בשנת 2016 חלו שינויים כלכליים גדולים, כמו המדיניות המוניטרית של הבנקים המרכזיים ועליית חומרי הגלם (בעיקר הנפט). היו גם שינויים פוליטיים גדולים שהשפיעו על השווקים. יומיים בלבד לאחר סיום השנה אנו מנתחים את השינויים הכלכליים הגדולים שחלו השנה.
בסביבה הולכת וגוברת הגלובלית, המצב תמיד משתנה והשווקים מגיבים ללא הרף למספר רב של גורמים, אך נראה כי מסלול הכלכלה העולמית בשנת 2016 מראה לנו כיוון חדש: שווקים תנודיים יותר, עם יותר הזדמנויות אך גם יותר סיכון, במסגרת יחסים בינלאומיים לא בטוחים יותר ועם פחות אינטגרציה אזורית, עם חזרת האינפלציה באופק.
כל השינויים הללו הפכו את התחזית הכלכלית שעברה בירושה לשנה הקודמת לכמעט בלתי ניתנת לזיהוי, ומאפשרים לנו גם להתמודד עם אתגרי השנה הבאה:
אי וודאות פוליטית, גיבור בשווקים
שנת 2016 התאפיינה בין היתר בא להפוך לסצנה הפוליטית שהיה לו השפעה עמוקה על כלכלת העולם. חשוב לזכור כי בעשורים האחרונים נראה כי המדיניות הכלכלית של העולם המפותח (במיוחד באירופה ובארצות הברית) מכוונת חופש מסחרי גדול יותר בין מדינות.
התרחבות זו של התנועה החופשית של סחורות, אנשים והון היא בתורם חלק רחבה יותר (גלובליזציה), אך באירופה היא הובילה באופן מיוחד לאינטגרציה כלכלית, כלומר להתכנסות מתקדמת של כל כלכלות היבשת העתיקה באמצעות העברת הריבונות לטובת רשויות הקהילה. תנועות דומות קיימות גם באזורים אחרים בעולם, מבלי להגיע למידת ההשתלבות של האיחוד האירופי, אך יוצרים גושים כלכליים אזוריים חשובים (NAFTA, Mercosur וכו ').
עם זאת, החלטתם של הבריטים לעזוב את האיחוד האירופי ביוני ובחירתו של דונלד טראמפ לנשיא ארצות הברית פתחו תרחיש חדש של אי וודאות. לראשונה מאז תום המלחמה הקרה, בחרה מדינה להפר את פרויקט האינטגרציה האירופי, וביקשה להחזיר לעצמה את הריבונות האבודה ולהפוך את מגמת העשורים האחרונים.
בארצות הברית נראה כי ניצחונו של טראמפ בבחירות לנשיאות מחזק בצד השני של האוקיינוס האטלנטי סנטימנט דומה לזה שברקזיט נתן השראה: לנטוש את האינטגרציה הכלכלית האזורית, לקדם את הייצור הלאומי ולחזור לבילטרליזם כאמצעי להתייחס ל שאר העולם.
התוצאה הראשונה של התפנית הפוליטית הזו הייתה, כמובן, פירוט הסכמים שביקשו להרחיב את האינטגרציה האזורית באמצעות יצירת אזורי סחר חופשי גדולים. בדרך זו, תוך חודשים ספורים הודיעו שני הסכמי הסחר הבינלאומיים השאפתניים ביותר (הסכם טרנס-פסיפיק ו- TTIP) על כישלונם: הראשון, בשל נסיגת ארצות הברית שהובטחה על ידי טראמפ, ואילו השנייה לא אפילו הוא הצליח לסיים את המשא ומתן בגלל הספקות שנוצרו ודחיית דעת הקהל ברובם.
ההשפעה של אירועים אלה הפכה כל כך רחבה, כי גם באזורים אחרים בעולם (כמו ארגנטינה או ברזיל) נראה כי שינוי פוליטי עולה בקנה אחד עם קרוב משפחה. נטישת פרויקטים של שילוב אזורי וניסוח היחסים המסחריים באמצעות א רשת חדשה של הסכמים דו-צדדיים.
מצד שני, יש גם שגיאות בסקרים אלקטוראליים וההפתעה שנוצרה בעקבות אירועים פוליטיים בשווקים השפיעו על שוק המטבעות. לירה שטרלינג, למשל, עברה מסחר של כ -1.35 אירו ל -1.17 (שמייצג פיחות של 13% לאורך כל השנה), עם ירידות של עד 9% ביום אחד בלבד לאחר ההודעה על הברקזיט.
בארצות הברית נראה כי ההשפעה הפוכה: לאחר תקופה קצרה של תנודתיות לאחר הבחירות, הדולר התחזק ובסוף 2016 הוא כבר נסחר ב -5% יותר מול האירו. לבסוף, גם המטבע הקהילתי הושפע קשות, שכן הגורם הפוליטי הנ"ל והמשך ההתרחבות המוניטרית של ה- ECB הובילו לירידות מתונות, אשר בתורן ריפדו את התחזקות מול הלירה וחיזק את ליפול מול הדולר.
