נייר ערך מונפק על פי שווי, כאשר מחיר ההנפקה או הרישום שלו נמוך מערכו הנקוב. לכן נאמר שהוא מונפק בהנחה.
כאשר נייר ערך מונפק או נסחר מתחת לשווי, המשמעות היא שהנפקתו או מחירו נמוכים מערכו הנקוב.
מתחת לשיעור בשוק הראשוני
כותרת זו יכולה להיות מניה (בספרד אסור להנפיק מניות לפי נקוב), חובה, בונוס או כל ערך של שכר דירה קבוע.
מצד שני, ההנפקה ומחיר הרישום מתבטאים בדרך כלל כאחוז מהערך הנקוב. לכן, נייר ערך ייסחר או יונפק מתחת לשיעור כאשר הוא מתחת ל 100. ההפרש נקרא הנחת הנפקה.
אם איגרות חוב רשומות תחת אופן זה, רואים כי שיעור התשואה הפנימי שלה (IRR) גבוה משיעור ההנפקה, או, כפי שמוסבר באופן אחר, שיעור הקופון נמוך מהרווחיות. התשואות עולות כאשר מחירי האג"ח יורדים והתשואות יורדות כאשר האג"ח עולות, ולכן קיים קשר הפוך בין מחיר האג"ח לרווחיותו.
זו הסיבה ששוק האג"ח מתאים את מחירי האג"ח כך שהתשואות יתאימו לאלה של שוק האג"ח. שיעורי ריבית זרם עם תקופת בגרות ומאפייני סיכון דומים. בשוק האג"ח בחיים האמיתיים, החישובים אינם פשוטים כל כך, מכיוון שגורמים אחרים כגון איכות אשראי ונקודת מבט כלכלית, חישוב לפדיון, מאזן היצע וביקוש ותפיסת השוק של הלוואה. הסיכון לאג"ח מסוימת. יכול להשפיע על מחירו.
התשואה בצורתה הפשוטה ביותר היא מדד מיידי להחזרת אגרות חוב בכל זמן נתון, המחושב על ידי חלוקת הריבית הנומינלית במחיר האג"ח הנוכחי.
r = i / P
להיות,
r = תשואה
i = ריבית סמלית
P = מחיר האג"ח
פחות משוויון בשוק המשני
חשוב להזכיר כי המושג להלן לא רק מתייחס לנושא הכנסה קבועה או הכנסה משתנה, אלא מתייחס גם לאופן בו הוא רשום בשוק המשני או המסחרי. לדוגמא, אם איגרת חוב נסחרת (על בסיס 100) לפי 95 והערך ההנפקה או הנקוב היה 98, אנו אומרים שהיא נסחרת מתחת לערך. איגרת חוב נמוכה יותר כאשר שיעור התשואה הפנימי שלה גבוה מתשואת הקופון על אותו אג"ח. אם מניה הונפקה בשווי נקוב של 5 אירו והיא נסחרת ב -4.95 אירו, אנו אומרים כי נייר הערך נסחר מתחת לשווי.
דוגמא
נניח שמשקיע קונה נייר ערך קבוע בשווי 98. לכן הוא יצטרך לשלם רק 98% מערך הנייר הערך הנקוב. בפדיון תקבל 98% בתוספת 2% הנותרים להשלמת 100% מערך הנקוב שלה. המשקיע, אם כן, ישיג תשואה ברוטו של 2%.