ספרד צומחת בקצב מהיר יותר משאר המדינות בגוש האירו, שהתקדמו ברמות שבין 1.5 ל -2% ובכך הפכה לאחת המדינות המובילות בצמיחה כלכלית. אף שהחדשות הטובות הן שהצמיחה נראית בת קיימא יותר מאשר לפני המשבר.
במשך 20 שנה, הכלכלה הספרדית הייתה אמת מידה ברורה בצמיחה הכלכלית עם קצב צמיחה ממוצע של מעל 2%. זה נתון די גבוה אם ניקח בחשבון את הצמיחה הממוצעת של המדינות המובילות האחרות, שכפי שאמרנו היא סביב 1.5% בממוצע.
בתקופה שהגבנו, הצמיחה הכלכלית ספגה 2 שיאים היסטוריים, והחשוב ביותר היה ברבעון הראשון של שנת 2000 בו ספרד הגיעה לצמיחה של 5.60%, נתון שהוא די רחוק משיעורי הצמיחה של אזור האירו, ושפל שיא ברבעון השני של 2009, ממש לאחר התפוצצות בועת שוק הדיור שגררה את נתון הצמיחה הכלכלי למינימום -4.30%.
התוצר הספרדי צומח בקצב מפתיע, ולפי התחזיות הכלכליות הצמיחה צפויה להימשך. תחזית הצמיחה הכלכלית לשנת 2017 בספרד עומדת על 3%. נתונים מעודדים הממקמים את ספרד כאחת המדינות המובילות עם פוטנציאל הצמיחה הגדול ביותר לשנת 2017.
האם אנו עומדים בפני מחזור צמיחה חדש או שזהו אותו מחזור צמיחה כמו תמיד?
צמיחה יציבה יותר
קצב הצמיחה הכלכלי הנוכחי דומה מאוד לזה שנראה בשנים שקדמו לפרוץ המשבר הפיננסי, אך למרות שהצמיחה והנתונים משקפים התנהגות דומה לזו שלפני פרץ הבועה, יש לומר כי הצמיחה היום היא צמיחה הרבה יותר יציבה ומאוזנת מזו של אותם זמנים.
בשנים שקדמו למשבר ספרד סבלה מהתכווצות אדירה בביקוש הלאומי עקב הנפילה המוחלטת בהשקעה ברוטו (GFCF), הנתמכת בקריסת הדיור הספרדי.
בספרד היה לדיור הספרדי משקל עצום במשק וב- GFCF הנתונים היו סביב משקל קרוב מאוד ל -70%, נכון לעכשיו נתון זה הצטמצם ל -50%. נתון המשקף בבירור כי איננו תלויים עוד בדיור שיגדל כלכלית, אם כי ניתן לומר שתחום הנדל"ן בספרד צומח שוב בצורה יציבה ומבוקרת יותר, ובכך מייצר צמיחה גדולה יותר.
מודל הצמיחה הנוכחי בספרד מציג תרומה חיובית מאוד מהביקוש הזר. זה היה שינוי גדול עבור כלכלת ספרד, שהצליחה לשמור על רמת היבוא, לעורר ולהגדיל את רמת הייצוא, כלומר אנו מייבאים אותו דבר, אך אנו מייצאים הרבה יותר לחו"ל. סימנים ברורים שאם נפנה לכלכלנים גדולים כמו ג'ון מיינרד קיינס, הם משקפים סימני צמיחה וגירוי של הכלכלה.
מתורגם לנתונים, בשנת 2008 יצוא ספרד עמד על 282,589 מיליון יורו, ואילו בסוף 2016 היצוא עלה ב -29.1%, ובכך הגיע לנתון של 368,322 מיליון יורו. וריאציה שנתית של 5.3% וממקמת את ספרד בין 5 המדינות המייצאות ביותר באזור האירו.
בשנת 2007, נתוני הצמיחה של התוצר הספרדי הובילו גם את דירוג הצמיחה הכלכלית במדינות אזור האירו, מכיוון שספרד סגרה את השנה בצמיחה בשיעור של 3.8%, בעוד שמדינות מובילות אחרות בגוש האירו ושייכות ל- G7, כן כך בשיעור הנמוך מ -3%.
באותה תקופה הביקוש הזר הפחית את הצמיחה הכלכלית. בעוד שתרומת הביקוש המקומי לצמיחה הייתה 4.6 נקודות, התרומה השלילית של הביקוש הזר הייתה -0.7 נקודות.
התפתחות מחזורי הגדילה בספרד
אם נסתכל על העבר, היינו יכולים לראות כיצד בין השנים 1998 ל -2007, ענף הבנייה היה המגזר שמשך את הפעילות היצרנית בספרד, עם צמיחה אשתקד של 6%.
בשנת 2006, בשיאה של בועת הנדל"ן, שיא הבנייה על פני התוצר עמד על 11.7%. יש לומר כי חובות פרטיים עלו גם בזכות הגישה הקלה לאשראי שהייתה קיימת באותה תקופה.
