עד כה בשנת 2018, טלפוניקה הותירה יותר מ -20% בשוק המניות. בשלוש השנים האחרונות הוא ירד במחיר של 50%. חובו עולה על שווי השוק ביותר מ- 8,500 מיליון. וכאילו לא די בכך, מטבעות אמריקה הלטינית, בהם היא מרכזת יותר ממחצית המחזור שלה, רושמים רמות תנודתיות גבוהות.
למרות זאת, אנליסטים ומנהלי קרנות השקעות רבים ממשיכים להמר על טלפוניקה כהשקעה ארוכת טווח, ומכחישים שמדובר במלכודת ערך. מצד שני, אנליסטים רבים אחרים רואים בחוב הגבוה של טלפוניקה מפלצת קשה לשליטה ואינם מאמינים שהחברה מייצרת מספיק ערך שיהיה כדאי להשקיע בטווח הארוך.
בקרב בנקי ההשקעות העיקריים, המגמה הדומיננטית הולכת לפי כיוון ברור: טלפוניקה נמצאת מתחת לערכה הפנימי. עובדה זו לא אומרת כלום. אם בנקי ההשקעות היו תמיד נכונים בהערכתם, היה קל מדי להרוויח כסף בשוק המניות. המציאות, כמובן, שונה לגמרי.
כעת, הדעה הכללית של השוק, כאמור, סובבת סביב רכישת מניות טלפוניקה. או, לפחות, לשמור אותם.
האם טלפוניקה יכולה להיות מלכודת ערך?
שום דבר לא כתוב בשוק המניות. הכל אמור להיות מוחלט. כיום חברה רשומה יכולה להיות בראש כל הדירוגים ומחר 30% בשוק המניות. זה כבר נראה וזה יכול לקרות שוב. עם כל חברה, בכל מגזר, מכל מדינה.
כפי שאנו רואים בגרף הקודם, טלפוניקה נותרה במגמת ירידה ברורה ומתמשכת. למעט החלק הראשון של 2017, מאז 2015 הוא לא מפסיק ליפול. החל מ -14 אירו באמצע 2015 ועד 6.63 אירו הנוכחיים, החברה שמה יותר ממחצית שווי השוק שלה בשוק המניות.
לפיכך, בשלב זה עולה שאלה מאוד סקפטית, אך יחד עם זאת הגיונית מאוד: אם כל כך זול, הם אומרים, האם טלפוניקה, מדוע היא לא מפסיקה ליפול?
התשובה לשאלה זו אינה ייחודית. הכלכלן המפורסם ג'ון מיינרד קיינס אמר:
"השוק יכול להישאר לא הגיוני יותר מכפי שאתה יכול לשמור על כושר הפירעון שלך" - קיינס
כלומר, אנליסטים ומנהלים אולי צודקים אך המחיר ממשיך לרדת לרמות נמוכות יותר. אין פירוש הדבר כי טלפוניקה אינה חברה טובה. זה פשוט אומר שמשקיעים מעדיפים נכסים פיננסיים אחרים ואינם מאמינים בתחזית של טלפוניקה.
זו יכולה להיות תשובה אפשרית, כלומר, טלפוניקה היא השקעה טובה לטווח הארוך אך בטווח הבינוני (בין שנה ל -5 שנים) המחיר יכול להישאר ברמות נמוכות מהצפוי.
התשובה השנייה, מבין רבות אפשריות, קשורה למושג מלכודת ערכים. מה קורה כשחברה זולה לכאורה דווקא יקרה. כלומר, זה יותר גרוע ממה שזה נראה. זה יכול להיות בגלל שמשקיעים התעלמו מפרטי הניתוח שלהם שעשויים לגרום לחברה להמשיך ולרדת בשוק המניות.
עם זאת, ננתח כמה מהנתונים הכספיים העיקריים של החברה.
ניתוח טלפוניקה
ניתוח חברה זו לא משימה קלה. מחיר החברה תלוי בגורמים רבים ושונים. כל אנליסט מעריך את כל אחד מהגורמים הללו באופן שונה. תלוי, למשל, בחוויה שלך, במתודולוגיה שלך או בסוג הניתוח בו נעשה שימוש.
במאמר זה נביא את הנתונים הפופולריים ביותר של החברה בסעיף הכספי, כמו גם ניתוח טכני של המצב.
ניתוח פיננסי
למרות הנפילות בשוק המניות, על פי הדיווחים האחרונים של חברת טלפוניקה, החברה חוזרת לרמות תזרים המזומנים של השנים הקודמות.
על פי דיווחים משולבים של ענקית הטלקום, למרות שהפחיתו מעט את תזרים המזומנים החופשי שלהם, הם מייצרים נקודות גישה בעלות ערך. במילים אחרות, נקודות גישה לנתונים ניידים, סמארטפונים, סיבים אופטיים, כבלים וטלוויזיה בתשלום הולכות וגדלות. בנוסף להרחבת העסק בהשקעות שאינן מתואמות עם העסק המסורתי שלו, כמו השקעה ביצירת תוכן (בעיקר סדרות).
לדבריהם, הצמיחה בחלק זה של העסק תאפשר לחברה להיות ברת קיימא יותר בעתיד.
באותו קצב, היא מפחיתה את החוב הפיננסי הנקי שלה. מאז 2016 היא צנחה ב -10% והערכות השוק מצביעות על כך שהיא תמשיך לרדת.
בניתוח קצר זה, כמובן, איננו יכולים לדעת האם החברה היא מלכודת ערך או לא. עם זאת, נראה כי גם נתונים אלה וגם הנתונים האחרים המוצגים בחשבונות השנתיים לשנה האחרונה אינם מעידים על כך שהחברה הולכת ומחמירה.
אמנם נכון שהשוק עלול להעניש את חוסר הוודאות השולט בכלכלת אמריקה הלטינית. זה גורם לתנודתיות, ולפיכך, לחוסר ביטחון אל מול היתרונות האפשריים ש- Telefónica תשליך מצידה באמריקה הלטינית.
ניתוח טכני
הרחק מהנתונים הכספיים והיסודיים, תרשים הפמוטים היפני מציג מגמת ירידה ברורה בשנים האחרונות.
נכון לעכשיו, כפי שקרה בגרף הקודם, הוא מתנודד בערוץ מניות דובי. מדדי מומנטום כמו RSI אינם מצביעים על סטייה שורית. עם זאת, אם הוא יגיע לתחתית ערוץ המניות, המחיר יכול להתאושש. כמובן שכדי לציין כי מגמת הירידה לטווח הקצר הסתיימה, המחיר צריך לחרוג מאזור 7.84 ולהתייצב לאחר שעבר את אזור 8.56 אירו למניה. אזור בו נמצאת הפניה המקסימלית האחרונה לירידה. מנקודת המבט של ניתוח טכני לטווח בינוני, ההמלצה היא למכור או להישאר מחוץ לערך.
אמר לסיים, ובמקרה או לא, זהו אזור המינימום שסימן את המחיר בספטמבר 2002.
אם יופיעו קונים באזור זה, התוצאות הרבעוניות ילוו והדיווחים יפתיעו את השוק באופן חיובי, טלפוניקה עשויה להפוך את מגמת הירידה שלה. אחרת, מגמת הירידה שלה עשויה להימשך מי יודע כמה זמן עוד.