הנאסד"ק הגיע אתמול ל -5,000 נקודות, רמה שהגיע גם לפני 15 שנה בשיאה של בועת הדוט-קום במרץ 2000. האם המדד הזה מוערך מדי כמו שהיה אז?
שווקים מוערכים היום בהרבה בהשוואה לתקופות שוריות אחרות, הודות למבול הכסף שהזריקו הבנקים המרכזיים. עם זאת, הרמות הנוכחיות של מדד מניות הטכנולוגיה אינן קרובות בערך יתר על המידה כפי שהיו במשבר בתחילת המילניום.
אינדיקציה לאופוריה שאנו חווים כרגע, על פי מארק הולברט, היא כי אנליסטים רבים מתמקדים רק בהשוואה עם מרץ 2000, ולנוחיותם, מתעלמים משאר הסיפור.
כדי לבצע השוואה יעילה בין מחירי השוק הנוכחיים למחירי מרץ 2000, אנו הולכים לראות את ששת יחסי הערכת השווי החשובים ביותר של ניתוח בסיסי:
- PER: ל- S&P 500 היה יחס PER של 29 בשיא הבועה, ירידה של 20.5 כיום.
- PER או CAPE המותאם למחזור עמד על 43.8 בשנת 2000, בעוד שהוא עומד כעת על 27.8.
- מחיר / מכירה: במרץ 2000 הוא עמד על 2.1 ועכשיו על 1.8.
- מחיר / ספר ערך: יחס זה עומד היום על 2.8, בשנת 2000 הגיע ל -4.8.
- רווחיות דיבידנד: מכיוון שמחיר המניה עולה כל כך הרבה, הרווחיות שמציעים דיבידנדים מופחתת, מה שגרם לרווחיות הדיבידנד לרדת ל -1.2% בשנת 2000. היום זה 2%.
- יחס Q: על פי חישוביו של מארק הוברט, יחס זה עומד כיום על 1.13, בעוד שהוא הגיע ל -1.64 בשיא בועת הדוט-קום.
כפי שאנו רואים, השווקים במרץ 2000 היו מוערכים בהרבה ממה שהם כיום. אז אם נסתכל רק על השוואה זו, לשווקים יש עוד דרך ארוכה לעבור.
הסיבה של מארק הוברט שלא להשתמש רק במרץ 2000 כהשוואה היא שעל פי רוב מדדי הערכת השווי, החודש הזה מייצג את הנקודה בה השווקים היו המוערכים ביותר בכל ההיסטוריה של ארה"ב.
מקור: Market Watch