ביום שלישי האחרון, 23 בפברואר, הודיעה INEGI כי כלכלת מקסיקו צמחה ב -2.5% בשנת 2015, שיעור גבוה מזה של מדינות שכנות אחרות כמו ארצות הברית (2.4%), ברזיל (-3%) או ארגנטינה (0.5%). עם זאת, ישנם שני גורמים שיכולים להפוך את המגמה החיובית הזו בשנת 2016: המדיניות המוניטרית בארה"ב ושוק הנפט.
חשוב להתחיל בניתוח זה של כלכלת מקסיקו על ידי סיכום התמונה המקרו-כלכלית: כיבוש המיקום ה -13 בעולם לפי התמ"ג, הכלכלה המקסיקנית היא מהחשובות ביבשת אמריקה, והיא צוברת יותר ויותר חשיבות בינלאומית. על פי קרן המטבע הבינלאומית, בשנת 2017, מקסיקו תהיה הכלכלה הראשונה דוברת הספרדית בעולם, שתעלה על ספרד לראשונה. מעמדה כמדינה "מתעוררת" מתורגם למודל יצרני של מעבר לכלכלות מפותחות, בולט בתחומים כמו פטרוכימיה, רכב, טקסטיל ותיירות. בנוסף, היצוא (במיוחד לארצות הברית) מהווה חלק משמעותי מאוד מהתמ"ג (32.7%), במיוחד מאז חתימת NAFTA בשנות ה90-. תרומה הולכת וגוברת של המגזר הזר, יחד עם הרפורמות הליברליות שהוצגו לאחרונה במשך עשרות שנים, הם הופכים את מקסיקו לאחת הכלכלות החופשיות ביותר ביבשת.
עם זאת, המדינה עדיין נושאת כמה מדדים של פיגור כלכלי, כגון היעדר תשתיות (היא מדורגת 102 במדד פיתוח תשתיות), או התלות החזקה (למרות שיש לה מערכת פיננסית יציבה) בהון זר כדי לשמור על הרמות הנדרשות של הַשׁקָעָה. עובדה שלילית נוספת היא אי-השוויון החברתי, שנשאר ברמות שעדיין רחוקות מאוד מאלה של כלכלה מפותחת ושמהווה בתורו בלם חשוב לצמיחה. בכל מקרה, השינוי בפנורמה הכלכלית העולמית בשנים האחרונות מאלץ את הרשויות במקסיקו לקבל החלטה לגבי כיוון והיקף הרפורמות העתידיות, כמו גם לסקור את הקיימים. במילים אחרות, יש לשקול עד כמה מקסיקו זקוקה לשינויים מבניים כדי לשמור על צמיחתה לטווח הארוך.
הנושא הראשון שיש לקחת בחשבון בעת ניתוח מצב הכלכלה המקסיקנית הוא התלות בייצוא כמנוע צמיחה. אמנם עובדה זו אינה כשלעצמה שלילית (כלכלות רבות בעלות ייעוד יצוא ברור, כמו גרמניה או הולנד, הן מהמשגשגות בעולם), אולם ריכוז רוב מכירות החוץ במדינות ובמגזרים ספורים עשוי להיות תנודתי. גורם. המקרה של מקסיקו, שבו 88.3% מיצוא שלה מגיע לארצות הברית, יכול להיות אישור לסיכון זה.
מצד שני, ההתפתחות של כלכלת צפון אמריקה בשנת 2015 מורכבת מאוד, ולכן קשה לחזות את השפעתה על היצוא המקסיקני: אם כי עליית הריבית שהבנק הפדרלי החל להחיל אמורה למתן את הצמיחה המקומית ולכן את הביקוש למוצרים מקסיקניים עשוי גם להוביל לעליית הדולר, ולהפוך אותו ליקר יותר ביחס לפזו ולעודד יבוא ממקסיקו.
כמו כן, לא ניתן להתעלם מההשפעה שיש לעליית ריבית על שוקי ההון, והיא משמשת מוקד משיכה למשקיעים בינלאומיים. במובן זה, המדיניות של הפדרל ריזרב תגדיל את ההחזר על ההשקעות בארצות הברית ועלולה לעורר תנועת הון לעבר ארצות הברית, אלא אם כן בנק מקסיקו יגדיל גם את שיעורי הייחוס שלו (דבר שעד כה לא היה השליך).
