ארגנטינה תנפיק איגרות חוב ל 100 שנים עם תשואות אטרקטיביות, ובכך תשיג מימון טוב לטווח הארוך. מחדלי ארגנטינה בחובות ריבוניים מטילים ספק באמון המשקיעים.
כפי שהגיבו בסרט "ההימור הגדול", אגרת חוב היא דבר שאבא קונה כשבנו קטן, כך שכאשר הבן הוא מבוגר, הוא יכול לקבל אותו עם תשואות קטנות.
ככל הנראה, ארגנטינה בטח חשבה על כך, מכיוון שהיא הודיעה על הנפקת אגרות חוב ריבוניות עם תקופת תקופה של 100 שנה. בונוסים שלא רק האב יצטרך לשלם, אלא שגם בנו וגם נכדו יצטרכו לשלם.
ארגנטינה היא לא המדינה הראשונה שמנפיקה אגרות חוב מסוג זה, מדינות כמו אירלנד, בריטניה או מקסיקו כבר הנפיקו אג"ח מסוג זה. ארגנטינה הצטרפה למנהג זה לאחר שהייתה מנותקת משווקים בינלאומיים במשך 15 שנים עקב מחדלים בחוב הריבוני שלה לנושים.
פרטים רבים על המבצע טרם הועברו, ואף לא לגבי אופן איגרות החוב הללו או כיצד ייעשה, כרגע המידע שבידינו הוא שהבנקים HSBC, סיטי בנק, סנטאנדר ונומורה אחראים להצבת ההנפקה של איגרות חוב אלו, במטרה להשיג מימון של 3,000 מיליון דולר (2,686 מיליון אירו) וכי התשואה הצפויה תהיה סביב 8.25%.
ככל הנראה, כפי שהוכרז על ידי משרד האוצר הארגנטינאי, הבנקים עצמם היו אחראים על הצבת הנפקת האג"ח, אשר יעצו לממשלה כי הנפקת איגרות חוב אלה תהיה אפשרות נבונה, שכן היא תקבל את המימון הצפוי ו תנאי ההחזר הם הרבה יותר גמישים וניתנים להתאמה, ובכך מקטינים את האפשרות לתרחיש ברירת מחדל חדש, עובדה שתגרום למשקיע להחזיר חלקית את האמון בממשלת ארגנטינה.
תשואה אטרקטיבית בסביבה של תשואות נמוכות בהכנסה קבועה
כפי שהערנו, פרטים רבים אודות פעולת איגרות חוב זו עדיין אינם ידועים ובהם ארגנטינה יצאה לראשונה, לאחר 15 שנים ללא הנפקת חוב ריבוני בשל 6 המחדלים שביצעה במאה השנים האחרונות, שהשפיעו בצורה שלילית מאוד. אמון המשקיעים בנוגע לכושר הפירעון של המדינה.
נכון לעכשיו, הרווחיות של איגרות החוב הארגנטינאיות היא מהגבוהות בעולם. יש להוסיף כי הרווחיות שמציע איגרות החוב הארגנטינאיות המבשילות בשנת 2046 עומדת על 7%, נתון המשקף כמה יקרה ממומנת ארגנטינה.
אך אם עבור חלקם, האג"ח המבשילות בשנת 2046 הציעו תשואה אטרקטיבית מדי, אגרות החוב המאה החדשה כבר מהוות את צמרת האג"ח בארגנטינה, ומציעה תשואה של 8.75%, נתון שעורר עניין של משקיעים ארוכי טווח רבים, אשר מבקשים להשקיע בנכסים ארוכי טווח מאוד, אך עם תשואה אטרקטיבית.
אנו נמצאים כעת בתרחיש שבו התשואות של אגרות חוב ציבוריות כמו אלה באירופה מציעות רווחיות נמוכה מאוד, אם לא שלילית. זה גורם לאיגרת החוב ל -100 שנה שארגנטינה מתכוונת להנפיק למשוך תשומת לב בקרב משקיעים בעלי הכנסה קבועה, שכן היא מציעה תשואה שלא קל למצוא בקרב אגרות חוב ריבוניות.
נכון שהסיכון שיש לארגנטינה, לאחר שסבלה משלב של ברירת מחדל לנושים שלה, גדול יותר, אך ניתן לומר כי חברות הדירוג ראו נושא זה בעיניים טובות, ומציבות את דירוג האשראי שלהן בטווח בינוני.
חברת הדירוג, מודי'ס, העניקה לארגנטינה דירוג ארוך טווח של 'B3' עם תחזית חיובית מאוד, ואילו המתחרה שלה, סטנדרט אנד פורס, הקצתה דירוג של 'B3 עם תחזית יציבה, דירוג דומה מאוד. אליה עשתה חברת הדירוג החשובה האחרת, פיץ '.
דירוגים אלה של שלוש חברות דירוג האשראי החשובות ביותר לא הותירו אף אחד אדיש והציבו את עיני המשקיעים באג"ח הארגנטינאית החדשה, אג"ח שלדברי סוכנויות הדירוג לא נראית רע כמו שחלק מהמשקיעים העירו. פליטה ידועה.
בשל השיעורים הנמוכים שמציגים איגרות חוב ריבוניות, יש כבר קרנות השקעה רבות, גופים פיננסיים ומשקיעים שהתעניינו ברכישת אגרות חוב אלה, אירוע צפוי לאחר שנודע כאיגרות החוב הציבוריות העיקריות ימשיך לרדת.
תרחיש זה הותיר את ארגנטינה לבדה באור הזרקורים ולמרות שההתפתחות של הנכס הפיננסי החדש הזה אינה ידועה בוודאות, אנו יודעים שיש כבר משקיעים רבים שיכללו את האג"ח המאה הזו בתיקיהם.