על פי ההערכות האחרונות של בלומברג, כמו גם מספקי מידע פיננסי אחרים, ההסתברות להפחתת ריבית היא 100%. אבל מה אם הפד לא יוריד את הריבית?
קדימה שבכלכלה בכלל, ובשווקים הפיננסיים בפרט, שום דבר לא בטוח. הדבר הבטוח היחיד, בכך שהוא נאמן לזה של החריג המאשר את הכלל, הוא חוסר הוודאות.
אף אחד לא יודע מה הולך לקרות בשווקים, איך שוק המניות יעבור. אפילו נשיאי הבנקים המרכזיים לא יודעים מה הולך לקרות. כי, בכל מקרה, מה שפאוול, דראגי או קורודה יודעים היא ההחלטה שהם יקבלו, אך לא ההשלכות שיהיו על השוק. לפעמים הם עושים את העבודה, לפעמים לא.
במובן זה, זה הכי פחות מסוכן, במיוחד כשמדובר בקבלת החלטות השקעה, המכתיב מה יעשה או לא יעשה על בסיס ההסתברות שהשוק יעניק את הורדת הריבית הבאה.
כיצד מחולקים ההסתברויות להפחתת התעריפים?
אם ניקח את שנת 2019 כמסגרת זמן, אנו יכולים לראות כי אין מקום סטטיסטי להעלאת הריבית. אין ספק שלאור המצב הקיים, סביר להניח שהפדרל ריזרב לא יעלה את הריבית. עם זאת, מה שיהיה סביר יותר שהוא ישמור עליהם.
אם נסתכל על הגרף הקודם, נוכל לראות מה ההסתברות להורדת שיעורים לפי תאריכים. השמטנו, נאמר, את ההסתברות לעליית ריבית מכיוון שהיא אפסית בכל המקרים. בהתחשב בכך שההסתברות שהשוק נותן לירידת השיעורים גבוהה מאוד, חלוקת ההסתברות משתנה בהתאם למועד. לפיכך, ב -11 בדצמבר, השוק צופה שהירידה בשיעור תגיע ל1.5-1.75% עם הסתברות של 42.1%. עובדה זו, אנו יכולים לראות זאת בצורה הרבה יותר אינטואיטיבית בגרף הבא:
הגרף הקודם הוכן תוך לקיחת התרחיש עם הסבירות הגבוהה ביותר להתרחש בכל רגע בזמן בתאריך הנוכחי. ההסתברות פוחתת עם הזמן מכיוון שככל שפרק הזמן ארוך יותר, כך הסיכוי לפגוע באירוע הוא פחות. לכן עלינו לזכור שההסתברויות הללו משתנות עם הזמן עם התפתחות הכלכלה והשווקים הפיננסיים.
האם יתכן שהם לא מורידים שיעורים?
פעמים רבות, הרבה יותר ממה שהיינו רוצים, ההסתברויות הפיננסיות נוטות להעריך יתר על המידה או להמעיט בערך האירועים. לפיכך, השווקים סובלים משלבי אופוריה ופאניקה. בשורה זו, הסתברות כאירוע מסוים היא דבר שיכול להיות הרסני מאוד.
בכל מקרה, ברצוני לשאול את השאלה הבאה: מה אם אין ירידה בריבית?
אי הורדת שיעורי יכול להיות הרבה יותר טוב ממה שהשוק חושב. כמובן שהכל תלוי במצב שלפיו זה קורה. לדוגמא, אם הכלכלה תפסיק להאט, תמשיך לצמוח ואינדיקטורים המראים סימני חולשה מתחזקים, הפדרל ריזרב לא יצטרך להוריד את הריבית ואף עשוי לשקול להעלות אותם. נהפוך הוא, אם המשק ימשיך במגמה הנוכחית, סביר להניח שהשיעורים יופחתו. לכן היא עדיין לא הורידה אותם, כי היא מחכה לראות אם הכלכלה מגיבה. הם יעשו את זה רק כשאין להם ברירה.
בהתחשב בסטנדרט כפול זה של ראיית אותה מציאות, כדאי גם לשאול מה יקרה בכל אחד מהמקרים. אתמול השיג מדד S & P500 שיאים של כל הזמנים. פרט, אגב, שיכול לגרום לנו לחשוב שהשוק מנחה כי תהיה ירידה בשיעורים. וזה האחרון, כמובן, הוא אות שורי עבור שוק המניות. אבל שורי באיזה מונח? בטווח הקצר זה עלול לגרום לעלייה בשווקים, אך לטווח הארוך איננו יכולים להימנע מנפילה עמוקה יותר. כלומר, הדבר החשוב הוא לקחת בחשבון את הציפיות של המשקיעים ואת הגרסאות שלהם. גם אם תהיה ירידה בשיעורים, אם זה לא יקרה בזמן ובאגרסיביות הצפויה, נוכל לראות תרחיש דובי זמני בשוקי המניות. בנוסף, אם אין ירידת שערים והשוק מצפה לכך, גם אם הכלכלה תשתפר, תשואות שוק המניות עשויות לחזור לממוצע.
לפיכך, אולי הדבר ההגיוני והרווחי ביותר לעשות הוא לפקפק ולתהות, האם ירידת שערים היא באמת חיובית לשוק המניות בטווח הארוך? לכל אחד מכם תהיה תשובה, רעיון. כולנו, בו זמנית, צודקים וטועים עד שהמציאות מראה אחרת.