תנודתיות היא המונח המודד את שונות המסלולים או תנודות המחירים, הרווחיות של נכס פיננסי, של שיעורי הריבית ובכלל של כל נכס פיננסי בשוק.
אם מחירו של נכס נע הרבה מאוד מהר, נאמר כי מחיר זה הוא תנודתי מאוד. כפי שנראה בהמשך, בתחומים רבים סטיית התקן משמשת כמדד לתנודתיות.
לכן, יש לקחת בחשבון כי התנודתיות מודדת רק את התנהגות העבר של נכס או משתנה כלכלי. אין לבלבל אותו עם הסיכון העתידי, אם כי המחירים שהיו תנודיים בעבר נותרים בדרך כלל תנודיים בעתיד. למרות זאת, אנליסטים מבטיחים כי הדרך היחידה לחוש את הסיכונים העתידיים האפשריים של הנכס היא באמצעות בחינתו.
תנודתיות בהשקעות
באופן ספציפי, תנודתיות היא מושג שמשתמשים בו יותר ויותר בעולם הפיננסי ובעולם קרנות ההשקעה. רישומי התנודתיות מראים כיצד הרווחיות של קרן נתונה חרגה מהממוצע ההיסטורי שלה, ולכן סטיית התקן משמשת כמדד לתנודתיות.
לפיכך, סטיית תקן גבוהה פירושה שהתשואות (בדרך כלל משתמשים בנתונים חודשיים) של הקרן חוו שינויים חזקים, בעוד שסטיית תקן נמוכה מצביעה על כך שתשואות אלו היו יציבות הרבה יותר לאורך זמן. לוגית, ככל שסטיית התקן גבוהה יותר, כך ההפסד הפוטנציאלי עבור המשתתף גדול יותר וכתוצאה מכך הסיכון שלו גדול יותר. בואו נראה דוגמה מעשית פשוטה לתשואות של שתי קרנות השקעה של המנהל המפורסם בסטינבר:
לאחר מכן ניתן לומר על ידי השוואת התשואות ההיסטוריות של שתי קרנות ההשקעה, כי לקרן בסטינפונד יש תנודתיות נמוכה מזו של בסטינבר אינטרנשיונל. המשמעות היא שביצועי התשואות של בסטינפונד נעו סביב הממוצע ההיסטורי, כלומר הערכים הממוצעים נעו פחות מהקרן האחרת שתנודתה גבוהה יותר.
אך התנודתיות כשלעצמה אינה מספקת מידע רב למשתתף. מה המשמעות, למשל, שלקרן יש תנודתיות שנתית של 20%? מכאן חשיבות השוואת התנודתיות של הקרן עם ממוצע קטגוריה ואמצעי הקטגוריות ביניהן. בנוסף, כפי שציינו בהתחלה, התנודתיות מודדת את התנהגות העבר, כך שבעתיד היא לא צריכה להתנהג באותה צורה.
בקרנות מניות חשוב לבצע ניתוח סקטורי ואזורי כדי לדעת מהי החשיפה לכל סקטור או אזור. בקרנות הכנסה קבועה יהיה צורך לדעת את משך האיגרות החוב כדי לקבוע את הסיכון לעליית הריבית. בקרנות מעורבות יש לראות את השקלול להכנסה קבועה ולמניות כדי לדעת את הרגישות לכל אחת מהנקודות הנדונות.
חיוני להכיר את גורמי הסיכון של כל קרן, הן באמצעות תנודתיות והן על ידי ביצוע ניתוח תיק.
תנודתיות בשוק
במקרה זה, הדרך הנפוצה ביותר למדוד את התנודתיות בשוק היא באמצעות מדד VIX. זהו אינדיקטור עולמי שלמרות שהוא מחושב עם מחיר האופציות הפיננסיות על מדד S&P 500 בארצות הברית, יש לו השפעה עולמית. מדד זה אומר לנו אם הוא גבוה שיש פחד ופסימיות בשוק, ובנקודה זו הוא לוקח קשר שלילי עם ה- S&P 500 (מתאם שלילי). לכן, אנו יכולים להסיק כי הוא נוטה להיות בקורלציה שלילית עם שוק המניות האמריקני מכיוון שהוא התנודתיות של שוק האופציות בשיקגו.
