הדו"ח האחרון של מודי מזהיר כי בניגוד למשבר הפיננסי ב -2008, איש אינו מדבר על משבר אשראי. בינתיים התחזיות משקפות עלייה גדולה במספר פשיטות הרגל הצפויות.
בנקים מרכזיים פעלו. צפון אמריקה, אמריקה הלטינית, אירופה ואסיה. כולם פעלו באמצעים המאפשרים גישה לאשראי. פרמיות הסיכון של המדינות נרגעו בגלל הזרמת נזילות אדירה על ידי בנקים מרכזיים. הפדרל ריזרב (FED) הכריז על פס נזילות בחינם כמעט והבנק המרכזי האירופי (ECB) עקב בעקבותיו והודיע כי יבצע רכישות בסכום של 750,000 מיליון יורו נוספים עד סוף השנה.
זה אפשר למצב החוב הריבוני להירגע ופרמיות הסיכון לרדת חזרה לרמות תחילת ההסגר.
ומה עם חברות?
בנקים מרכזיים הודיעו גם כי יקנו אג"ח קונצרניות, אך בסכום קטן מאוד. הרעיון של התוכנית הנוכחית הוא שמדינות יכנסו לחובות, יעזרו לחברות לשרוד, והבנקים המרכזיים יספגו את החוב הזה. אם המצב יימשך פחות זמן מהצפוי, התוכנית תהיה תיקון להתקדם. אבל מה אם זה לא מספיק?
תקציבי המדינות, בדרך כלל בגירעון, נמצאים במצב מגביל. באופן עקרוני, אם המשקיעים יפנו להנפקות חוב ריבוניות ומדינות יצליחו להציב את החוב הזה, ההשפעה לטווח הקצר תהיה עלייה פתאומית בחובות הציבוריים. זאת אומרת, חברות משתקות את פעילותן, עובדים עובדים למובטלים זמנית והחברה מפחיתה את עלויותיה כדי לשרוד. המדינה מסייעת לעובדים אלה בהטבה כלשהי המצב נמשך, ואם המצב יחלוף במהירות, הכל היה מפחיד כלכלי גדול.
עם זאת, אם המצב יימשך או שלא ניתן יהיה לחדש את הפעילות עם יכולת רבה, חברות יצטרכו לשלם לעובדים שוב, אך עם הכנסה מופחתת בגלל היעדר פעילות. לדוגמה, אם במסעדה הועסקו 10 עובדים והם מאפשרים לה להיפתח תוך חודש-חודשיים, סביר להניח שהיא תעשה זאת בחצי קיבולת. אז זה? כדי למנוע קהל וכדי לעמוד במרחק הבטיחות. עכשיו, בוודאי שאתה מחויב להעסיק את כל העובדים שלך, אז יחס העלות / תועלת עלול להיפגע קשות. באותו מובן, הספקים יקבלו פחות הזמנות.
ברור שלא כל המגזרים יושפעו באופן שווה, ובהתבסס על המבנה היצרני של כל מדינה, לא כל המדינות באותה צורה.
איזה אחוז מהחברות צפויות להחליף את תשלומיהן?
אם ניקח בחשבון אגרות חוב ספקולטיביות (תשואה גבוהה), כלומר אלה שמציעות תשואה רבה יותר מכיוון שהסיכוי לתשלום שלהן נמוך יותר, אנו רואים שהיא כרגע עומדת על 4.5%. כלומר, 4.5% מהחברות שלהן יש דירוג אשראי נמוך מציון ההשקעה, כרגע ברירת המחדל בתשלומיהן. זה מיוצג על ידי הקו הירוק. הקו הצהוב מצדו מייצג את האופן שבו מחוון זה צפוי להתנהג. כלומר, אחוז ברירת המחדל הצפוי בסוף השנה לחובות מסוג זה. כרגע הם נמצאים ברמות הקרובות לבועת הדוט-קום: 10%.
למרות שאנחנו עדיין רחוקים משנת 2008, איננו יכולים לשלול מצב זה. השווקים צנחו דווקא בגלל החשש מהמצב הזה. משבר אשראי עלול לגרום למשקיעים להמיר את ניירות הערך שלהם לנזילות ולהימנע מהנפקה. אפקט דומינו שעלול בסופו של דבר להשפיע על המדינות הפחות ממסות.
פשיטות רגל של חברות, עובדים מובטלים, הפחתת גביית המס, הדבקת פאניקה פיננסית, המדינות מרקיעות שחקים את עלויות המימון שלה ואינן יכולות לעמוד בתשלומיהן. מעגל קסמים שיכול להוביל למשהו דומה לזה שחווה בין 2010 ל -2012 בפורטוגל, איטליה, יוון וספרד, שעמד לשבור את האירו. הכל יהיה תלוי בזמן ההתפרצות של וירוס הקורונא ובמהירות הפעילות המתחדשת.