גורם נוסף של חוסר וודאות הוא הנפט. המגזר, שהיווה בשנת 2011 16.15% מהיצוא המקסיקני, עבר שינויים קשים במהלך שנת 2015, עם ירידות מחירים תלולות שמקורן בעליית הייצור והביקוש העולמי הקפוא. מבחינת מקסיקו, מצב זה חמור עוד יותר מכיוון שהקונה העיקרי שלה (ארצות הברית) קרוב יותר ויותר להספקה עצמית של אנרגיה ומאז שנת 2013 הוא הפך ליצואן נפט נטו, דבר שלא קרה מאז 1995. המשמעות היא יבוא דלק. בשנים האחרונות צומצמו, וגם התחזיות אינן אופטימיות בהקשר זה.
ירידה זו במחירי האנרגיה צמצמה את ההכנסות מתחום הנפט המקסיקני, שהתערבה מאוד על ידי המדינה באמצעות החברה הציבורית Pemex, תוך שהיא מרתיעה מרפורמה פוטנציאלית באנרגיה שמטרתה מתחדשת. למרות זאת, מגמות הייצוא במקסיקו בעשור האחרון מראות על ירידה משמעותית (מוחלטת ויחסית) בתלות בנפט, לרעת מגזרים אחרים כמו הרכב. מגמה זו של פיזור עשויה להיות חשובה בטווח הארוך, במיוחד אם מחיר הנפט הגולמי ממשיך לא להתאושש.
האחרון, כספי ציבור יכולים להפוך לגורם נוסף של חוסר יציבות. בשנים האחרונות, קריסת מחירי הנפט תורגמה לירידה משמעותית בהכנסות המדינה, מכיוון שפמקס תורמת כשליש מהן. כתוצאה מהגבלות אלה ביצעה הממשלה קיצוץ בהוצאות הציבור (0.7% מהתמ"ג בשנת 2015) והודיעה על התאמות נוספות לשנה זו של 0.8% מהתמ"ג, בניסיון להתאים את המבנה מהמגזר הציבורי למגזר החדש מצב מקרו-כלכלי. עם זאת, עדיין לא ניתן לשלול כי לקיצוצים אלה יש השפעה שלילית על הצמיחה, ומחמירים עוד יותר בעיות כמו אי שוויון חברתי או היעדר תשתיות. מצד שני, הפחתה בגירעון הפיסקלי תקל על נטל החוב הציבורי ותקל על מימון המגזר הפרטי, דבר שחיוני לעיתים קרובות בכדי להגביר את הצמיחה בתקופות של מדיניות פיסקלית מגבילה.
לסיכום אנו יכולים לומר כי הכלכלה המקסיקנית, בהיותה אחת התלויות ביותר במגזר הזר, הוא מושפע קשות משני גורמים חיצוניים: שוק הנפט והמדיניות המוניטרית בארה"ב. מהנתונים עולה כי מעבר לדחייה האפשרית של רפורמת האנרגיה וההידרדרות במצבה של פמקס (עם ההפחתה כתוצאה מכך בהכנסות ממסים), נראה כי המגזר הפרטי במקסיקו היה גמיש מספיק כדי להסתגל למצב החדש ולקזז את הצניחה נפט עם צמיחה בתחומים אחרים כגון רכב. למרבה הצער, אי אפשר לומר את אותו הדבר לגבי המגזר הציבורי, שממשיך לסבול מהידרדרות חשבונות פמקס ושהרפורמה שלה עדיין מהווה משימה תלויה ועומדת.
בנוגע למדיניות הפד, ישנם שני מסלולים לבנקו דה מקסיקו: להעלות את הריבית באופן מתואם עם ארצות הברית, ולהבטיח את רמות ההשקעה במדינה אך יחד עם זאת להאט את צמיחת המשק, או לשמור על שיעורי רמה נמוכים כדי לאפשר עליית מחיר הדולר המעודד יצוא מקסיקני ו מפחית את הגירעון המסחרי (למרות העובדה שהדבר יחמיר את נטל החוב החיצוני ויוביל למתיחות אינפלציונית ואף למנוסת הון).
בסופו של דבר, מדובר בהחלטה בין חיזוק ענף הייצוא או הבטחת יציבות מוניטרית, והפחתת גירעון מסחרי או הון. כל זאת תוך שמירה על מגמת הגיוון בשנים האחרונות וניסיון למנוע מהקיצוץ בהוצאות הציבור להשפיע לרעה על צמיחת המשק. הם לא יצטרכו להיות רפורמות מבניות עמוקות, אבל הם יהיו רציניים מספיק כדי שמקסיקו יסתגל למצב הכלכלי העולמי החדש.
