מימון התנהגותי או מימון התנהגותי הוא תחום מימון המנתח מימון מנקודת מבט פסיכולוגית. תאר כיצד אנשים מתנהגים ואיך הם מקבלים החלטות. הוא נולד מאיחוד הפסיכולוגיה, הכלכלה המסורתית ונוירו-כלכלה.
מימון התנהגותי מודה שקיימות הטיות רגשיות וקוגניטיביות בקבלת ההחלטות. ביניהם, היא מכירה בכך שניתן לשנות את קבלת ההחלטות בהתאם לאופן הצגת המידע ובהתאם למאפייני משתתפי השוק.
תחום חדש זה ממלא חלל גדול שהיה קיים בעולם הפיננסים. השערת המימון המסורתית בנושא יעילות השווקים זכתה לביקורת ארוכה מכיוון שהיא מסבירה את קבלת ההחלטות על בסיס הרציונליות המושלמת של המשקיעים. מימון התנהגותי מוסיף שיפור גדול בחקר קבלת ההחלטות.
רציונליות מוגבלת
תורת הרציונליות המגובלת מניחה את גבולות הידע של אנשים ומבטלת הנחות שונות של מימון מסורתי.
מימון מסורתי מניח שבני אדם הם תמיד רציונליים, אנו מחזיקים באותו מידע מושלם ואנו מפרשים אותו במדויק בכדי למקסם את התועלת שלנו. עם זאת, מימון התנהגותי מניח שבני אדם הם רציונליים חלקית. לפעמים אנחנו פועלים בצורה רציונאלית ולפעמים רגשית. אין לנו מידע מושלם אך מוגבל. ואנחנו לא מנסים למקסם את התועלת שלנו, אנחנו מנסים לספק את זה.
לדוגמא, אם אנו הולכים להשקיע, איננו מנתחים כל אחת מקרנות ההשקעה הקיימות בעולם. מה שאנחנו עושים בדרך כלל הוא לנתח את אלה שנמצאים הכי הרבה בהישג ידנו. ברגע שנמצא אחד מתאים אנו שוכרים אותו. או אם אנו מתכוונים להגיש בקשה להלוואה, איננו מנתחים כל אחד מהמלווים שיכולים להעניק לנו את ההלוואה. במקום זאת, אנחנו הולכים לבנק שלנו ואם הריבית משכנעת אותנו, אנחנו שוכרים אותו. לכל היותר, אנחנו שואלים בבנק אחר.
תורת הסיכוי
תיאוריה פוטנציאלית מתמקדת בקבלת החלטות כשיש סיכון, כמו החלטות פיננסיות. הוא מציע מה שמכונה סלידה מהפסד לעומת סלידת הסיכון של כספים מסורתיים. סלידת הפסד מניחה שאנשים מעריכים רווחים והפסדים בצורה שונה.
לא תמיד בני אדם נרתעים מסיכון, לעיתים אנו יכולים להיות ניטרליים בסיכון ולעיתים אף לנטיית סיכון. מישהו הסובל מסיכון סובל יותר מהפסד מאשר מעלייה באותו גודל, בעוד שהוא ערכי ניטרל סיכון זהה והערכה נוטה לסיכון רווח יותר מאשר הפסד באותו גודל. שחקני קזינו נוטים לעיתים קרובות להסתכן.
קטגוריות מימון התנהגותיות
מימון התנהגותי מתחלק לשתי קטגוריות:
- מימון מיקרו התנהגותי: הם מסבירים את תהליך קבלת ההחלטות של יחידים.
- פיננסי התנהגות מאקרו: הם מתארים כיצד ומדוע שווקים חורגים ממה שמימון מסורתי מכנה שווקים יעילים.
דוגמא למימון התנהגותי
דוגמה המשמשת לעתים קרובות כדי להסביר את חוסר ההיגיון הכספי של אנשים היא הבחירה בין שני משחקים בעלי אותה תוצאה צפויה לטווח הארוך. למרות שיש תוצאה צפויה זהה, אנשים נוטים לבחור בוודאות רבה יותר לרווחים (בגלל הסלידה שלנו מסיכון), אך חוסר וודאות להפסדים (אנו הופכים לנטייה לסיכון). הסיבה לכך היא שאנשים מעריכים רווח והפסד בצורה שונה. לכן, הם יבססו את החלטותיהם על רווחים שנתפסו ולא על הפסדים שנתפסו.
בואו נראה דוגמה פשוטה להבנתה. תאר לעצמך שעליך לבחור בין שתי אפשרויות לאיסוף עבודה קטנה שביצעת:
בראשון הם מציעים לך לזרוק מטבע, אם זה עולה ראשים הם משלמים לך 200 יורו, אבל אם זה עולה זנבות אני לא משלם לך כלום. בשנייה אני נותן לך את 100 היורו שסיכמנו.
מה היית בוחר?
הדבר הרציונלי הוא לבחור 100 יורו, מכיוון שכפי שהצפי לתוצאה זהה בשני המקרים (100 יורו), יותר הגיוני לבחור בסביבה של וודאות. זה מה שהרוב המכריע של בני התמותה בוחרים. כלומר, זה מתנהג בצורה רציונלית להרוויח. אבל מה עם ההפסדים?
תאר לעצמך שאתה מגיע למלון וצוות הקבלה מציע לך שתי אפשרויות לחייב אותך:
בראשון אתה משלם את 100 היורו שעולה החדר. באופציה השנייה היא מציעה לך לזרוק מטבע, אם הוא עולה ראשים אתה משלם 200 יורו, אבל אם הוא עולה זנבות אתה נשאר בחינם.
מה אתה מעדיף?
במקרה זה, רוב האנשים הולכים על אפשרות 2. הימרו אם הלילה הוא בחינם. זו לא התנהגות רציונאלית אלא רגשית. הדבר הרציונלי יהיה, כמו ברווח, לבחור בהפסד המסוים. הציפייה המתמטית זהה בשני המקרים (-100 יורו). עם זאת, על ידי בחירה לשלם 100 יורו ישירות, אנו בוחרים בוודאות ופועלים באופן רציונלי.
מימון חברות