מחיר הקופון לשעבר (או מחיר נקי) של נכס בעל הכנסה קבועה (המשלם קופונים מעת לעת) הוא הערכת שווי מנורמלת המבקשת לבודד את השפעת הקופון הפועל על המחיר. באופן זה, כאשר אנו רואים את מחיר המסחר של איגרת חוב, מה שאנו באמת רואים הוא המחיר שנקבע על ידי ההיצע והביקוש באותו הרגע על אותו אג"ח.
מכיוון שזה המחיר ללא הערכת השובר, זה ידוע בז'רגון הפיננסי כמחיר נקי. מחיר האג"ח המוסיף את הקופון שנצבר (שהוא מחיר האג"ח בפועל בעת רכישתו) מכונה המחיר המלוכלך.
נכסי הכנסה קבועה המשלמים קופונים תקופתיים עוקבים אחר עקרון צבירה. מובן אפוא כי הריבית על הקופון מצטברת מעת לעת במחיר האג"ח הכולל מיום הפשרה ועד לתשלום הקופון המקביל (שנתי, חצי שנתי, רבעוני וכו '). שימו לב כי ברכישת השובר נשלם את המחיר הכולל שלו ולא את מחיר הקופון לשעבר.
הערכת שווי אג"חדוגמה לאג"ח עם מחיר קופון לשעבר (מחיר נקי)
בואו נראה דוגמה לשני המושגים להבנה טובה יותר.
תאריך הסדר האג"ח: 30/07/2019
תאריך פדיון אג"ח: 30/07/201X + n
תאריך רכישת אגרות חוב: 19/02 / 201X
קופון: 4.65% ישולם מדי שנה בתאריך ההסדר שלך
המחיר הכולל ששולם עבור האג"ח: 98.345%
מוכנים להשקיע בשווקים?
אחת המתווכות הגדולות בעולם, eToro, הפכה את ההשקעה בשווקים הפיננסיים לנגישה יותר. כעת כל אחד יכול להשקיע במניות או לקנות שברים של מניות עם עמלות של 0%. התחל להשקיע עכשיו עם פיקדון של 200 דולר בלבד. זכרו שחשוב להתאמן להשקעה, אך כמובן שכיום כל אחד יכול לעשות זאת.
ההון שלך נמצא בסיכון. עמלות אחרות עשויות לחול. למידע נוסף בקרו באתר stocks.eToro.com
אני רוצה להשקיע עם אטורוהבה ניקח בחשבון את הנוסחאות הבאות לחישוב:
מחיר כולל של איגרת חוב = מחיר אקס - קופון + קופון רץ
הפעלת קופון =% מהקופון * ימים שחלפו מאז תשלום הקופון האחרון / סך הימים בין תשלומי הקופון
האמנה בשימוש: חוק / 365
בהתחשב בכך שבדוגמה שלנו יש לנו את המחיר הכולל של האג"ח, כדי לחשב את מחיר הקופון לשעבר נצטרך להסיר את החלק של הקופון הפועל שכבר נצבר מיום תשלום הקופון האחרון.
מכיוון שחלפו 204 ימים מאז תשלום הקופון האחרון ועד למועד רכישת האג"ח, ויש לנו 365 יום בין תשלום הקופונים, החישוב יהיה כדלקמן:
ריצת קופונים = 4.65% * 204/365 = 2.599%
לפיכך, מחיר הקופון לשעבר של איגרת חוב זו (שנראה בהצעת המחיר):
98,345%-2,599%=95,746%
מאפייני קופון לשעבר (מחיר נקי)
לכן אנו רואים שמחיר הקופון לשעבר אינפורמטיבי יותר מהמחיר הכולל של האג"ח בעת קבלת החלטת רכישה. המחיר הכולל יכול לגרום לנו לחשוב בטעות שמשלמים יותר מדי עבור האג"ח (על אחת כמה וכמה, הרווח הגדול ביותר של הקופון).
אם איגרת חוב זו הייתה מונפקת ב 100%, הן הכוח של היצע גדול מהביקוש והן עליית ריבית אפשרית היו מקטינות את הערכת השווי שלו.
בנוסף, אם היינו רואים גרף של מחיר האג"ח לאורך זמן, אם ההשפעה של קופון הריצה לא הייתה מסולקת, היה לנו גרף בצורת שיני מסור (ראו תמונה למטה). הסיבה לכך היא שככל שהקופון נצבר, האג"ח תהיה שווה ככל שזה היה קרוב יותר למועד תשלום הקופון. לאחר תשלום זה, נראה ירידה אנכית למחיר הקופון לשעבר וזה יקרה שוב עד לתשלום הקופון הבא.
