משתנים המשפיעים על הפרמיה של אופציה
המשתנים המשפיעים על פרמיה של אופציה הם הרכיבים המשפיעים על עלות האופציה.
אנו יכולים להדגיש את הדברים הבאים:
- עליית נכס הבסיס
בתצורת שוק זו, ערך הפרמיות על אופציות להתקשרות עולה, בהתחשב בכך שהערך הפנימי של אלה שנמצאים בכסף (בכסף) וההסתברות למימוש של אלה שנמצאים מחוץ לכסף (מחוץ לכסף) עולים.
לעומת זאת, ערך הפרמיות של אופציות המכירה יורד, מכיוון שהערך הפנימי של אלה שנמצאים בכסף (בכסף) וההסתברות למימוש של אלה שנמצאים מחוץ לכסף (מחוץ לכסף) יורדים.
מוכנים להשקיע בשווקים?
אחת המתווכות הגדולות בעולם, eToro, הפכה את ההשקעה בשווקים הפיננסיים לנגישה יותר. כעת כל אחד יכול להשקיע במניות או לקנות שברים של מניות עם עמלות של 0%. התחל להשקיע עכשיו עם פיקדון של 200 דולר בלבד. זכרו שחשוב להתאמן להשקעה, אך כמובן שכיום כל אחד יכול לעשות זאת.
ההון שלך נמצא בסיכון. עמלות אחרות עשויות לחול. למידע נוסף בקרו באתר stocks.eToro.com
אני רוצה להשקיע עם אטורו- הורדת נכס הבסיס
בתצורת שוק זו, פרמיות האופציה למכר עולות, בהתחשב בכך שהערך הפנימי של אלה שנמצאים בכסף (בכסף) וההסתברות למימוש של אלה שנמצאים מחוץ לכסף (מחוץ לכסף) עולים.
לעומת זאת, ערך הפרמיות על אופציות להתקשרות יורד, מכיוון שהערך הפנימי של אלה שנמצאים במטבע וההסתברות למימוש של אלה שנמצאים מחוץ לכסף (מחוץ לכסף) יורדים.
מחיר נכס הבסיס ביחס למחיר המימוש קובע את ערך פרימיום מהותי.
העורך ממליץ:
בכסף
נגמר הכסף
בכסף
התנודתיות מייצגת את רוחב טווח התנודות של נכס ביחידת זמן. זהו גורם קובע להיווצרות מחיר אופציה.
התנודתיות הגבוהה יותר, סבירות גבוהה יותר לבצע את האופציה עם רווח.
התנודתיות הנמוכה יותרפחות הסבירות לבצע את האופציה עם רווח.
לכן, עלייה בתנודתיות תייקר את הפרמיות (הן באופציות להתקשרות והן במכירות). אם מחיר הבסיס משתנה רבות, קשה לחזות מה יהיה מחירו לפדיון בהתחשב בכך שהמחירים האפשריים שאנו יכולים לצפות הם רבים ושונים מאוד מאשר אם לא היה תנודתיות.
דוגמה לתנודתיות
נניח ששתי מניות A ו- B נסחרות ב -15 אירו. למניה A היה טווח תנודות של 30% בששת החודשים האחרונים, עם מינימום של 12.75 אירו ומקסימום של 17.25 אירו. למניה B היה טווח תנודות של 15% בששת החודשים האחרונים, עם מינימום של 13,875 אירו ומקסימום של 16,125 אירו.
בהתבסס על סדרת המחירים ההיסטורית ובאופן אינטואיטיבי, ההסתברות למימוש שביתה בסך 13 אירו וקריאת שביתה בסך 17 אירו, המגיעים תוך שישה חודשים, גבוהה יותר למניה A מאשר למניה.
במקרה הראשון, שני מחירי המימוש נמצאים בטווח התנודות ההיסטורי של התקופה ובמקרה השני מחוץ לטווח האמור. לכן דמי האופציה למניה A יהיו יקרים יותר מפרמיות האופציה למניה B.
לכן, הערכת התנודתיות של נכס הבסיס היא נושא מרכזי בתמחור האופציות, שכן אפשרויות המסחר כרוכות בהשקעה בציפיות התנודתיות. ישנם שני מדדים עיקריים לתנודתיות:תנודתיות היסטורית ותנודתיות מרומזת.
