בקרב האוכלוסייה. לדוגמה, אתה יכול לנקוט בפיחות של המטבע המקומי.
- תיווך פיננסי: המלצה נוספת על מדיניות מוניטרית לא שגרתית תהיה יישום מערכת אשראי של הבנק המרכזי. מקרה זה חל כאשר ריביות נמוכות מתקיימות במקביל לדפלציה בכלכלה. במקרה זה, הביקוש הנמוך לאשראי הוא תוצאה של עלות ההלוואות הגבוהה.
- פעולות בשוק הפתוח: מוצעת גם רכישת נכסים פיננסיים ואגרות חוב ארוכות טווח הנחשבות לא סטנדרטיות עבור בנק מרכזי. בדרך זו היא מבקשת להשפיע בעקיפין על שיעורי הריבית.