מודלים של גורמי סיכון מנסים לאפיין מספר קטן של מקורות סיכון למספר רב של נכסים פיננסיים.
במילים אחרות, מודלים של גורמי סיכון מנסים לפשט את השינויים בנכסים הפיננסיים. הם מפרקים את הסיכון למקורות שונים. נכסים פיננסיים יכולים להיות גם נכסים קבועים וגם נכסים בעלי הכנסה משתנה.
לכל נכס פיננסי מקורות סיכון רבים. כלומר, מחיר חברה יכול לנוע על בסיס משתנים רבים. למשל, עקב שינויים בריבית, שינויים משפטיים, משברים כלכליים, שביתות, שינויים טכנולוגיים וכדומה.
אם עבור נכס פיננסי מספר הסיכונים הוא גדול מאוד, עבור קבוצת נכסים (תיק השקעות), הוא גבוה עוד יותר. באמצעותם מודלי גורמי הסיכון מאפשרים להגביל סיכונים אלה. כך שיהיה הרבה יותר פשוט לחשב אותם ולנסות לצמצם אותם.
מקורם של מודלים של גורמי סיכון
הארי מרקוביץ ', בעבודתו על תיקים יעילים, סבר כי יש צורך במשתנים מסוימים לצורך חישוב התיק האופטימלי. או, מה אותו הדבר, כיצד יש לחלק את ההון, כדי למקסם את הרווחים או להפחית את הסיכון. הרעיון למקסם רווחים או למזער את הסיכון (או שניהם בו זמנית) יהיה תלוי במה שהמשקיע רצה. במובן זה, כדי לבצע חישוב זה, קבע מרקוביץ שהוא יצטרך שלושה משתנים. רווחיות, תנודתיות ומשתנות נכסים.
כמובן, למרות שמשתנים אלה אפשרו לו לחשב את ההחלטה האופטימלית, הייתה לו בעיה. הבעיה הייתה שככל שמספר הנכסים גדול יותר, כך היה קשה ויקר יותר לחשב כיצד צריך לחלק את הכסף. לדוגמא, לימוד כיצד לחלק כסף בין שתי אפשרויות (שני נכסים) הוא פשוט מאוד. אבל להבין איך לחלק את ההון בין מאה נכסים יכול להיות משימה קשה מאוד.
כדי להיות מודעים לבעיה, אם ברצוננו לחשב כיצד עלינו לחלק את ההון בין 100 נכסים, כך שההחלטה תהיה אופטימלית מבחינת רווחיות וסיכון, מספר הפרמטרים לחישוב הוא 5,150. איתו, ככל שמספר הנכסים גדול יותר, כך מספר הסיכונים גדול יותר.
גיבוש מודלים של גורמי סיכון
ויליאם שארפ, בהתבסס על התוצאות שהשיג הארי מרקוביץ, פיתח את השלכותיו על מחירי הנכסים. והיא הראתה כי חייב להיות מבנה מאוד ספציפי בין התשואה הצפויה על נכסים מסוכנים. שארפ קבע כי ישנם שני סוגים של סיכונים. הסיכון השיטתי והסיכון הספציפי. משם הוא הוציא את הנוסחה המתבטאת כ:
סיכון כולל = סיכון ספציפי + סיכון שיטתי
כיום, המבנה שמציעה התיאוריה של שרפ מהווה בסיס לביצוע התאמות סיכונים בתחומים רבים של פרקטיקה פיננסית.
דגם מרקוביץ
