תקופת ההחזר המוזלת הינה שיטת הערכת השקעות דינמית הקובעת מתי מחזירים את הכסף מהשקעה, תוך התחשבות בהשפעות הזמן על הכסף.
זהו קריטריון נזילות, אשר שווה ערך לתקופת ההחלמה או ההחזר הפשוט, אך ניכוי תזרימי המזומנים. מדובר על הפחתת תזרימי המזומנים המהוונים מההשקעה הראשונית עד להשבת ההשקעה ובאותה שנה זה יהיה ההחזר המהוון.
זה מייצג את הזמן שנדרש להחזרת ההשקעה, תוך התחשבות ברגע בו מתרחשים תזרימי המזומנים. יש לה גם כמה בעיות כמו שהיא לא לוקחת בחשבון את תזרימי המזומנים המתרחשים מכל תקופה לאחר ששחזר את ההשקעה.
לכן, היא מוגדרת כשיטה נאותה להערכת השקעות מסוכנות המאפשרת השלמת הניתוח שבוצע בקריטריונים לרווחיות (NPV או IRR).
השוואה בין NPV לבין IRRנוסחת ההחזר המוזל
הדרך הקלה ביותר לחשב אותו היא באמצעות גיליון אלקטרוני. אך אנו יכולים לחשב זאת גם בנוסחת ההחזר הפשוטה לאחר שהנחנו את התקופות לרגע הנוכחי. זו הנוסחה לחישוב זה:
איפה:
- ל: זהו המספר של התקופה הקודמת מיד עד לשחזור התשלום הראשוני
- אני0: זו ההשקעה הראשונית של הפרויקט
- ב: זהו סכום הזרימות עד סוף התקופה «א»
- Ft: זהו ערך תזרים המזומנים של השנה בה ההשקעה מושבתת
דוגמה להחזר כספי מוזל
נניח שאנחנו משקיעים 1,000 יורו בשנה 1 ובארבע השנים הבאות בסוף כל שנה נקבל 400 יורו. שיעור ההיוון בו נשתמש כדי לחשב את ערך התזרים יהיה 10%. תכנית תזרים המזומנים שלא פורקנו תהיה:
-1000 / 400 / 400 / 400 / 400
כדי לחשב את הערך של כל אחת מהתקופות ניקח בחשבון את השנה בה נקבל אותן:
בשנה 1 אנו מקבלים 400 יורו, אשר מהוון לשנת ההשקעה (שנה אפס) שווה 363.63 אירו. בהפחתת כל תזרימי המזומנים אנו מקבלים את תוכנית התזרים המהוון הבאה:
-1000 / 363,64 / 330,58 / 300,53 / 273,2
אם נוסיף את התזרים של שלוש השנים הראשונות נקבל 994.75 אירו. אז יש 5.25 אירו להתאושש. כעת אנו מיישמים את נוסחת ההחזר הפשוטה:
החזר מוזל = 3 שנים + 5.25 / 273.2 = 3.02 שנים
על פי תוכנית השקעות זו, ייקח 3.02 שנים להחזיר את הכספים שהוצאו
על פי ההחזר הפשוט הם יהיו: 1000/400 = 2.5 שנים
אם נשווה את ההחזר המוזל, אנו רואים כי ההחזר הפשוט יגיד לנו שאנו מחזירים את ההשקעה מוקדם יותר (2.5 שנים), בעוד שהמציאות היא שזה ייקח 3.02 שנים תוך שימוש בשיעור 10% בשיעור ההיוון. הסיבה לכך היא שכסף יש ערך פחות בעתיד, כל עוד שיעור ההיוון חיובי.