LTRO מייצג פעולות מימון לטווח ארוך שפירושו, מתורגם לספרדית, פעולות מימון מחדש לטווח ארוך. כפי שמציין ראשי התיבות שלה, ה- LTRO הוא שיטת מימון, המאופיינת בכך שהבנקים המרכזיים מלווים כסף לגופים פיננסיים אחרים בריבית נמוכה מאוד.
אנו מדברים על מימון מחדש לטווח ארוך מכיוון שבעצם, הבנק המרכזי מממן (או מממן מחדש, אם זה בפעם השנייה או לאחר מכן) המוסד הפיננסי המקביל ומימון זה יהיה חייב להיות מוחזר לבנק המרכזי בטווח הארוך (כלומר, יותר משנה). הבנק המרכזי האירופי השתמש בשיטות LTRO רבות במהלך המשבר הכלכלי-פיננסי שהחל בשנת 2008.
מוטיבציה של LTRO מדוע נוצרה תוכנית ה- LTRO?
המימון שמציעה תוכנית ה- LTRO הוא אחד הפתרונות שיש לבנקים מרכזיים במצב של מיתון כלכלי. משבר כלכלי יכול לגרום לקריסת המערכת הפיננסית של מדינה, אם הבנקים של אותה מדינה חופפים מאוד. אם זה יקרה, לבנקים יהיו קשיים רבים לממן את עצמם בשוק, מכיוון שהם ידרשו ריביות גבוהות מאוד (בגלל חוסר הוודאות שהוא מייצר). זה יכול להוביל לכך שבנקים לא יוכלו להזרים אשראי לסוכנים פרטיים (כלומר, הם לא יכולים להעניק הלוואות) וחלקם אף עלולים להיכשל.
כדי להימנע ממצב זה, בנקים מרכזיים, באמצעות תוכנית LTRO, מלווים כסף לבנקים בריבית נמוכה; פחות ממה שהם יכלו להשיג בשוק. בדרך זו, מוסדות פיננסיים יכולים כעת להעניק הלוואות לסוכנים פרטיים אחרים ולהימנע מקריסת המערכת הפיננסית.
LTRO אינה השיטה היחידה שיש לבנקים מרכזיים להילחם במיתון. תוכנית נפוצה מאוד נוספת היא רכישת חוב ציבורי. ההבדל עם ה- LTRO הוא שברכישת חוב ציבורי הבנק המרכזי רוכש את חוב המדינה ישירות, בעוד שב- LTRO הוא מלווה את הכסף לגופים פיננסיים כדי שיוכלו לחלק אותו מחדש בקרב החברה.
ביקורת על ה- LTRO
תוכניות ה- LTRO לא היו ללא ביקורת. כפי שהזכרנו זה עתה, המטרה העיקרית של תוכנית זו היא שמוסדות פיננסיים יעניקו הלוואות לסוכנים פרטיים הודות למימון הריבית הנמוכה שהעניק הבנק המרכזי. עם זאת, מה שמתחו ביקורת הוא שמוסדות פיננסיים רבים משיגים מימון זה בריבית נמוכה, אך אז אינם מעניקים הלוואות לסוכנים פרטיים. באופן זה הם מנצלים את המימון של הבנקים המרכזיים כדי להשיג כסף זול, מבלי לחלק אותו מאוחר יותר.
אחד הפתרונות המוצעים הוא שהגישה למימון זה מותנית במתן הלוואות שלאחר מכן. כלומר, לאלץ מוסד פיננסי להחזיר את הסכום שהושג אם הוא ממומן באמצעות תוכנית LTRO ואינו מעניק הלוואות.
