קו הקצאת הון (CAL)

קו הקצאת הנכסים, הידוע יותר בשמו באנגלית, קו הקצאת הון (CAL), הוא הייצוג הגרפי של כל הצירופים האפשריים של סיכון ותשואה בהינתן תיק השקעות המורכב מנכסים ללא סיכון ונכסים עם סיכון.

יש לציין בהגדרה זו שכאשר אנו מתייחסים לנכסים מסוכנים אנו מדברים על מניות ככלל. תשואות תיק מוגדרות כצפי מתמטי לתשואות תיק. בנוסף, סיכון התיקים מוגדר גם כסטיית התקן לתשואות התיקים.

קו ה- CAL יהיה, כפי שנראה בהמשך, קו ישר עולה. הסיבה לכך היא שמשקיעים ייקחו סיכון גבוה יותר רק אם מציעים להם תשואה צפויה גבוהה יותר. על פי גישה זו מגיע הביטוי: "ככל שהסיכון גבוה יותר, כך הרווחיות גבוהה יותר.

קו הקצאת ההון (CAL) בצורה גרפית

בואו נדמיין את הדוגמה הבאה כדי להבין טוב יותר כיצד פועל קו הקצאת ההון ולראות אותה בצורה גרפית:

• יש לנו תיק המורכב מנכסים חסרי סיכון ותיק מניות.
• הנכס נטול הסיכון נותן תשואה של 2% וסיכון של 0%.
• לתיק המניות תשואה של 10% וסיכון של 8%.

מבחינה גרפית קו הקצאת ההון ייראה כך:

מוכנים להשקיע בשווקים?

אחת המתווכות הגדולות בעולם, eToro, הפכה את ההשקעה בשווקים הפיננסיים לנגישה יותר. כעת כל אחד יכול להשקיע במניות או לקנות שברים של מניות עם עמלות של 0%. התחל להשקיע עכשיו עם פיקדון של 200 דולר בלבד. זכרו שחשוב להתאמן להשקעה, אך כמובן שכיום כל אחד יכול לעשות זאת.

ההון שלך נמצא בסיכון. עמלות אחרות עשויות לחול. למידע נוסף בקרו באתר stocks.eToro.com

• היינו מגיעים לנקודה A בגרף אם נשקיע 100% מההון שלנו בנכס נטול הסיכון. כלומר, תהיה לנו תשואה של 2% וסיכון של 0%.
• היינו מגיעים לנקודה B בגרף אם נשקיע 100% מההון שלנו בתיק המניות. איפה תהיה לנו תשואה של 10% וסיכון של 8%.

לכן, השקעה של 100% מההון באחד משני הנכסים מסמנת את נקודות הקצה הקיצוניות. ולכן, אנו מציבים את עצמנו בנקודה שבין נקודות A ו- B כאשר אנו מגוונים בין שני הנכסים. בואו נדמיין שאנחנו מתחילים מתיק שמשקיע 100% מההון בנכס נטול הסיכון. ובכן, ככל שנשקיע בתיק המניות, כך נעלה במעלה הקו. בואו נראה את זה בהמשך.

ממשיכים בדוגמה …

החל מאותם נתונים מהדוגמה הקודמת, אנו הולכים לראות כיצד קו CAL יעלה. בואו נדמיין את הדברים הבאים:

בתחילה השקענו 100% מההון בנכס נטול הסיכון. לכן תהיה לנו תשואה של 2% וסיכון של 0% (נקודה A בגרף הקודם). כעת אנו משנים את ההשקעה ומשקיעים 75% בנכס נטול הסיכון ו- 25% בתיק המניות. מהי כעת הרווחיות והסיכון שלי?

תשואה בתיק = (75% * 2%) + (25% * 10%) = 4%

סיכון תיק = (75% * 0%) + (25% * 8%) = 2%

וכפי שאתה יכול לראות נהיה בנקודה על הקו שמעל נקודה A. ונעלה במעלה הקו ככל שנשקיע יותר בתיק המניות. המגבלה היא להשקיע 100% בתיק המניות. הנקודה בה ניתן למצוא משקיע תהיה תלויה בעיקר במידת סלידת הסיכון שלהם.