ה- IRR של איגרת חוב הוא שיעור הריבית שבו יש להפחית את תזרימי המזומנים שהוא מייצר כך שתוצאת הערך הנוכחי תהיה שווה למחיר האג"ח.
במילים אחרות, במונחים פשוטים בהרבה, ה- IRR הוא התשואה האמיתית שמניב האג"ח.
לדוגמא, אם נקנה אג"ח ב -105 והם נותנים לנו קופון שנתי של 5%, למעשה תהיה לנו תשואה של פחות מ -5%. למה? כי שילמנו 105 והם יחזירו לנו 100 (הם תמיד מחזירים 100). לכן, באותם 5% בשנה, נצטרך להוזיל את הערך שהם מחזירים לנו בפחות.
נהפוך הוא, אם נקנה אג"ח ב 95 והם משלמים לנו 5% לשנה, במציאות ה- IRR שלנו יהיה גדול מ -5%. שילמנו 95 והם מחזירים לנו 100, כלומר יותר ממה ששילמנו. לכן, בשיעור של 5% נצטרך להוסיף את התוספת שהם מחזירים לנו. לשם כך ישנן כמה נוסחאות.
בהמשך נראה כיצד מחושב ה- IRR ובסוף נראה דוגמאות לשלושת המקרים האפשריים. קניית אגרת חוב בשווי, קניית אגרת חוב מוזלת (מתחת ל 100) או קניית אגרת חוב עם פרמיית הנפקה (מעל 100).
מוכנים להשקיע בשווקים?
אחת המתווכות הגדולות בעולם, eToro, הפכה את ההשקעה בשווקים הפיננסיים לנגישה יותר. כעת כל אחד יכול להשקיע במניות או לקנות שברים של מניות עם עמלות של 0%. התחל להשקיע עכשיו עם פיקדון של 200 דולר בלבד. זכרו שחשוב להתאמן להשקעה, אך כמובן שכיום כל אחד יכול לעשות זאת.
ההון שלך נמצא בסיכון. עמלות אחרות עשויות לחול. למידע נוסף בקרו באתר stocks.eToro.com
אני רוצה להשקיע עם אטורוחישוב ה- IRR של איגרת חוב
נוסחת ה- IRR נראתה כבר במאמר אחר בנושא שיעור התשואה הפנימי. במקרה זה הנוסחה זהה, אך חלה על ההשקעה באג"ח. כדי לפשט, אנו יכולים להשקיע בשני סוגים של אגרות חוב:
- אגרות חוב אפסיות: ה- IRR של איגרת חוב אפסית עולה בקצב עם הריבית הספציפית. תזרים המזומנים היחיד הוא מחיר הפדיון.
- אג"ח קופונים: ה- IRR של איגרת חוב קופון מתקבל על ידי ניסוי וטעייה באמצעות נוסחה. ישנן תוכנות מחשב שמקלות עלינו משימה זו.
כאשר P הוא מחיר הרכישה של האג"ח, Pn מחיר הפדיון ו- C הקופון לכל תקופה.
דוגמה לחישוב ה- IRR של איגרת חוב
- נניח אג"ח קופון אפס, כלומר אג"ח שאינה מחלקת קופונים. מחיר הרכישה של האג"ח הוא 109, תקופת הפדיון היא 3 שנים.
ה- IRR של אגרות חוב אפסיות זה הוא -0.028. אם נכפיל ב 100 ונבטא את זה באחוזים, יש לנו שה- IRR של אג"ח זה הוא -2.8%. איתו אנו יכולים לראות כי הרווחיות של איגרת חוב יכולה להיות גם שלילית.
- עכשיו נניח שובר עם קופונים. האג"ח משלמת 5% לשנה, עם תקופת פרישה של שלוש שנים. ונבחן שלושה מקרים:
שובר שנרכש בהנחה (מתחת ל 100)
הנוסחה בגיליון האלקטרוני מניבה ערך IRR של 6.9%. כדי לוודא שהחישוב נכון, החלפת ערך זה בנוסחה העליונה תספק את השוויון.
אג"ח שנקנו בשווי (ב 100)
לאחר הזנת הערכים לתוכנת המחשב, ה- IRR הוא בדיוק 5%. לפיכך, כל עוד שווי הרכישה שווה למחיר הפדיון או הפדיון, ה- IRR יהיה שווה לקופון.
בונוס שנרכש עם פרמיית הנפקה (מעל 100)
לבסוף, באג"ח עם פרמיית הנפקה, ה- IRR יהיה נמוך יותר מתשואת הקופונים. הגיליון האלקטרוני מחלץ ערך IRR של 3.22%.
במקרה של איגרות חוב בריבית משתנה, הנוסחה שתחול תהיה זהה. עם זאת, התוצאה תשתנה.
השוואה בין NPV לבין IRRהערכת שווי אג"ח