שיעור התשואה הגיאומטרי הוא אחוז התשואה הממוצע המיוחס למנהל התיקים ומחושב על פי הנוסחה של הממוצע הגיאומטרי של תשואות הנכסים או התיק לתקופות זמן שונות. מצידו, ה- IRR הוא הרווחיות שמציעה השקעה.
במילים אחרות, התשואה הגיאומטרית היא התשואה הממוצעת שמתקבלת על ידי לקיחת הממוצע הגאומטרי של תשואות התיקים מתקופות זמן שונות.
נקרא גם שיעור התשואה הגיאומטרי שיעור תשואה משוקלל זמן.
החלטת המשקיע ושיעור התשואה הגיאומטרי
חשוב לזכור כי ה- TGR מודד רק את ביצועי המנהל ואינו לוקח בחשבון את ההחלטות שהמשקיע מקבל לתרום או למשוך כספים מהתיק.
במילים אחרות, להשקעה אין אותו הון סופי אם סכום ההון משתנה ביחס להון הראשוני למרות שהרווחיות זהה. לכן, אם המשקיע, מכל סיבה שהיא יחליט להקטין את ההון המושקע, הדבר ישפיע על ההון הסופי. באותו אופן שאם המשקיע סבור שנכון להוסיף הון להשקעה, גם ההון הסופי יהיה שונה.
המשקיע אחראי לקבלת ההחלטה לשלב או למשוך הון מהשקעה. החלטת המשקיע נקראת גם מדיניות השקעות.
שיעור תשואה גיאומטרי ושיעור תשואה פנימי
היחסים העיקריים בין ה- IRR לשיעור התשואה הגיאומטרי הם הבאים:
- אם המשקיע יחליט לשלב כסף ויגדיל את רווחיות הקרן מכיוון שהמנהל עשה טוב, אז ה- IRR יהיה גבוה יותר מה- TGR.
- אם המשקיע יחליט למשוך הון מהקרן והמנהל יגדיל את רווחיות הקרן, אז ה- IRR יהיה גבוה יותר מה- IRR.
- כאשר ה- IRR ו- TGR שווים, המשמעות היא שהחלטת המשקיע לתרום או למשוך הון לא השפיעה על ההון הסופי.
באופן סכמטי יותר, ניתן לסכם את האמור לעיל באופן הבא:
- אם IRR> TGR => המשקיע קיבל את ההחלטה הנכונה לשנות את ההון הראשוני של הקרן (תרומה או משיכת כספים).
- IRR = TGR => החלטת המשקיע אינה משפיעה על ההון הסופי של התיק.
- ההחלטה לשנות את ההון הראשוני של הקרן (תרומה או משיכת כספים) לא הייתה הטובה ביותר.
דוגמא
אם המנהל השיג תשואה של 3% וה- IRR של ההשקעה היה 5%, האם המשקיע צדק במדיניות ההשקעה שלו?
אנו נגיד שכן, שהמשקיע ביצע את מדיניות ההשקעה הנכונה מכיוון שה- IRR של ההשקעה גבוה מהתשואה שהשיג המנהל, כלומר שיעור ההחזר הגיאומטרי.