תנודתיות היסטורית
זוהי המדידה הסטטיסטית של תנודתיות בעבר לאורך פרק זמן מוגדר, כגון שנה, סמסטר, רבע או חודש. זה מציין מה יכול להיות התנודתיות העתידית של הנכס, בהנחה שכל גורמי השוק שהשפיעו על מהירות וטווח התנודות של הנכס חזרו על עצמם ללא שינוי בעתיד.
המתודולוגיה הנפוצה ביותר לחישובו היא סטיית התקן או סטיית התקן (מחירי הסגירה) של נכס הבסיס בתוך שנה אחת, נמדדת באחוזים. אנו זוכרים כי סטיית התקן של סדרת מחירים מודדת את הסטייה ביחס לממוצע שלהם.
-סטיות התקן הגלומות
תנודתיות מרומזת מייצגת ציפיות לתנודתיות בשוק.
זה מה שמשקף מחיר האופציות. פרמיה היא, בעצם, הכימות הכספי של ציפייה לתנודתיות של נכס הבסיס, מכיוון שככל שטווח התנודות גדול יותר, כך גדל ההסתברות למימוש אופציה.
ככלל, מתודולוגיות חישוב התנודתיות הגלומות מחשבות את התנודתיות שלגביה המחיר התיאורטי של מודל הערכת אופציות שווה למחיר השוק של האופציות.
דגם ה- Black & Scholes, משלב את התנודתיות ההיסטורית בפרמטרי החישוב שלה, בהיותו הנפוץ ביותר לאומדן הערך התיאורטי של אופציה. לכן, אנו נגיד כי בזמן השוק t, התנודתיות הגלומה באופציה היא התנודתיות שלגביה המחיר התיאורטי של Black & Scholes שווה למחיר השוק של האופציה.
מתווכים פיננסיים מסלקים את התנודתיות המרומזת וההיסטורית של חוזי האופציה שהם סוחרים. בנוסף, נהוג לדבר על תנודתיות גבוהה אם המשתמע גדול מההיסטורי, ועל תנודתיות נמוכה להיפך.
תשלומי דיבידנד והציפיות לגביהם משפיעים על מחיר האופציות למניות, מכיוון שחלוקת דיבידנד מפחיתה את שווי המניות.
לנסיבות אלה השפעה כלפי מעלה על הפרמיות של אופציות המכירה והשפעה כלפי מטה על אופציות הקנייה.
לעומת זאת, כאשר הערכת השווי התיאורטית של אופציה גבוהה ממחיר השוק, התנודתיות הגלומה בדרך כלל נמוכה מהתנודתיות ההיסטורית. כאשר בנוסף, נסיבות אלה מתרחשות בסביבה של תנודתיות נמוכה או מרומזת היסטורית, אנו אומרים כי קיימים תנאים נוחים לרכישת אופציות ונזרוק כל אסטרטגיה המבוססת על מכירת אופציות. שיעור הריבית באותו תקופה עם פקיעת האופציה הוא, אולי, הגורם שהכי משפיע על מחיר האופציה.
כאשר הריבית עולה, עלות מימון הפרמיות עולה והערך הנוכחי של מחירי המימוש יורד.
נסיבות פיננסיות זו שוות ערך לעלייה בנכס הבסיס השווה לירידת הערך הנוכחי של מחירי המימוש. לכן הפרמיות שלשִׂיחָה להתייקר והפרמיות שללָשִׂים הם נהיים זולים יותר.
נהפוך הוא, כאשר ריבית יורדת, עלות מימון הפרמיות יורדת והערך הנוכחי של מחיר המימוש עולה.
זה שווה ערך לירידה בנכס הבסיס השווה לעליית הערך הנוכחי של מחירי השביתה. כתוצאה מכך, פרמיות השיחה הופכות להיות זולות יותר ופרמיות המכירה מתייקרות.
לזמן שנותר עד לתאריך התפוגה יש השפעה ישירה על ערך הזמן של האופציה.
ככל שנותר יותר זמן עד שתוקף האופציה יפוג, ככל שחוסר הוודאות לאמוד את הערך הפנימי בפדיון גדול יותר.
- לכן, ככל שנותר זמן רב יותר לפדיון, כך הפרמיה וערך הזמן גבוהים יותר.
- ככל שהזמן שנותר לפדיון קצר יותר, כך הפרמיה וערך הזמן נמוכים יותר. בפדיון ערך הזמן הוא אפס.
