שיעור התשואה הפנימי (IRR) הוא שיעור הריבית או הרווחיות שמציעה השקעה. כלומר, זהו אחוז הרווח או ההפסד שיהיה להשקעה עבור הסכומים שלא נמשכו מהפרויקט.
זהו מדד המשמש להערכת פרויקטים של השקעות שקשור בקשר הדוק לערך הנוכחי הנקי (NPV). זה מוגדר גם כערך שיעור ההיוון שהופך את ה- NPV לשווה לאפס, עבור פרויקט השקעה נתון.
שיעור התשואה הפנימי (IRR) נותן לנו מדד רווחיות יחסי, כלומר יתבטא באחוזים. הבעיה העיקרית נעוצה בחישוב שלה, מכיוון שמספר התקופות ייתן את סדר המשוואה שיש לפתור. כדי לפתור בעיה זו אתה יכול ללכת לגישות שונות, להשתמש במחשבון פיננסי או בתוכנת מחשב.
כיצד מחושב ה- IRR?
ניתן להגדיר זאת גם על פי חישובו, ה- IRR הוא שיעור ההיוון המשווה, ברגע הראשוני, את הזרם העתידי של הגבייה לזה של התשלומים, ויוצר NPV השווה לאפס:
מוכנים להשקיע בשווקים?
אחת המתווכות הגדולות בעולם, eToro, הפכה את ההשקעה בשווקים הפיננסיים לנגישה יותר. כעת כל אחד יכול להשקיע במניות או לקנות שברים של מניות עם עמלות של 0%. התחל להשקיע עכשיו עם פיקדון של 200 דולר בלבד. זכרו שחשוב להתאמן להשקעה, אך כמובן שכיום כל אחד יכול לעשות זאת.
ההון שלך נמצא בסיכון. עמלות אחרות עשויות לחול. למידע נוסף בקרו באתר stocks.eToro.com
אני רוצה להשקיע עם אטורוFt הם ה כסף זורם בכל תקופה t
אני0 האם ההשקעה שבוצעה ברגע הראשוני (t = 0)
n הוא מספר פרקי הזמן
קריטריונים לבחירת פרויקט בהתאם לשיעור התשואה הפנימי
קריטריוני הבחירה יהיו הבאים כאשר "k" הוא שיעור ההיוון של התזרים שנבחרו לחישוב ה- NPV:
- אם IRR> k, פרויקט ההשקעה יתקבל. במקרה זה, שיעור התשואה הפנימי שאנו משיגים גבוה משיעור התשואה המינימלי הנדרש מההשקעה.
- אם IRR = k, היינו במצב דומה לזה שהתרחש כאשר NPV היה שווה לאפס. במצב זה, ההשקעה יכולה להתבצע אם המצב התחרותי של החברה ישתפר ואין חלופות נוחות יותר.
- אם IRR <k, יש לדחות את הפרויקט. הרווחיות המינימלית שאנו מבקשים מההשקעה לא הושגה.
ייצוג גרפי של ה- IRR
כפי שכבר דנו בעבר, שיעור התשואה הפנימי הוא הנקודה בה NPV הוא אפס. אז אם נשרטט בגרף את ה- NPV של השקעה על ציר הסידור ושיעור היוון (רווחיות) על ציר הבסיסים, ההשקעה תהיה עקומה יורדת. ה- IRR יהיה הנקודה בה השקעה זו חוצה את ציר הבסיסים, שהוא המקום בו ה- NPV שווה לאפס:
אם נצייר את ה- IRR של שתי השקעות נוכל לראות את ההבדל בין חישוב ה- NPV לבין ה- IRR. הנקודה בה הם מצטלבים מכונה צומת פישר.
חסרונות בשיעור התשואה הפנימי
כדאי מאוד להעריך פרויקטים של השקעות מכיוון שהוא אומר לנו את הרווחיות של הפרויקט, אולם יש לו כמה חסרונות:
- השערת השקעה מחדש של תזרימי מזומנים ביניים: היא מניחה שתזרים מזומנים חיובי נטו מושקע מחדש ב- "r" ושתזרים מזומנים שלילי נטו ממומן ב- "r".
- חוסר העקביות של ה- IRR: זה לא מתחייב להקצות תשואה לכל פרויקטי ההשקעה ויש פתרונות מתמטיים (תוצאות) שאינם הגיוניים כלכלית:
- פרויקטים עם מספר ריאלים אמיתיים וחיוביים.
- פרויקטים ללא שום חשיבה כלכלית.
דוגמה ל- IRR
נניח שהם מציעים לנו פרויקט השקעה בו עלינו להשקיע 5,000 יורו והם מבטיחים לנו שלאחר ההשקעה נקבל 2,000 יורו בשנה הראשונה ו -4,000 יורו בשנה השנייה.
אז תזרימי המזומנים יהיו -5000/2000/4000
כדי לחשב את ה- IRR עלינו לכוון תחילה את ה- NPV לאפס (המשווה את סך תזרימי המזומנים לאפס):
כשיש לנו שלושה תזרימי מזומנים (הראשוניים ועוד שניים), כמו במקרה זה, יש לנו משוואה ריבועית:
-5000 (1 + r) 2 + 2000 (1 + r) + 4000 = 0.
ה- "r" הוא הלא ידוע שיש לפתור. כלומר ה- IRR. אנו יכולים לפתור משוואה זו ומתברר כי r שווה ל- 0.12, כלומר רווחיות או שיעור תשואה פנימי של 12%.
כשיש לנו רק שלושה תזרימי מזומנים כמו בדוגמה הראשונה, החישוב הוא יחסית פשוט, אך ככל שנוסיף רכיבים החישוב הופך להיות מסובך יותר וכדי לפתור אותו נצטרך ככל הנראה כלי מחשב כמו מחשבי אקסל או פיננסיים.
דוגמה נוספת ל- IRR …
בואו נסתכל על מקרה עם 5 תזרימי מזומנים: נניח שהם מציעים לנו פרויקט השקעה בו עלינו להשקיע 5,000 יורו והם מבטיחים לנו שאחרי ההשקעה הזו נקבל 1,000 יורו בשנה הראשונה, 2,000 יורו בשנה השנייה, 1,500 יורו. השנה השלישית ו -3,000 אירו השנה הרביעית.
אז תזרימי המזומנים יהיו -5000/1000/2000/1500/3000
כדי לחשב את ה- IRR עלינו קודם לכוון את NPV לאפס (המשווה את סך תזרימי המזומנים לאפס):
במקרה זה, שימוש במחשבון פיננסי אומר לנו כי ה- IRR הוא 16%. כפי שאנו יכולים לראות ב דוגמה ל- VAN, אם נניח כי ה- IRR הוא 3%, ה- NPV יהיה 1894.24 אירו.
נוסחת ה- Excel לחישוב ה- IRR נקראת במדויק "tir". אם נשים את תזרימי המזומנים בתאים עוקבים שונים ובתא נפרד נשלב את כל הטווח, זה ייתן לנו את תוצאת ה- IRR.
אתה עשוי להתעניין גם ב השוואה בין NPV ו- IRR.
עלות הון (Ke)החזר כספיעלות הון ממוצעת משוקללת (WACC)