יחס מחיר-רווח, או PER (יחס מחיר לרווחיות) הוא יחס פיננסי שמשווה את מחיר המניה לרווח למניה (EPS) של חברה.
במילים אחרות, יחס ה- PER אומר לנו כמה משקיעים מוכנים לשלם עבור כל יורו של רווח. ידוע גם בשם P / E.
ה- PER הוא אחד היחסים הפיננסיים הנפוצים ביותר בניתוח יסודי. זה אומר לנו אם המניה של חברה מוערכת יתר על המידה או לא מוערכת, כי היא אומרת לנו אם מחיר המניה עלה או ירד הרבה ביחס לרווחי החברה.
עם זאת, זכור שאם ה- PER של החברה נמוך מאוד (דבר המצביע על הערכת מחיר נמוך) זה עשוי גם להיות אומר שמניות החברה מוערכות מטעם סיבה טובה.
פירוש ה- PER
ניתן לפרש את ה- PER כמספר השנים בהן תעבור החברה להפיק את ההטבות השוות למחיר שמשלם המשקיע עבור מחיר המניה. מכיוון שזה מספר הפעמים שההטבות כלולות במחיר. לדוגמא, אם מחיר המניה הוא 15 יורו והרווח למניה לשנה הוא יורו אחד (PER = 15), זה מצביע על כך שבעוד 15 שנים (אם הרווח יישאר יציב) החברה תניב מספיק רווחים להחזרת מחיר ששולם בתחילה.
PER גבוה, בדרך כלל מעל 25, יכול להצביע על שני דברים. מצד אחד זה עשוי להצביע על הערכת יתר של החברה, אך מצד שני זה עשוי להצביע על כך שמשקיעים מעריכים כי רווחי החברה יעלו בשנים הקרובות. לכן, זה לא צריך להיות רע, למעשה, בדרך כלל כאשר לחברה יש יחס גבוה אומרים שהיא "חברה צומחת" ושהרווחים שלה יעלו בשנים הקרובות. כמובן, חשוב מאוד לנתח מה הסיבה לחברה PER גבוה.
PER קטן, מתחת ל- 15, מעיד בדיוק על ההיפך. זה עשוי להצביע על כך שהחברה מוערכת פחות או שהמשקיעים חושבים שהרווחים של אותה חברה הולכים לרדת.
חשיבות ההשוואה המגזרית
כדי לדעת אם ה- PER של חברה הוא גבוה או קטן יש צורך להשוות אותו עם שאר החברות במגזר. הסיבה לכך היא שיש מגזרים שמטבעם נוטים להיות בעלי פעמי PER קטנים יותר, כמו בנקים או חברות שירותים, שכן לא צפויה צמיחה גדולה ברווחים. עם זאת, ישנם מגזרים אחרים הנוטים להיות בעלי שיעורי PER גבוהים יותר, כמו חברות טכנולוגיה.
בקיצור, ברוב המקרים, לפני שמגיעים למסקנה, נוח להשוות אותה עם שאר המגזר. כלומר, עם ה- PER של חברות אחרות המבצעות פעילות דומה.
כיצד מחושבים PER
אחת הסיבות שגרמו לשימוש כה נרחב ביחס מחיר-רווח זה היא בגלל קלות החישוב שלו ופשטותו להבין אותו. זה מחושב על ידי חלוקת מחיר המניה ברווח החברה למניה:
PER = מחיר למניה
ניתן לחשב אותו גם כ:
PER = שווי שוק / רווח נקי
לדוגמא, אם ה- PER של החברה הוא 10, המשקיעים משלמים פי 10 ממה שהחברה הרוויחה בשנה, כלומר הם משלמים 10 € עבור כל יורו של רווח. מנקודת מבט אחרת, אם אנו מניחים כי לחברה יהיו יתרונות זהים בשנים הקרובות, נוכל לשקול PER 10 כמו השנים שייקח לחברה להרוויח את מה שהשקענו, במקרה זה, ייקח 10 שנים להחזיר את ההשקעה.
מה ה- PER הממוצע של חברה?
להסתכל על ה- PER של חברה בלבד אין היגיון רב. אם להשתמש ביחס זה היטב עלינו להשוות אותו לזה של חבריו, כלומר חברות באותו ענף עם מאפיינים דומים. לדוגמה, מחיר פרנו של 17 לבנק עשוי להיות גבוה, אך עבור חברת טכנולוגיה זה יכול להיות יחס נמוך.
אחד היתרונות של יחס פיננסי זה הוא שקל מאוד להשוות בין חברות דומות, בשוק הלאומי או הבינלאומי. ה- PER אומר לנו בהתמדה לאיזו חברה יש ציפיות טובות יותר. ניתן לחשב אותו גם אם החברה לא משלמת דיבידנדים.
אחד החסרונות הוא שהוא משתמש בנתונים מתקופות שונות. היא משתמשת במחיר השוק הנוכחי של המניה, ואילו למטרות רווח היא משתמשת בנתונים האחרונים הקיימים, שיכולים להיות מלפני חודשים. כדי לטפל בבעיה זו, המשקיעים משתמשים ברבעון המקביל המשוער של החברה. חסרון נוסף הוא שהוא לא מועיל להשוואה בין חברות בעלות רווח שלילי.