שמן מתאושש
הנפט, מצדו, היה גם אחד השחקנים הגדולים בכלכלת העולם בשנת 2016. לאחר שנים של עליות מתמדות (עם חבית ברנט מעל 145 דולר בשנת 2008), נראה היה כי הגולמי התייצב סביב 100 הדולרים עד באמצע בשנת 2014 היא החלה לסבול מסדרת נפילות חסרת תקדים.
באותה שנה איבד ברנט כמעט מחצית מערכו, אך בשנת 2015 הספירלה כלפי מטה המשיכה לשפל שיא של כ -35 דולר, עם השפעה עמוקה על כלכלת העולם. עם זאת, בששת החודשים הראשונים של השנה היה התאוששות מחירים חזקה, התייצבות בסביבות 50 $ אך עם עלייה ניכרת בתנודתיות.
סוף התיאום של הבנקים המרכזיים
עובדה כלכלית בולטת נוספת היא ללא ספק סיום התיאום (לפחות כפי שהובן עד כה) בין ארה"ב לרשויות המוניטריות האירופיות. בעשורים האחרונים, למרות האוטונומיה של הבנקים המרכזיים, ההחלטות הכספיות החשובות ביותר התקבלו צורה מתואמת משני צידי האוקיינוס האטלנטי. זה מה שנעשה כאשר העלאת הריבית בשנים שקדמו למשבר וגם לאחר הורדתם: בשני המקרים הצעדים שננקטו בארצות הברית ובאירופה חולקו את אותו סימן מגביל ורחב ידיים, בהתאמה. .
אולם השנה, החליט הפדרל ריזרב להתחיל בהעלאת ריבית הדרגתית, בעוד הבנק המרכזי האירופי הוריד אותם ל -0% והרחיב את תוכניות ה- QE שלו. יתכן וההחלטה סבירה: אחרי הכל, נראה שארצות הברית התאוששה מהמשבר, מתקרבת לתעסוקה מלאה וכבר מתחילה להיתקל בבעיות באינפלציה, ואילו אירופה ממשיכה לסבול משיעורי אבטלה גבוהים מדי ונהנים מיציבות. של מחירים. עם זאת, העובדות עדיין מפתיעות, שכן לראשונה זה שנים רבות המחזור הכספי בארצות הברית הפוך מזה באירופה.
העובדות עדיין מפתיעות, שכן לראשונה זה שנים רבות המחזור הכספי בארצות הברית הוא ההפך מזה באירופה.
רוח הדפלציה
זה גם ביבשת העתיקה בה אנו יכולים לאתר את האירוע הכלכלי הרביעי הרלוונטי ביותר בשנת 2016: דפלציה. יש לזכור כי לחולשת ההתאוששות האירופית היה השפעה כלפי מטה על רמת המחירים מאז 2013 לפחות וש- HICP האירופי לא רשם ערכים שליליים בקנה מידה שנתי, אך השנה האיום הדפלציוני היה חשוב במיוחד.
הסיבה היא לא אחרת מאשר סימן מרחיב של מדיניות מוניטרית האירופאים שלהם חוסר יכולת להחזיר מחירים. במילים אחרות, מה שמדאיג במיוחד הוא לא שהאינפלציה באירופה לא תגדל, אלא שזה לא קורה למרות כל המאמצים של ה- ECB לעשות זאת. היבט זה רלוונטי בעיקרו מכיוון שהוא מעלה ספק לגבי יעילותם של המכשירים הכספיים העומדים לרשות מריו דראגי.
עם זאת, בחודשים האחרונים של השנה חלה עלייה חלשה במחירים הנלווים להתאוששות הנפט: רק הזמן יגיד אם הדבר נובע מהשפעה נדחית של מדיניות ה- ECB או שמקורו בלחצים אינפלציוניים מצד מדינות. שוק האנרגיה.
מה שמדאיג במיוחד הוא לא שהאינפלציה באירופה לא גוברת, אלא שזה לא קורה למרות כל המאמצים של ה- ECB לעשות זאת.
עצרת מניות
סוף - סוף, ה תנודתיות בשוקי המניות היא גם אפיינה את שנת 2016, כשראתה כיצד ערכים מסוימים לא הפסיקו לעלות בעוד שאחרים צנחו לשפל היסטורי. למרות שתקופת 2014-2015 החליפה חודשים שוריים עם חודשים דוביים אחרים, נראה כי השנה רשמה דפוס אחר, עם טיולים רציפים שרק מופרע על ידי תנועות מתקנות חזקות שבקושי נמשכים כמה ימים.
לעומת זאת, יש דינמיקה חדשה בשוק המניות שבר חלקית את התנועה המתכנסת של ערכים רבים. באופן זה, בעוד שסקטורים מסוימים (כמו בנקאות אירופית) סבלו מירידות חדות במחירם, חברות הטכנולוגיה בארצות הברית כבר צברו שערוך של 28% מאז מרץ (בהתחשב במרכיב הנאסד"ק כנקודת התייחסות) ומובילות מניה אמיתית. ראלי שוק.