מנהל הקרן ביל גרוס, הידוע בכינויו "מלך האג"ח", מעיר בפוסט האחרון שלו בבלוג של Janus Capital כי הרגש השורי מגיע לסיומו. המשקיע, שזה עתה מלאו לו 70, עושה אנלוגיה בין חייו לשוק ההכנסה הקבועה, תחושת סוף הדרך משותפת לשניהם.
"תחושת הסוף הוזכרה לעיתים קרובות בחודשים האחרונים כאשר היא הוחלה על שווקים פעילים ועל שוק השוורים הגדול שהחל בשנת 1981", הוא אומר. זכור באותה שנהאיגרות החוב האמריקאיות נסחרו ב 14.5% והדאו ג'ונס עמד על 900 נקודות. אז אם משקיע היה מחליט לקנות הכנסה קבועה באותה שנה, עכשיו הם היו צוברים פי 20 ממה שהשקיעו.
גרוס ממליץ שוב למשקיעים להתכונן להשתתף בהלוויה של שוק השוורים. הוא מבקר את התיאוריה של הנורמלי החדש, בהתחשב בכך שנורמליזציה של המדיניות המוניטרית "תלויה ברעיון שאינו רציונלי שניתן לרפא משבר חוב עולמי עם יותר ויותר חובות."
“מבחינת הכלכלה העולמית, שממשיכה ללוות ולא להפחית במינוף, נראה שהדרך לנורמליות חסומה. אלמנטים מבניים כמו הסטגנציה החדשה והחילונית, שהם תוצאה של דמוגרפיה מזדקנת, חבות גבוהה לתוצר והעקירה הטכנולוגית של כוח האדם, הן תופעות שנראות כמעכבות את הצמיחה האמיתית בחמש השנים האחרונות והן ימשיכו לעשות זאת ", מעיר המשקיע. עוד נקבע כי הזרקות נזילות מאסיביות מהבנקים המרכזיים לא הצליחו לעורר צמיחה.
גרוס מדגיש גם במאמרו את תופעת השיעורים השליליים. "בשלב מסוים,ההיגיון הבריא יצטרך להודות שחוסכים לא ירצו להחליף מזומנים ביורו באגרות חוב, והמשקיעים ינבול”. כמו כן, הוא נזכר שוב כי "שאר המחירים של הנכסים הפיננסיים קשורים באופן בלתי נפרד לתעריפים גלובליים, המוזילים את תזרימי המזומנים העתידיים, וכתוצאה מכך מחיר מקסימלי בגודל של אוורסט שהוגדל בהצלחה, אך זה נותן מעט מקום נוסף הסלמה ”.
"לאשראי נגמר החמצן", הוא מזהיר. עבור ברוטו, ההכנסה הקבועה קרובה לנקודה בה המשקיע משיג תשואות נמוכות מאוד בגין לקיחת סיכונים גדולים והדבר בא לידי ביטוי בהכנסות קבועות, מרווחי אשראי והערכת שווי הון, "שהביאו עושר כספי עד למיצויו". לכן זה מצביע על כך ש"למשקיע רציונלי צריכה להיות תחושה של סוף, לא התרסקות נוספת של להמן, אלא התרסקות ההתלהבות של שוק שוורים תמידי. "
כהמלצה למשקיעים חדשים, הוא ממליץ "להתענג על האופציות הנותרות מבחינת תשואה / סיכון להישאר חיוניים". יתר על כן, גורו מזהיר כי "המנהל המצליח במשך 35 השנים הבאות יהיה זה שמכוון את עצמו מחדש לאפשרות להשיג מעת לעת תשואות שנתיות שליליות ויחסי שארפ זעירים ומשתמש בהחלטות הגנתיות שניתן למנף באופן מתון להפקת תשואות על הון, עד 300 או 400 נקודות בסיסיות "הוא מצהיר על הסף. הוא נותן דוגמא להזדמנות הנוכחית לקצר את אגרות החוב הגרמניות: "ב 0%, עלות הובלה היא שההחזר הבלתי נמנע של שיעורי 1% או 2% הופך להיות סבירות גבוהה, שתוביל ל 'ייסוף הון' של 15% בפרק זמן לא ברור ".
