סוגי נגזרות האשראי הם סוגים של חוזים דו צדדיים המעבירים סיכון אשראי בין שני צדדים נגדים. הם בעצם ביטוח כנגד אי-תשלום אשראי (אג"ח למשל), כאשר קונה ההגנה משלם פרמיה למוכר בתמורה לקבלת תשלום במקרה של אי-אשראי זה.
נגזרת האשראי מבטיחה אי תשלום אשראי. לדוגמא, חברה רוכשת אגרת חוב ציבורית והיא זכאית לקבל זיכוי בצורת ריבית מהמדינה. החברה יכולה לקנות נגזרת אשראי במקרה שהמדינה לא תשלם ריבית וכך תקבל את הריבית שלה מה"מבטח "של נגזרת האשראי.
בהתאם לסוג הנכס שנגזרת האשראי מבטחת, אנו מוצאים מספר סוגים של נגזרים, כגון MBS, ABS ואחרים. אל תפחד עם המינוח כי הם זהים לחלוטין, אלא עם נכסים שונים. נגזרות אשראי מובחנות גם על פי האופן שבו ישולם הצד שכנגד או אופן תשלום הפרמיה. אלה הסוגים החשובים ביותר של נגזרות אשראי:
- החלפות אשראי ברירת מחדל (CDS): זהו נגזרת האשראי הנפוצה ביותר, קונה הגנה שמשלם פרמיה תקופתית ומוכר הגנה שמקבל תשלום במקרה של אירוע האשראי. ישנם שני סוגים של יישוב: מסירה פיזית (רוכש ההגנה ימסור את הנכס על שם ההתייחסות) ולהפרשים (באמצעות מכירה פומבית שבה הנכס מתומחר).
- החלפת ברירת מחדל דיגיטלית (DDS): זה כמו CDS, אך שונה בכך שנקבע בעבר תשלום שהוא בדרך כלל 100% מהסכום הנומינלי, במקרה של מחדל.
- החלפת סך החזר (TRS): זהו חוזה דו צדדי המעביר גם סיכון אשראי וגם סיכון שוק, המובן כשינוי במחיר נכס הייחוס. לכן זה עובד כמו CDS, אך הוא מכסה גם את הרווחים או ההפסדים שעלולים לנבוע מהתנועות של נכס הייחוס (קניתם איגרת חוב ונגזרת האשראי).
- שטר צמוד אשראי (CLN): זהו מכשיר חוב המונפק על ידי ישות ייחוס. התנהגותו זהה לזו של אגרות חוב (קופונים ומבנה תזרים), אך היא שונה בכך שהקופונים וגם הקרן של מכשיר החוב (CLN) קשורים להתנהגות של אירוע אשראי נתון.
- פיקדון צמוד אשראי (CLD): זה בדיוק כמו CLN, אך הוא מיושם באמצעות מאגר. החזרת קרן ההפקדה תהיה תלויה בהתרחשות אירוע אשראי.
- ראשון לסל ברירת מחדל (FTDB): זה בדיוק כמו CDS, אך בכמה שמות התייחסות. לכן, מדובר בחוזה דו צדדי בו קונה ההגנה משלם פרמיה, ומוכר ההגנה יקבל תשלום במקרה שאירוע אשראי יתרחש בכל אחד משמות הייחוס.
- החלפת אשראי כברירת מחדל: זו נגזרת אשראי המשלבת אופציה פיננסית. לקונה הזכות להיכנס להחלפת אשראי ברירת מחדל (CDS) בשביתה נתונה.
- אפשרות לפריסת אשראי (CSO): פרמיה ראשונית משולמת על ידי הקונה בתמורה לתזרים פוטנציאלי אם חל שינוי מסוים בפיזור האשראי מרמתו הראשונית. הרוכש של CSO יקבל תזרים אם פרישת האשראי בין שני מדדים ספציפיים מתרחבת או מצמצמת. זהו כלי חיוני לניהול הסיכונים הקשורים לאג"ח בעלות דירוג נמוך יותר.
- אפשרות דירוג אשראי (CRO): זהו נגזרת שבה אירוע האשראי, לצורך התשלום, תלוי בדירוג.
- CDS לפדיון קבוע (CMCDS): זה כמו CDS, אבל עם שני מוזרויות. הראשון הוא שתקופת המוצר קבועה, והשנייה היא שהפרמיה מתעדכנת בהתאם לתנאי האשראי של שם הייחוס.
- התחייבויות חוב בטחונות (CDO): מדובר בנגזרות אשראי בהן מנפיק ה- CDO (רוכש ההגנה) מגדר על תיק נכסים עם סיכון אשראי. התהליך ההופך את אותם נכסים בודדים ל- CDO הוא באמצעותאיגוח. בהתאם לנכס המאובטח, קיימים CDOs שונים:
- התחייבויות אג"ח בטחונות (CBO): קשרים.
- התחייבויות הלוואות מבוטחות (CLO): הלוואות.
- ניירות ערך מגובי משכנתא למגורים (RMBS): משכנתאות לבית.
- ניירות ערך מגובי משכנתא (CBMS): משכנתאות מסחריות.
- ניירות ערך מגובי נכסים (ABS):הם כוללים נכסים שונים (למשל, כרטיסי אשראי).
מוכנים להשקיע בשווקים?
אחת המתווכות הגדולות בעולם, eToro, הפכה את ההשקעה בשווקים הפיננסיים לנגישה יותר. כעת כל אחד יכול להשקיע במניות או לקנות שברים של מניות עם עמלות של 0%. התחל להשקיע עכשיו עם פיקדון של 200 דולר בלבד. זכרו שחשוב להתאמן להשקעה, אך כמובן שכיום כל אחד יכול לעשות זאת.