האם שינויי אקלים יכולים להשפיע על תשלום הריבית על חובות ריבוניים? האם שינויי אקלים יכולים להגביל את היכולת של כלכלות מתפתחות? בואו נראה מדוע להילחם בתופעה זו הכרח אמיתי.
מאז הופעתה של COVID בחיינו, רבים היו הוויכוחים שנאלצו לדחות בכדי להתמודד עם משבר הבריאות שהכניס את העולם לעולם, תוך שיתוק הפעילות הכלכלית, ככלל, שהתפתחה. הצורך להילחם במשבר, כמו גם ההשפעות שעלו ממנו, אילצו את המנהיגים השונים על פני כדור הארץ למקד את כל מאמציהם לעצור את מה שייכנס להיסטוריה כאחד המשברים הגדולים ביותר בהיסטוריה האחרונה שלנו.
עם זאת, ברגע שהמגפה תתפוגג, כאשר החיסונים מגיעים לשטחים השונים המושפעים, והם מסופקים לאוכלוסייה, יש צורך לערוך חשבון על האופן שבו כדור הארץ נמצא לאחר האסון הבריאותי והכלכלי שחווינו. הגיע הזמן לדבר על ההתאוששות הכלכלית המוצגת בפנינו, עם האתגרים שהיא מציבה, ובמקביל אנו מעלים את קווי הפעולה לתיקון הנזק שנרשם. עם זאת, באותו אופן, עלינו להתמודד עם עניינים אחרים אשר לאחר שנעלם מעיניהם יש להתייחס אליהם; וזה נקבע על ידי סדר היום של האו"ם, ב- SDG.
בין הנושאים הללו ניתן למנות פיתוח כולל של כלכלות. ואיזה זמן טוב יותר לדבר על העניין הזה מאשר בתרחיש שבו פרץ משבר בלתי צפוי בכוח, ויצר השפעות שליליות העלולות להחמיר את המצב ולהגדיל את האי-שוויון?
המשבר, כמו תמיד, טורף את הפגיעים ביותר, ומגדיל את חוסר האיזון הקיים בכלכלות מסוג זה. אנו עומדים בפני בעיה שעליה עלינו להוסיף את העובדה שמאז משבר 2008 הצמיחה בכלכלות אלה מתמתנת. המדינות המתפתחות, שצמחו בשיעורים הקרובים ל -14%, החלו לצמוח בשיעור של 7%. באופן זה, קצב הצמיחה של כלכלות מתפתחות, שהיה עד 4.5 נקודות אחוז מזה שנרשם על ידי כלכלות מפותחות, החל להתרחק ב -0.38 נקודות אחוז בלבד.
עם זאת, לכל אלה עלינו להוסיף היבט נוסף: שינויי אקלים. שינוי אקלימי שלא רק שם את כלכלות מרכז אמריקה עם אסונות טבע; שהיא לא רק סיכנה את כל מגזר התעשייה במדינה המקסיקנית עם ההאפלה שנגרמה בגלל השלג בטקסס; במקום זאת, על פי קרן המטבע הבינלאומית, אנו מדברים על שינויי אקלים העלולים אפילו לאזן את הכספים של רבות מכלכלות פגיעות מאוד אלה.
שינויי אקלים, סיכון למשקיעים
"המחקר שביצע קרן המטבע מראה קשר בין זעזועים אקלימיים לבין התשואות המוצעות על ידי אג"ח ריבוניות בכלכלות מסוג זה."
על פי מחקר שנערך לאחרונה על ידי קרן המטבע הבינלאומית, התצפית שערך הצוות הטכני קבעה כי לפגיעות של מדינה, או לחוסנה בשינויים באקלים, יכולה להיות השפעה ישירה על כושר האשראי שלה, על עלויותיה במונחים של חבות. ובסופו של דבר, ההסתברות שתממש את החוב הריבוני שלך. באותן צורות, באותה צורה, מדינות הפגיעות ביותר לשינויי אקלים רושמות דירוג אשראי גרוע יותר הפוגע בצמיחתן, עם עלויות מימון נלוות יותר.
אם עלויות המימון של מדינות מתפתחות ומתפתחות, בשל מאפייניהן, לא היו גבוהות מספיק, איום זה הולך וגובר ומבטיח שהן יהיו. המחקר שבוצע על ידי קרן המטבע מלמד על קשר בין זעזועים אקלימיים לתשואות המוצעות על ידי אג"ח ריבוניות בכלכלות מסוג זה. היכולת הנמוכה יותר להפעיל מדיניות תגובה המנסה להילחם במצב זה, בגלל המחסור הגדול יותר, מגדילה את הסיכון המתבטא בדירוג האשראי, ולכן בעלות המימון.
באמצעות מדדי פגיעות של יוזמת ההסתגלות העולמית נוטרדאם, הסוכנות בוחרת פאנל של 67 מדינות, בתקופה שבין 1995 ל -2017. במדגם שנבחר זה, לאחר ניתוח, נצפה כי פגיעות זו מייצרת השפעות שליליות על דירוג האשראי; בנוסף, כל זאת לאחר התחשבות בקובעי המקרו-כלכלה המקובלים הללו. באותו אופן, נצפה בניתוח זה כי כלכלות הסובלות יותר ממצב זה, כמו בהתחלה, עם COVID, שוב מתפתחות כלכלות; אלה הפגיעים ביותר.
