בעל אג"ח הוא כל סוכן שבבעלותו איגרת חוב. לפיכך, הם נחשבים לנושים של החברה או הממשלה שהנפיקה את האג"ח הנדונה.
איגרת חוב מייצגת הסכם הלוואה בין מנפיק ומשקיע. תנאי האג"ח מחייבים את המנפיק לשלם את הסכום שהושאל (הראשי) בתאריך מסוים. המשקיע (בעל האג"ח) בדרך כלל מרוויח מעת לעת סכום מסוים בריבית. מחזיקי איגרות החוב יכולים לקנות את איגרות החוב שלהם הן על שוק ראשוני (ישירות למנפיק) כמו ב- מִשׁנִי (בשוק האג"ח).
לסיכום, בעל איגרות חוב הוא האדם הטבעי או החוקי שיש לו איגרת חוב. כלומר, הוא בעל האג"ח.
זכויות מחזיקי אג"ח
בניגוד לבעלי המניות, מחזיקי האג"ח נהנים מזכויות כלכליות בלבד:
- זכות לקבל תשלומים תקופתיים. תשלומים תקופתיים אלה הם הקופונים ויתקבלו בעת החזקת האג"ח.
- זכות לקבל את קרן ההשקעה בתאריך ובתנאים שנקבעו בעת ההנפקה.
- זכות מועדפת על נכסי החברה במקרה של פשיטת רגל. במילים אחרות, אם החברה תיאלץ למכור או לחסל את נכסיה, הכסף שיתקבל ילך לתשלום מחזיקי אגרות החוב לפני בעלי המניות.
הטבות מחזיקי אג"ח
באופן כללי, עמדתם של מחזיקי האג"ח נחשבת לבטוחה יותר מזו של בעלי המניות בגלל זכות הקדימה על נכסי החברה המנפיקה במקרה של פשיטת רגל.
מצד שני, מחזיקי אגרות החוב נהנים גם מוודאות גדולה יותר בעת קבלת תשלומים. גם הסכום וגם התאריכים בהם יקבלו את הקרן והריבית (קופונים) קבועים מרגע הנפקת האג"ח. לבסוף, מחזיקי אגרות החוב יכולים ליהנות גם מעריכה של ניירות הערך שלהם בשוק המשני. הערכות שווי אלה יכולות להינתן על ידי המנפיק או על ידי השוק.
- מאת המנפיק: אם המנפיק ישפר את מצב האשראי, כלומר יגדיל את יכולתו לשלם את ההלוואה, על ידי הפחתת סיכון המחדל, מחיר האג"ח יעלה ולכן בעל האג"ח יוכל להפיק תועלת ממכירתו בשוק.
- על ידי השוק: אם ריבית השוק תרד, התשואה שמציע האג"ח תהפוך לאטרקטיבית יותר באופן יחסי, ולכן מחירו הנקוב יעלה.
סיכוני מחזיקי אג"ח
למרות שמצבם של בעלי האג"ח הוא בעיקרון בטוח יותר מזה של בעלי המניות, הם גם כפופים לכדאיות הכספית של המנפיק. במילים אחרות, בעל איגרות החוב עלול לאבד 100% מההון המושקע אם החברה או הממשלה המדוברת תפשטו רגל ולא יכלו לעמוד בתשלום.
מצד שני, ייתכן שהריבית שמציע האג"ח לא תספיק לכיסוי השפעת האינפלציה. אם המחירים עולים ב -4% והאג"ח משלמת קופון של 3%, למחזיק האג"ח הפסד נקי של קרן במונחים ריאליים. הדבר יקרה במקרה שהאגרות החוב נקובות במטבע חוץ, והאחרון יופחת ביחס לזה המקומי.
לבסוף, מחזיקי אגרות החוב מתמודדים עם שלושה סיכונים נוספים אם הם רוצים למכור את ניירות הערך שלהם בשוק המשני לפני הפדיון. בין אם דירוג האשראי של המנפיק ידרדר ובין אם שיעורי הריבית יעלו, בעל האג"ח יוכל למכור את נייר הערך שלו רק בפחות ממחיר הרכישה. כמו כן, אם האג"ח המדוברות אינה נזילה, ניתן היה לבצע את מכירתה המיידית רק על ידי קבלת הנחה משמעותית.
דוגמא להשקעה כבעל אג"ח
משקיע אג"ח נתקל בשתי הזדמנויות השקעה, איגרות חוב שהונפקו על ידי חברת XYZ ואחרת על ידי ABC. לשתי האג"ח שווי סמלי של € 1000 ומשך זמן של 10 שנים. לאחר הערכת האג"ח, המשקיע משיג את שתי התשואות. איגרות החוב הקונצרניות מציעות 4% לשנה והריבון 1%.
מה האפשרות הטובה ביותר עבור בעל האג"ח?
כדי לקבל את ההחלטה הטובה ביותר, מלבד התחשבות בסובלנות שלהם לסיכון, על בעל האג"ח להעריך את הבינום של סיכון הרווחיות המוצע על ידי שתי ההשקעות. באופן עקרוני, האג"ח הריבונית בטוחה יותר מהאג"ח התאגידית, וזו הסיבה שהוא מציע תשואה נמוכה יותר. לפיכך, על משימת בעל האג"ח לנתח האם התשואה החריגה (פרמיית הסיכון) של 3 נקודות אחוז (4% -1%) שמציע האג"ח של חברת XYZ, מפצה על הסיכון החריג שהוא טומן בחובו.