איגרת החוב לקטסטרופה או CAT הוא מכשיר חוב המונפק על ידי מבטחים. הוא מאופיין בתשלום קופון בתנאי שאסון טבע מסוים לא יתרחש.אם קורה האסון, מחזיק איגרות החוב יפסיק לקבל את התגמול התקופתי המקביל. במקרים מסוימים, אתה אפילו מאבד את החזר קרן ההלוואה. זאת, על פי התנאים המוסכמים.
כדי להבין טוב יותר את האמור לעיל, בואו נסתכל על המקרה של רעידת אדמה. אם גודלו היה קטן, הקופונים ימשיכו להימסר. ניתן להגדיר, למשל, מינימום של 7 מעלות בסולם ריכטר להשעיית תשלומים.
היסטוריה של קשר האסון
ההיסטוריה של קשרי החתול החלה בראשית שנות התשעים. אחרי אירועים כמו הוריקן אנדרו בשנת 1992. זה היה אחד האירועים ההרסניים ביותר שנרשמו לאחרונה בארצות הברית.
האסון גרם לנזק של 26 מיליארד דולר, המחושב לפי שווי המטבע האמריקני באותה עת. כתוצאה מכך, כמה מבטחים פשטו את הרגל, ולכן התחיל לתכנן כלי הגנה. כך נולדו איגרות חוב CAT, שנרכשו בעיקר על ידי משקיעים מוסדיים כמו קרנות פנסיה וקרנות גידור.
הוצאת קשר אסון
הנפקת איגרות חוב לקטסטרופה מתחילה בבחירה של מספר מסוים של פוליסות שהמבטח מעוניין לכסות. שווי איגרות החוב שהונפקו צריך להיות שווה להוצאות המקסימליות שהחברה תוטל במקרה של התביעה בהתאמה.
לדוגמה, נניח שהתיק שיש להגן עליו הוא ביטוח דירה וההערכה היא שהוא יכול לייצר הפסדים מרביים של 100 מיליון דולר. לאחר מכן, התיווך ינפיק איגרות חוב בשווי 100 מיליון דולר.
אם מתרחש הפסד, האג"ח עשויה להפסיק באופן זמני או לצמיתות לשלם קופונים. זאת, בתנאי שהתנאים שהתקבעו בעבר התקיימו.
הנושה אף עלול לאבד את קרן ההלוואה במקרה של אסון. כל זה מוערך בקריטריונים אובייקטיביים לגבי השפעת התופעה. לדוגמא, קשר קטסטרופה להוריקנים. התשלום או לא תלוי בהשפעה. אחת הדרכים למדוד את ההשפעה, בין יתר המשתנים, היא התחשבות בקילומטרים לשעה שהגיעו אליהם.
היתרונות והחסרונות של קשר הקטסטרופה
בין היתרונות של קשר הקטסטרופה הם:
- אין לזה שום קשר עם משתני שוק אחרים. כלומר, זה לא תלוי במקרו-כלכלה, אלא בהסתברות של אסון טבע. לפיכך, הוא מציע פיזור לתיק השקעות.
- זה מאפשר למבטחים להעביר חלק מהסיכון שהם לוקחים כאשר הם מרחיבים פוליסות נגד אסונות טבע. במקרים אלה, האפשרות לתביעות נמוכה, אך כאשר הן עושות זאת הן יכולות לייצר הפסדים עצומים.
- התנודתיות נמוכה והתנאים נעים בין 3 ל -5 שנים.
- הקופונים שמשלמים האג"ח גבוהים יחסית, ונעים בין 2% ל -17% בשנה.
- קבוצות של מדינות, כמו הברית הפסיפית, יכולות להתארגן להנפקת מכשירים מסוג זה. בדרך זו הם משיגים הגנה רבה יותר מפני אסונות טבע.
עם זאת, ישנם גם כמה חסרונות באג"ח CAT:
- מול ההכרזה על תופעה טבעית, גורמים משערים כלפי מטה ביחס לשווי האג"ח. כתוצאה מכך, מחירו בשוק עשוי לרדת, עוד לפני הגשת התביעה בהתאמה. בתרחיש זה נוצר הפסד למחזיק המכשיר.
- מעמדת המנפיק, כדאי לזכור כי התרחשות אסון טבע לא תמיד מרמזת על הפסקה מיידית של תשלום הקופון. כפי שהזכרנו קודם, יש לעמוד בתנאים מסוימים. לכן, למרות שיש נזקים כלכליים להחלפה, לפעמים על החייב להמשיך בתשלומים התקופתיים של איגרת החורבן.