במובן זה, עלייה של 10 נקודות אחוז בפגיעות לשינויי אקלים בכלכלות מתפתחות אלה, לאחר ניתוח, יכולה להיות קשורה לעלייה של יותר מ -150 נקודות בסיס בפערי התשואה של אגרות חוב ריבוניות ארוכות טווח (10 שנים). על ידי כלכלות אלה כנגד ערך הייחוס של ארצות הברית. באותו אופן, שיפור של 10 נקודות אחוז במדד הפגיעות הזה מייצר באופן ישיר ירידה של 37.5 נקודות בסיס בהפרשי תשואה אלה. כפי שאנו רואים, סיבוך חדש שממשיך להגביל את הפוטנציאל של כלכלות אלה, נתון לחסדי אירועים שהמוסדות לא מסיימים להילחם בהם.
כמו כן, הניתוח שבוצע מסתיים בתצפית נוספת שנערכה על מדגם של 116 מדינות, באותה תקופה שנבחרה לעיל. תצפית זו מנתחת את הקשר בין שינויי אקלים לבין מחדל ריבוני. תצפית שמראה כי למדינות הפגיעות יותר לשינויי אקלים יש סבירות גבוהה יותר למחדל בתשלומי החוב. מחקר הממליץ כמובן על חוסן רב יותר על מנת להפחית את ההסתברות הזו, ולהפחית, באותו אופן, את עלויות המימון; כל זאת, כדי לא להמשיך ולחנוק את צמיחתה.
פחות חוב בר קיימא
"קרן המטבע עצמה נאלצה לטפל בחילוציה של אקוודור, לנקות את חשבונותיה הציבוריים ולהציג רמות חוב קרוב ל -50%."
עלינו לדעת שהמחקר שפורסם על ידי קרן המטבע מדאיג מאוד, שכן עלות מימון גבוהה יותר לכלכלות אלה, התלויות כל כך בחובות ומעט כה מסוגלות להפוך אותו לקיים, בסופו של דבר מגבילה את צמיחתן ולכן את התפתחותן. לפיכך, אם נסתכל על רמות החוב באמריקה הלטינית, בעוד שאנחנו רואים את הפער הגדול שחלק מהמדינות כמו ארגנטינה או ונצואלה מציגות עם שאר המדינות החברות, נוכל גם לראות כי החוב הממוצע בקבוצה יכול להיות קרוב ל -63% מהתמ"ג.
במילים אחרות, רמות החוב באמריקה הלטינית, בניגוד למדינות כמו ספרד (117%), פורטוגל (130%), איטליה (150%) או יוון (199%), אינן גבוהות מדי. לעומת זאת, על פי נתוני קרן המטבע הבינלאומית (IMF), החוב במדינות כמו קולומביה מהווה 54.8% מהתמ"ג, בעוד שבמדינות ליברליות אחרות כמו צ'ילה, רמות החוב הן סביב 27%.
זה, אפריורי, אינו מהווה בעיה. עם זאת, רמות השחיתות הגבוהות במדינה, שבה הכלכלה הבלתי פורמלית מייצגת אחוז גדול מהכלכלה עצמה, המחויבות לרוכשי חובות, בתרחיש שבו שיעורי הריבית גבוהים יותר מאשר במדינות אחרות, מהווים צרה גדולה. במילים אחרות, עלויות החוב הגבוהות באמריקה הלטינית, שנוספו לחולשתן הפיסקלית של המוסדות עקב רמות פורמליות כלכלית גבוהה, בסופו של דבר מתפשרות על הממשלה עצמה, שנאלצת לשלם ריבית גבוהה יותר עבור החוב. .
באופן ספציפי, העלות הממוצעת של חוב ציבורי באמריקה הלטינית גבוהה פי 2.5 בהשוואה לאזור האירו, אם לוקחים את הנתונים העדכניים ביותר שקיימים מהבנק העולמי. ולהתמודד עם מצב זה, עם מוסדות חלשים כל כך בשל יכולת הגבייה המוגבלת שלהם, זו משימה בלתי ניתנת להשגה. מדינות כמו מקסיקו עוקבות אחר הזנב בדירוג שהכין ה- OECD לגביית מיסים על פני תוצר. עם כל כך מעט מוסדות מסוגלים, נוצר מעגל קסמים שכמו שזה נראה עם הכל, בסופו של דבר מגביל את יכולתם של כלכלות מסוג זה להתפתח.
מסיבה זו, בנוסף לכל מה שמתואר לאורך מאמר זה, על ממשלות אותן מדינות מתפתחות לנקוט משנה זהירות ברמות החוב, מכיוון שהצלחנו לבחון כיצד לפני מספר חודשים היה על קרן המטבע עצמה לטפל בהצלתם של אקוודור תנקה את חשבונותיה הציבוריים ותציג רמות חוב קרוב ל -50%. לסיום בדוגמה של ניגודיות, דבר שלא קרה בספרד, למשל, שם עם חוב גבוה מ- 100% מהתמ"ג, המדינה מציגה פרמיית סיכון נמוכה בהרבה, כמו גם מצב פיננסי טוב יותר ויציב הרבה יותר מצבך.