רווחיות פיננסית הם אותם יתרונות כלכליים המתקבלים מהמשאבים וההשקעות שבוצעו.
רווחיות פיננסית ידועה גם בשם התשואה על ההון, או לפי המינוח שלה באנגלית, ROE (Return on Equity), המתייחס להטבות הנטו שהושגו בפעולת השקעה מסוימת עם המשאבים הדרושים להשגתה.
ניתן לראות בכך מדד להערכת הרווח המתקבל על המשאבים המשמשים, ובדרך כלל הוא מוצג באחוזים. למרות שבדרך כלל משתמשים ברווחיות פיננסית עם נתוני שוק ו ROE עם נתונים חשבונאיים משמשים לעתים קרובות שם נרדף.
כיצד מחושבים ROE
הרווחיות הפיננסית הנמדדת לפי ROE מחושבת על ידי חלוקת הרווח הנקי של החברה בהון. נעשה שימוש ברווח בסוף התקופה ובמשאבים עצמנו בתחילת התקופה (או בסוף התקופה הקודמת) מכיוון שאנחנו רוצים לדעת את הרווחיות שהייתה לנו מהמשאבים שהושקעו בתחילת התקופה:
לרוב משתמשים ברווח הנקי, כלומר ברווח לאחר מיסים, אם כי תוצאת הרווחיות הפיננסית יכולה להיות ברוטו או נטו, תלוי אם אנו רואים את הרווח לפני או אחרי עלויות, ריבית ועלויות אחרות. לשם כך אנו יכולים להשתמש בכל פריט בדוח רווח והפסד. עם זאת, עבור ROE הדבר הנורמלי ביותר הוא להשתמש ברווח הנקי.
ההבדל בין רווחיות פיננסית לרווחיות כלכלית
רווחיות כלכלית (RE) שונה מרווחיות פיננסית (RF), מכיוון שרווחיות כלכלית משתמשת בכל הנכסים המשמשים להפקת רווחיות זו, בעוד שרווחיות פיננסית משתמשת רק במשאבים עצמיים. כלומר, ה- RF אינו לוקח בחשבון את החוב המשמש לייצור רווחיות זו, ולכן תהיה לו אפקט מינוף פיננסי.
לפיכך, באמצעות הנוסחה הבאה נוכל ליצור קשר בין שתי התשואות, לקבוע את התשואה הכספית האמיתית ולקבל מושגים מתי המינוף הוא חיובי או שלילי לחברה:
RF = RE (RE + k (1-t)) x D / RP
RF: רווחיות פיננסית.
רי: רווחיות כלכלית.
K: עלות חוב (ריבית)
t: מיסים
t: מינוף פיננסי
ד: סך החוב או ההתחייבות של החברה
RP: משאבים משלו
כאשר ה- RE גדול מעלות החוב (k), המינוף הפיננסי חיובי וה- RF יהיה גדול יותר מה- RF, אם במקום זאת עלות החוב גדולה יותר מה- RE, תהיה השפעת מינוף שלילית וה RF יהיה פחות מ- RE.
בנוסף, ככל שהחוב (D) שימש למימון השקעה גבוה יותר, כך המינוף הפיננסי גדול יותר ולכן ככל שה RF בהשוואה ל- RE, כך הרווחיות הפיננסית נמוכה יותר, אך הרווחיות עשויה להיות גבוהה יותר בגלל המינוף הפיננסי. אם חברה לא משתמשת בחובות, ה- RE יהיה שווה ל- RF.
ניתוח ROE Dupont
בניתוח פיננסי, התפלגות ה- ROE לפי נוסחת Dupont הופכת להיות רלוונטית בעת ביצוע מחקרים על רווחיות ורווחים, מכיוון שהיא מתייחסת לאינדיקטורים הפיננסיים העיקריים כמו שימוש בנכסים, רווחיות אמיתית ומנוף פיננסי, ובכך להשיג נתונים לידיעת נתונים על יעילותם וחוזקיהם וחולשותיהם בקבלת ההחלטות.
ניתן לפרק את ניתוח הדופונט בכמה דרכים, הנפוצה ביותר היא החלוקה לשלושה גורמים; רווחיות, מחזור נכסים ומינוף פיננסי בהתאמה:
ROE = מרווח x מחזור x מינוף פיננסי
דוגמא לרווחיות פיננסית
אם ניקח בחשבון השקעה של 1,000 אירו שהביאה לנו רווח של 250 אירו, התשואה הכספית ברוטו תהיה 25% (250/1000).
אם יש להפחית מיסים של 22% מההטבה ההיא, היינו מקבלים רווח נקי של € 195, ורווחיות פיננסית נטו של 19.5% (195/1000).
לדוגמא, בחברה שהמבנה שלה מורכב מ:
- 500,000 אירו נכס
- שווי נקי של 200,000 אירו
- אחריות בסך 300,000 אירו
והיא השיגה רווח גולמי לפני ריבית מס בסך 40,000 אירו (30,000 יורו ברווחים נטו)
- רווחיות כלכלית גולמית (רווחים / נכסים = 40,000 / 500,000) היו 8% (6% נטו).
- תשואה כספית ברוטו יהיה מ 20% (הטבות בין משאבים עצמיים = 40,000 / 200,000)
- תשואה כספית נטו של 15% (30.000/200.000)