המגזר הבנקאי איבד משקל במימון הכלכלה העולמית. הנזילות הגלובלית זורמת בדרכים אחרות ונראה כי הבנקאות המסורתית משתרכת מאחור. יחד עם זאת, הדולר האמריקני גדל בקצב בלתי ניתן לעצירה ונשאר כמטבע הבחירה של כלכלות מתפתחות לחפש מימון מחוץ לגבולותיהן.
מאז המשבר הפיננסי העולמי בשנת 2008, התפתחה שינוי קיצוני בהתפתחות האשראי הבינלאומי ובמסלולי דרכו. עד כדי כך אשראי בינלאומי לגופים שאינם בנקים הפך מ -33% מהתמ"ג העולמי (2015) ל -38% מהתמ"ג העולמי (2018) והבנקים לא עלו במשקל.
במילים אחרות, האשראי שנרכש בשווקים פיננסיים בינלאומיים גדל. כמובן שבנקים איבדו חשיבות במימון זה.
בנקים יורדים במשקל באשראי בינלאומי
כאשר חברה, יחיד או מדינה, מבקשים אשראי מחוץ לגבולותיה, אנו מבינים שהיא מהווה חלק משוק האשראי הבינלאומי.
עם זאת, ועם תוצאות הגרף שלהלן, אנו יכולים לראות כיצד ניירות ערך חוב בינלאומיים עלו במשקל לרעת ההלוואות הבנקאיות.
מה המשמעות של כל זה? כל האמור לעיל מסוכם בשתי שאלות:
- לווים בינלאומיים מעדיפים לממן את עצמם עם ניירות ערך חוב בשווקים בינלאומיים, במקום ללוות מבנקים.
- יחד עם זאת, המטבע המועדף למימון (לא רק ניירות ערך חוב) הוא הדולר.
האמור לעיל מציע שני פרטים חשובים ביותר. ראשית, זה מראה שבנקים מאבדים משקל במתן אשראי בשוקי האשראי הבינלאומיים. ושנית ולא פחות חשוב מהאמור לעיל עולה כי כלכלות תלויות יותר ויותר בדולר. מכיוון שיותר ויותר ממומנים בדולרים מאשר במטבעות אחרים.
הנקודה השנייה מציבה את ארצות הברית בעמדת כוח ביחס לכלכלות הרוכשות חוב בדולרים אמריקאים. כעת, ממסקנה אחרונה זו, אנו מגלים שאלה מעניינת ביותר: האם האשראי הבינלאומי הולך באותם מסלולים בכלכלות מפותחות ומתפתחות?
כלכלות מפותחות מעדיפות ניירות ערך חוב
לא בכל השווקים המצב זהה. אנו יכולים להבדיל בין כלכלות מתפתחות לבין כלכלה מפותחת או מתקדמת.
הגרף שלמעלה משקף כיצד כלכלות מתקדמות, כאשר הן הולכות לשווקים בינלאומיים, מעדיפות ניירות ערך חוב. בינתיים, כלכלות מתפתחות פונות יותר להלוואות בנקאיות.
עם זאת, למרות שכלכלות מתפתחות ממשיכות לבקש הלוואות בנקאיות יחסית יחסית בשווקים בינלאומיים, אנו יכולים לראות כיצד ההבדל הולך ומתפוגג. אז אם זה יימשך, ניירות ערך חוב בינלאומיים עשויים להרוויח קרקע בהלוואות בנקאיות.
אנחנו לא צריכים לשבת על הכיסא, אך ללא ספק טכנולוגיה ושווקים פיננסיים יעילים ומחוברים יותר יכולים להוביל לביטול בנקאות של הכלכלה העולמית.
הדולר צובר מספרים שלמים בכלכלות מתפתחות
במקביל לכך שהבנקים מאבדים חשיבות בשוקי האשראי הבינלאומיים, הדולר צובר מספרים שלמים. המטבע האמריקאי מתחזק בכל השווקים (אסיה, אירופה ואמריקה הלטינית). במיוחד, זו היבשת האחרונה בה הם רכשו יותר רלוונטיות.
לאירו ולין היפני משקל מועט ביחס לדולר. אך לא רק זאת, אך בעוד שחשיבות המטבע האירופי והיפני נותרה קבועה, הדולר ממשיך לייצר הבדל נוסף.
מה שמשמעותי באמת בהתקדמות הדולר אינו כל כך חשוב בחשיבות המטבע עצמו. מה שמשמעותי באמת נמצא בפגיעות הפוטנציאלית העומדת בפני כלכלות מתפתחות. התלות יותר ויותר במטבע, במיוחד בדולר, גורמת לארצות הברית להיות כוח נגדם. מאחר ושינוי המדיניות המוניטרית על ידי הפדרל ריזרב (FED) עלול לגרום להשפעות לא רצויות על המערכות הפיננסיות של כלכלות אלה.
לאחר מכן אנו מגיעים לשתי מסקנות שהתבררו במהלך מאמר זה. אי-בנקאות במשק היא עובדה שבאה לידי ביטוי בשוק האשראי הבינלאומי. בנוסף, בתהליך זה של ביטול בנקאות, הדולר מתחזק בסביבה בה כלכלות מתפתחות תלויות יותר ויותר במטבע זה.