התחייבויות חוב בטחונות (CDO)

התחייבויות חוב מבוטחות (CDO) היא נייר ערך חוב המובטח על ידי מערך מכשירי חוב, כגון אג"ח או משכנתא. ה- CDO הוא נגזרת אשראי.

מנפיק ה- CDO (קונה הגנה) משתמש בו בדרך כלל לגידור תיק נכסים עם סיכון אשראי. אם כי ניתן להשתמש בה גם בכדי להיכנס למצב קצר כנגד אותו חוב.

התהליך שהופך נכסים בודדים אלה ל- CDO הוא איגוח, שמתרחש מחוץ למאזן הבנק, שבגינו נוצרת חברה מיוחדת במטרה לנהל, לבנות ולנהל את הנכסים המסוכנים.

לכן לתעודות CDO יש תזרימי מזומנים המגובים בתיק נכסים עם חוב, שיכול להיות כל מכשיר חוב, אגרות חוב ציבוריות ופרטיות, משכנתאות, הלוואות ואפילו סוג אחר של CDO. CDOs המגובים על ידי CDOs אחרים מכונים CDOs סינתטיים.

מבנה CDOs

בעת בניית נכסי חוב, CDOs שנוצרו עשויים להיות בעלי איכות אשראי טובה או גרועה יותר מאשר חוב מובנה, תלוי באופן ביצוע המבנה.

מוכנים להשקיע בשווקים?

אחת המתווכות הגדולות בעולם, eToro, הפכה את ההשקעה בשווקים הפיננסיים לנגישה יותר. כעת כל אחד יכול להשקיע במניות או לקנות שברים של מניות עם עמלות של 0%. התחל להשקיע עכשיו עם פיקדון של 200 דולר בלבד. זכרו שחשוב להתאמן להשקעה, אך כמובן שכיום כל אחד יכול לעשות זאת.

ההון שלך נמצא בסיכון. עמלות אחרות עשויות לחול. למידע נוסף בקרו באתר stocks.eToro.com

אני רוצה להשקיע עם אטורו

תאר לעצמך שזה עתה הקמת עסק לרכישה ולמכירת בתים. כשקניתם את הבית הראשון שלכם ואתם משכירים אותו למישהו אחר, יתכן ולא יהיה לכם מספיק כסף לקנות בית שני, מכיוון שבתשלום שתקבלו מהשכר דירה ייקח שנים לאסוף את הכסף הדרוש כדי להשיג בית אחר. . מה שאתה יכול לעשות יהיה לשעבד את הבית שקנית ובכסף הזה לקנות בית שני. ובכן, בנקים עושים משהו דומה, אך בכל מה שקשור למשכון הבית, מה שהם עושים כדי להשיג כסף זה לאבטח את הבית הזה, על ידי הנפקת אג"ח המגובות על ידי אותו בית. כלומר, אם הם לא יכולים לשלם את אגרות החוב מכיוון שהבנק נכשל, הרוכשים של אותם אגרות חוב שומרים על הבית.

ליצירת איגרות החוב או CDO, בנק יוצר חברה האחראית על רכישת אותם אגרות חוב שהבנק הנפיק לאבטחת הבית הקודם ובתים אחרים. לאחר מכן, החברה מאבטחת את כל אותם אגרות חוב (או מכשירי חוב), ומנפיקה איגרות חוב חדשות המגובות על ידי האג"ח הקודמות, כלומר, אם החברה אינה יכולה לשלם, אנו שומרים על אגרות החוב, אלה המגובות על ידי הבתים.

כדי ליצור תקליטורי CDO אלה, המנפיק מארז מכשירי חוב ומחלק אותם לסוגים שונים, שניתן להטמיע בדרגים שונים (או מקטעים). לכל נתח סדר עדיפויות שונה בהשוואה לתיק (הביטחונות) אליו הם קשורים, בנוסף לחשיפה השונה לסיכון של בְּרִירַת מֶחדָל מנכסי התיק.

אך אגרות חוב אלה אינן נעשות רק בחובות ביתיים, אלא בסוגים רבים אחרים של נכסים.

סוגים של איגרות חוב איגוח (CDO)

בהתאם לנכס המאובטח, קיימים CDOs שונים:

• התחייבויות אג"ח בטחונות (CBO) → בונוסים.
• התחייבויות הלוואות מבוטחות (CLO) → הלוואות.
• מגורים ניירות ערך מגובי משכנתא (RMBS) → משכנתאות לבית.
• ניירות ערך מגובי משכנתא (CMBS) → משכנתאות מסחריות.
• ניירות ערך מגובי נכסים (ABS) → כוללים נכסים שונים (למשל כרטיסי אשראי).

מקובל מאוד למצוא CDO עם המבנה המופיע בתרשים למטה. היכן שיש שלבים שונים (נתחים): חוב בכיר, חוב ביניים ומניות. כל אחד מהם יגיב בצורה שונה בהתאם לצליל בו הוא נמצא.

• חוב בכיר: הם יהיו בעלי איכות האשראי הטובה ביותר, הפחות מסוכנים והבטוחים ביותר. בדרך כלל יש להם דֵרוּג AAA.
• חוֹב קוֹמַת בֵּינַיִם: הם יהיו קצת יותר מסוכנים מהקודמים, ולכן הם ישלמו א קוּפּוֹן גבוה יותר.
• פעולות: זה הצעד עם הסיכון הגבוה ביותר. לכן, זה הראשון שנגרם הפסדים. אין לה דירוג.

בתהליך הבנייה נרכש לראשונה התיק (ביטחונות) מהבנק, בדוגמה הוא מכיל 200 מיליון יורו המשולמים בגין מכירת האג"ח השונות שהוקמו (השכבות השונות).

במקרה זה, יש לנו שלושה שלבים:

1. חוב בכיר בדירוג AAA שמבטיח ריבית של 4% (160 מיליון יורו).
2. חוב ביניים עם דירוג BB שמבטיח ריבית של 7% (30 מיליון יורו).
3. מניות שאינן מדורגות (10 מיליון יורו).

תזרימי המזומנים המגיעים מתיק הנכסים (ביטחונות) ישולמו על פי סדר העדיפויות, כלומר מה שמכונה "מפל תזרימי המזומנים". בדוגמה זו אגרות החוב ישלמו ריבית של 12 מיליון יורו מדי שנה, בהנחה שאין מחדל וכיסוי העמלות, כדי לשלם אחר כך את הריבית לרמות השונות ולסיים במניות.

לכן, יש לנו חוב בכיר (4% x 160 מיליון = 6.4 מיליון) וחוב ביניים (7% x 30 מיליון = 2.1 מיליון). בחלק המניות יהיה אז (12 מיליון - 6.4 מיליון - 2.1 מיליון), כלומר 3.5 מיליון.

במקרה שא בְּרִירַת מֶחדָל בתיק סדר ההפסדים הוא ההפך ממפל תזרימי המזומנים.