מה קורה עם הביטקוין?

בשבועות האחרונים התנהגות הביטקוין הייתה מוזרה למדי. במובן זה, משקיעים מנסים למצוא הסבר להתנהגות כזו, אך מה באמת קורה עם המטבע הקריפטוגרפי?

ב- 26 בנובמבר, המחיר צנח ב- 9% ביום אחד, ועבר מ- 18,769.40 דולר ל- 17,076 ועצר את מגמת העלייה שנצפתה מאז תחילת ספטמבר. עם זאת, בימים שלאחר מכן קריפטוגרפיה החזירה את מחירה בשווקים בכוח ורק כעבור ארבעה ימים היא כבר חרגה מהשיא הקודם.

מסלול בלתי צפוי

הירידה התלולה הזו במחיר הביטקוין אינה אלא השתקפות של מידת התנודתיות הגבוהה שהקריפטו זה היה מאז ומעולם מאז "מכרה" בלוק היחידות הראשון שלו ב -3 בינואר 2009. שלך זו הצלחה סיפור אם נבחן את התפתחותו בשוק (זה התחיל במכירה בסביבות 0.2 דולר), אך גם מסומן בתיקונים חזקים. כל זה הפך את הביטקוין להזדמנות נהדרת עבור המשקיעים, במיוחד אלו שמוכנים יותר להקריב את ביטחון התיקים שלהם על מנת לשפר את רווחיותם.

השנים האחרונות לא היו יוצאות דופן מהמגמה הכללית, וסימנו גם תנודתיות חזקה. לאחר שהגיע לשיא של 19,650.01 $ בסוף 2017, 2018 חלה מגמת ירידה בדמות שיני מסור, כלומר עם הערכות ספורדיות. בשנה שעברה, 2019, הייתה גם עדה להתנהגות שקשה לחזות את מחיר הביטקוין: לאחר רבעון ראשון עומד, הוא צמח חזק תוך פחות מחודשיים, כדי לאבד שוב את הקרקע בשאר השנה. בשנת 2020 נראה שהמגמה התהפכה, אך קריסת שוקי המניות בעולם בחודש מרץ עקב COVID-19 גררה בסופו של דבר גם את המטבע הקריפטוגרפי, שבסופו של דבר איבד 44.72% מערכו תוך עשרה ימים בלבד.

עם זאת, מחירי הנכס הפיננסי הזה הפתיעו שוב את האנליסטים עם התאוששות מהירה יחסית ברבעון השני של השנה, ואחרי חילופין עם כמה תקופות של קיפאון, הם ערכו "עצרת" אמיתית מאז סוף ספטמבר. צמיחה זו לרמות כל הזמנים האטה בתורו בירידה פתאומית של 9% ב -26 בנובמבר, מה שמניע את ספקות המשקיעים ביחס לביטחון שביטקוין יכול לספק.

מדוע הוא נפל?

ההסברים בעניין זה הם מגוונים אך אינם בלעדיים, דבר המצביע על כך שאולי ההתכווצות במחיר המטבע הראשי בעולם נובעת מאינטראקציה מורכבת של גורמים שונים. ראשית, עליית עלות המימון בחוזים עתידיים מתחילת נובמבר יכולה להתפרש כסימן לכך שהשווקים "מתחממים יתר על המידה" וכי זמן לקיחת הרווחים קרוב.

זה לא עניין מינורי, מכיוון שעליית העלות של פעולות עתידיות בדרך כלל מעידה על כך שמשקיעים פחות מוכנים להקריב את הונם לטווח הקצר בתמורה לתשואות עתידיות, ועל כן הערכת השווי היחסית עולה. מסיבה זו, תופעה כמו אותה חווים עתידיים בחודש נובמבר קודמת לעיתים קרובות לתקופות של מגמת ירידה בה סוכני השוק מעדיפים את קבלת הרווח.

סיבה אפשרית נוספת היא שמועות לפיהן משרד האוצר האמריקני עשוי להכין מגבלות על השימוש בביטקוין. למרות שלא אושרו עד היום, הם יכלו להספיק בכדי לסיים את שכנועם של בעלי המטבעות הנבונים ביותר בתפקידים קצרים.

גורם שלישי שיש לקחת בחשבון הוא האופי האנטי-מחזורי שהראה פעמים כה רבות לאורך ההיסטוריה שלו. כזכור, בין ה -20 ל -25 בנובמבר עלה מדד S&P 500 שנצבר ב -2.02%, הנאסד"ק 100 עשה זאת ב -2.06% והדאו ג'ונס התעשייתי ב -2.08%. חלק מהמניות באירופה רשמו עליות באותה תקופה, כמו DAX הגרמנית ו- IBEX 35 הספרדית.

אחד המקרים הפרדיגמטיים ביותר של אופוריה זו של שוק המניות, בראשות חברות טכנולוגיה, הוא המקרה של טסלה; עם גידול במחיר מניותיה של 17.24%. היו גם עליות חזקות בגוגל, אמזון ופייסבוק.

