יחס טריינור - מה זה, הגדרה ומושג

יחס טריינור מודד את הפרש התשואה שהתיק או הקרן משיגים על הנכס חסר הסיכון ליחידת סיכון, בהתחשב בסיכון במקדם ביתא.

כנכס ללא סיכון, ההתייחסות של א קשר מדינהבמקרה של אירופה, נעשה שימוש בבונד הגרמני או באגרות החוב האמריקאיות בארצות הברית.

נוסחת יחס טריינור

יחס טריינור מחושב באופן הבא:

RP: רווחיות תיק.

Rf: רווחיות נכסי ללא סיכון.

βp: תיק בטא.

לכן יחס שמודד את התשואה העודפת (שמוגדרת כהפרש בין התשואה הממוצעת של התיק לשיעור נטול הסיכון), שנצברו ליחידת סיכון שיטתי (בטא).

הסיכון השיטתי הוא שהסיכון שמשפיע על השוק בכללותו שנמדד על ידי ביתא, לעומת זאת, הסיכון הלא שיטתי הוא אותו סיכון שמשפיע על הביטחון או הפעולה המדוברת.

סיכון כולל = סיכון שיטתי + סיכון לא שיטתי

יש לקחת בחשבון שאם תקופת החישוב תפחת (למשל, בין שנתי לחודשי), המונה של יחס טריינור יצטמצם, אך המכנה (בטא) יישאר זהה, ללא שינויים. לכן, הקשר ישיר, יחס טריינור יורד ככל שתקופת החישוב יורדת.

יחס שארפ ויחס טרינור

שניהם יחס ביצועים או התנהגות (כדי למדוד כיצד קרן השקעות עושה זאת) ואיתם תוכלו לבצע דירוג כדי לבחור אם תיק אחד טוב יותר מהשני.

לתיקים מגוונים היטב (לאחר פיזור נכון, הסיכון הלא שיטתי מתבטל - באופן נהוג זה קשה מאוד), דירוג התיקים החלים על יחס טריינור צריך להיות זהה להחלת יחס שארפ. עם זאת, בתיקים שאינם מגוונים, הדירוג משתנה.

אין להשתמש ביחס Treynor כמדד ביצועים בצורה עצמאית. במקרה כזה, יש להעריך את ההשקעה או התיק המדובר בסכום הכולל שלו. כלומר לפי יחס שארפ ולא לפי יחס טריינור, שכן זה מתאים כאשר משווים תיקי מגוונים.

דוגמה ליחס של טריינור

בואו נדמיין שפדרו הוא מנהל קרן השקעות והשיג תשואה של 14% בשנה האחרונה, בעוד חוויאר, מנהל קרן השקעות אחרת, השיג תשואה של 8% באותה שנה.

במבט חטוף, אנו יכולים לומר שפדרו ניהל את נכסי הקרן ביעילות רבה יותר והשיג תשואות גבוהות יותר (14% לעומת 10%).

אנו הולכים לגלות מי מהשניים היה טוב יותר, לשם כך נשתמש ביחס טריינור.

בהנחה שאנחנו באירופה, הנכס נטול הסיכון (Rf) שאנו הולכים להשתמש בו הוא האג"ח הגרמנית ל -10 שנים, שהשיגה ריבית ממוצעת של 1.4%. עלינו להכיר את בטא של שני המנהלים. אם לפדרו הייתה בטא של 1.2 בשנה שעברה וחוויאר בטא של 0.6, היחסים שלהם הם כדלקמן:

פדרו: TR = (14-1.4) / 1.2 = 10.5

חבייר: TR = (10-1.4) / 0.6 = 14.3

בהתבסס על תוצאות אלה, אנו יכולים לאשר שחאבייר השיג רווחיות גבוהה יותר בהתאם לסיכון שנלקח. למעשה, אם לוקחים את היחס הזה, ניתן לומר שחאבייר "שיחק" שיש לו פחות בטא (פחות חשיפה לשוק) ומעל הכל יש לו יחס גבוה יותר מפדרו.

מנקודת מבט אחרת, לפי יחס זה חבייר השיג יותר רווחיות הנושאת פחות סיכון.