ביטחונות הם נכס המשמש ערובה כנגד מתן הלוואה, הנפקת אגרות חוב או כל פעולה פיננסית אחרת. איכות התמיכה בביטחונות תהיה תלויה בדירוג האשראי שלה ובביצועים הטובים שלה.
מסיבה זו, ניתוח בטחונות חיוני להערכת פעולת כותרת (איגוח באנגלית). זוהי קבוצת הלוואות, המכירה נכסים פיננסיים המובטחים על ידן, אשר במקרה של כותרת הם אג"ח איגוח.
היסטורית, כאשר שוק האיגוח החל להתפתח, הביטחונות היו מורכבים בעיקר מהלוואות משכנתא. עם זאת, כמו שווקים פיננסיים התפתחו, מגוון הנכסים היה גדול יותר. לכן, ישנם כיום נכסים גדולים יותר אשר יכולים לשמש כגיבוי או כבטוחה.
ביטחונות נפוצים מאוד גם בפעולות ריפו. למעשה מדובר בהגדרה בעסקה נושאת הביטחונות בשווקים הפיננסיים. בואו נזכור שבמבצע ריפו יש חילופי דברים בין שני צדדים נגדים. מצד אחד, נמסר נכס עם הכנסה קבועה כמו איגרת חוב או שטר ומצד שני - מזומן. כל זאת, על מנת שבתקופה מסוימת תתבצע פעולה הפוכה. כלומר, נכס ההכנסה הקבועה מוחזר מצד אחד, ומצד שני את המזומן בתוספת ריבית מסוימת.
בשווקים של נגזרים פיננסיים מצאנו את הסכמי ביטחונות. אלה, כשמם, הם הסכמים המספקים הגנה מפני הפרה פוטנציאלית של הצד שכנגד של כל התחייבותו בעסקת נגזרים. הסכמים אלה, באמצעות מסמך משפטי, מתקינים את מנגנון הפחתת סיכוני האשראי (צד שכנגד). לשם כך, הגדרת הנכסים הניתנים למסירה להבטחת ההתחייבות.
סוגי ביטחונות
ישנם סוגים שונים של ביטחונות:
- הלוואות: אנו יכולים לבדל הלוואות אישיות והלוואות בערבות אמיתית.
- זכויות גבייה: כתוצאה מעסקאות עם אנשים פרטיים וחברות עם תשלום נדחה.
- זכויות ניצול: הם הכנסה בצורת תשלומים כגון תמלוגים, זיכיונות, השכרות וכו '.
- חוזי שירות: חוזי אספקה כמו מים, חשמל, גז וכו ', למרות שלא היו כמויות מדויקות.
ניתוח בטחונות
כדי לנתח האם איכות הכיסוי או התמיכה בביטחונות טובים, עלינו לקחת בחשבון את הגורמים הבאים:
- חיזוי של תזרים כסף נכנס.
- עיכוב בתשלומים וסיכון של מחדל ונזילות.
- פיזור הסיכון המגזרי והגיאוגרפי.
- ערבויות נוספות הקשורות לביטחונות.
- חוקיות ומסגרת רגולטורית של נכס זה.
- ביטחונות צולבים, במקרה של ביטחונות של קבוצת נכסים, אם אחד מהם נכשל, ניתן להשתמש בשאר לצורך גידור נכס זה.
דוגמה לביטחונות
הדוגמה הנפוצה ביותר לביטחונות נמצאת במשא ומתן repos. הסיבה לכך היא שזו אחת הפעולות הנפוצות ביותר על ידי בנקים וחברות גדולות אחרות להשגת נזילות. לכן, זה חיוני לתפקוד תקין של שוק האג"ח.
ברכישה חוזרת, לצד אחד יש ניירות ערך חוב, אשר בדרך כלל הם אג"ח ללא סיכון, ובנוסף, הוא זקוק לנזילות. לצד השני יש עודף נזילות, והוא יחליף אותו באג"ח (בהסכם פירעון תקין), בתמורה לריבית או "מחיר ריפו".
ההיגיון מאחורי העסקה הזו זהה למשכנתא. במילים אחרות, למי שמעניק הלוואה יש אפשרות להבטיח את מעמדו על ידי ביצוע נכס. הסיבה להגבלת הבטוחות לאג"ח ללא סיכון היא שמירה על יציבות הנייר הערך המשמש כבטוחה.
ככלל, שטרות האוצר האמריקניים (שטרי שטר) או האג"ח הגרמנית, נקראים בונד עד 10 שנים. לכן, בפעולות כפולות של רכישת מכירה, כמו ריבוטים, מופיעה הערבות לביטחונות. לרוב, נייר ערך חוב ציבורי, המעדיף את ביצוע פעולת מימון ההשקעה ומוריד את הריבית בהשוואה לפעולה מסוכנת. הערבות האמורה יכולה להיות שטרות אוצר, אגרות חוב או התחייבויות ואפילו שטרי חוב של חברה ואגרות חוב פרטיות או מנפיקים שאינם המדינה. מכיוון שהן מובטחות פעולות, הן מייצרות, כפי שציינו, שיעורי ריבית נמוכים מאלה של שוק הפיקדונות הבין בנקאי באותה תקופה.
דוגמה נוספת לביטחונות נמצאת בארה"ב. באמצעות אג"ח בטחונות מגובות משכנתא, נקראים ניירות ערך מגובי משכנתא (MBS). במקרה זה, מונפקת סדרת אג"ח ABS, שתשלם למשקיעים שלהם ריבית. זה יבוא מיד תשלומי המשכנתא, תוך ניכוי עמלה שתהיה מצד אחד לבנק ושנית לרכב המיוחד שנוצר על מנת לבצע את הטיטציה מחוץ למאזן הבנק (לוקח סיכונים מאזניים).