באופן עקרוני, יהיה קשה לטעון כי מגמת עלייה במניות יכולה להסביר קריסת ביטקוין, אך ניתן להבין מה קרה אם ננתח את כל הגורמים הללו יחד. כפי שכבר הזכרנו, הקריפטוגרפיה הגדולה בעולם עשויה להראות אופי נגד-מחזורי אך אין זה בהכרח ערך מסוג זה. בתחילת השנה, מבלי להמשיך הלאה, היא הלכה והתלווה לליווי האופטימיות של השווקים בינואר, ובמרץ היא קרסה, ונגררה בעקבות הירידה הכללית בשוקי המניות ברחבי העולם.

עלינו לחפש הסבר בהקשר הכללי של השווקים הפיננסיים בסוף נובמבר. בסביבה שבה המשקיעים הופכים יחסית לרתיעים יותר מלהוציא משאבים לטווח הארוך, שמועה שלילית על ביטקוין יכולה להפחיד רבים מבעלי המטבע הקריפטוגרפי על ידי דחיפתם למכור. במצב כזה, הצמיחה של ניירות ערך אחרים יכולה הייתה לשמש זרז על ידי הצעת חלופות השקעה טובות יותר עבור מי שפועל בשווקים הפיננסיים.

הימים שאחרי 26 בנובמבר היו עדים לשערוך חזק, אך הם לא הספיקו כדי להפריך את הממצא כי מדובר בנכס המאופיין בתנודתיות שלו. זה לא אומר שהוא כבר לא מושך את כל המשקיעים, אלא פחות מכך עבור אלו אשר נוטים יותר להקריב רווחיות בתמורה לביטחון.

האם זה באמת מקלט למשקיעים?

"היתרונות הגדולים של זהב ומטבעות קריפטוגרפיים הם הקבלה הרחבה שלהם בעולם, נוקשות ההצעה שלהם והעובדה שהם אינם נתונים להחלטות שרירותיות של שום רשות מוניטרית."

כל המשמעות של הדברים היא שכיום מתקיים דיון נרחב בקרב כלכלנים האם אנו יכולים באמת לראות בכך ערך מקלט בטוח. הטענה העיקרית כנגד השערה זו היא בדיוק מידת התנודתיות הגבוהה שכבר הזכרנו, שכן האפשרות להשיג רווחים גדולים מתקזזת במידה מסוימת על ידי הפסדים כבדים המופיעים לפתע בסדירות מסוימת. סיבה נוספת יכולה להיות שלעתים קרובות וכפי שקרה ברבעון הראשון של 2020, ההתפתחות שלה יכולה להיות מחזורית באופיה.

נהפוך הוא, אנליסטים רבים טוענים שלמרות הגורמים האמורים הוא מהווה מקום מפלט בטוח למשקיעים שמוכנים להמר על מטבעות קריפטוגרפיים. במאמר קודם דנו כיצד נכס זה מוערך במהירות במדינות דרום אמריקה רבות בגלל חוסר היציבות של מטבעות האזור. עם כמה ניואנסים, אנו יכולים להרחיב את הנימוק הזה לשאר העולם, אם כי באופן הגיוני צפוי כי תופעה זו תוחלש במדינות בעלות מטבעות חזקים יותר.

במובן זה, היתרון הגדול שמציג ביטקוין הוא שיש לו מגבלה מקסימלית סמלית. במילים אחרות, מספר היחידות במחזור לעולם לא יכול לעלות על 21 מיליון. משמעות הדבר היא כי אספקת הכסף קבועה וצפויה, מה שלא קורה בשום מטבע שניתן להדפיס מבנק מרכזי. בהקשר כמו הנוכחי, שבו הרשויות המוניטריות ברחבי העולם מהמרות על מדיניות מרחיבה, מטבע שאינו כפוף לשרירותיות של ממשלות יכול להוות מפלט חשוב למשקיעים.

ממצא אפשרי שניתן לשקול בצורה כזו מטבע קריפטוגרפי זה הוא הקורלציה לכאורה שלו עם ערך המקלט הבטוח פר אקסלנס: זהב. האבולוציה המשותפת של שני הערכים הגיעה למקסימום של 70% ברבעון השני של השנה, ולמרות שמתאם זה נחלש בנובמבר בגלל התנודתיות של המטבע הקריפטוגרפי, ישנם כבר אנליסטים רבים שממליצים עליו כחלופה. למתכת הזהובה.

היתרונות הגדולים של שניהם הם קבלתם הרחבה בעולם, נוקשות ההצעה שלהם והעובדה שהם אינם כפופים להחלטות שרירותיות מצד אף רשות מוניטרית, אם כי ביטקוין נוטה להיות תנודתי יותר ועדיין צריך להתמודד עם אתגרים גדולים בתחום תחום רגולטורי. מסיבה זו, לא חסר מי שתוהה היום אם עתיד לחכות לנו עת עסקאות בינלאומיות יעוגנו במטבעות קריפטוגרפיים בעלי ערך קבוע, כפי שהיה במקרה של תקן הזהב. ללא ספק קשה מאוד לחזות תרחיש כזה, אך רק לפני 20 שנה היה קשה לדמיין את המציאות עדכנית כמו עבודה עם רובוטים או הכללה של עבודות טלפון ברחבי העולם.