הבנייה תמיד הייתה התייחסות ברורה להבנת תפקוד התוצר הספרדי, מכיוון שתמיד היה מגזר שמשקלו בין 7% ל -10% בכלכלה הספרדית, 13% מהתעסוקה הקיימת ו -60% מהברוטו. השקעה קבועה.
הנתונים האחרונים שפורסמו מחשבונות הלאומיים מראים כיצד ענף הבנייה היווה 5.4% מהתמ"ג הספרדי בשנת 2014 ו- 5.9% מהתעסוקה, זה מייצג ירידה ניכרת במשקל הבנייה, הן בתעסוקה והן בתמ"ג.
לפני המשבר, אי-השוויון בהקצאת הון ועבודה עצר את צמיחת הפריון. ההשקעות התרכזו בעיקר במגזרי סחורות שאינם ניתן לייצוא עם תשואות שוליות מינימליות.
פרוץ המשבר הותיר את חותמו בספרד, ושינה באופן קיצוני את מודל הצמיחה הכלכלית, מודל של תלות בסקטור יחיד, מגזר הלבנים בספרד, והיא פיזרה את השקעותיה במגזרים של סחורות לייצוא.
הודות לשינוי מגמה זה, היצוא עבר מייצוג של 25.7% מהתמ"ג בשנת 2007 ל -32% מהתמ"ג בשנת 2016, כפי שניתן לראות בגרף הראשון.
הודות לכך הושגה עלייה ברורה בצמיחת הפריון ואיזון, בשל העובדה שההשקעות הופנו לעבר מגזרים בעלי ערך מוסף גדול יותר ויכולים לתרום לצמיחה יציבה בת קיימא.
נכון להיום, ספרד היא מדינה המייצאת טכנולוגיה בינונית-גבוהה ומוצרים באיכות בינונית עם רגישות משמעותית למחירי השוק, המקשרת את המדינה לתלות בתחרותיות העלויות.
כיצד המדיניות המוניטרית של ה- ECB גירתה את כלכלת ספרד?
המדיניות הנהוגה על ידי ה- ECB העדיפה באופן חיובי מאוד את צמיחתה של כלכלת ספרד. שיעורי ריבית נמוכים אפשרו למגזר הפרטי לממן את עצמו הרבה יותר בזול וזה איפשר גידול בחוזים החוב החדש וגרם להשקעה מהמגזר הפרטי.
על פי הצהרות הוועד הפועל של ה- ECB בוועידת ז'נבה, הורדת הריבית סייעה להילחם במיתון הכלכלי ובלחצים הדפלציוניים.
"בשנים האחרונות הורידו ריביות המדיניות המוניטרית לרמות נמוכות במיוחד. הסיבה העיקרית לשמירה על מידה כה גבוהה של התאמה כספית הייתה הימנעות מסיכון לדיכאון כלכלי ומאבק בלחצי דפלציה. יחד עם זאת, לאור המהומה הכספית שהובילה למה שמכונה כיום 'המיתון הגדול', ירידת הריבית סייעה לקיזוז העלייה המוגזמת בעלויות המימון הנגרמת כתוצאה מהרחבת ההלוואות. במבט זה, פעולות המדיניות המוניטרית הועילו ללווים ".
אנו יכולים לומר כי פיחות המטבע העדיף גם את היצוא מכיוון שהוא העדיף תחרותיות מול מטבעות בינלאומיים אחרים והפך את הסחורות לייצוא שלנו לזולות יותר מבעבר. גורם שהופך את תחרותיות העלות בה אנו תלויים גדולה יותר.
תעסוקה, אחד המדדים המשקפים בצורה הטובה ביותר את צמיחת הכלכלה הספרדית
על פי נתוני התעסוקה האחרונים שפורסמו, התעסוקה בספרד צומחת בקצב המהיר ביותר שלה. הכלכלה הספרדית צומחת ועוקפת את כל הצמיחה כדי להגביר את יצירת מקומות העבודה.
הרפורמות המתמשכות בעבודה הביאו את ספרד לגדול מעל 2.7% משנה לשנה ביצירת משרות במשרה מלאה. הפלת החוק של אוקון (חוק המשקף את הקשר האמפירי בין המשתנים שיעור אבטלה י ייצור של מדינה. זהו מושג שהוגדר בשנות השישים על ידי הכלכלן האמריקני ארתור אוקון ואשר יש לו רלוונטיות רבה בתחום הכלכלי והפיננסי) שהעריכה כי צמיחה של 2.5% ליצירת מקומות עבודה הייתה החלטה נבונה מאוד להתחיל ליצור מקומות עבודה.
ספרד הפכה להיות המדינה שהרסה ביותר מקומות עבודה בפרוץ המשבר, והובילה את צמצום האבטלה בגוש האירו. הנתונים הבין-שנתיים האחרונים משקפים כי האבטלה הצטמצמה ב -430,275 עובדים.
הודות למודל הצמיחה החדש הזה התאוששה ספרד ב -72% מהמשרות שנהרסו בעקבות התפוצצות הבועה ו -33% מהמשרות הזמניות, מה שאפשר הגדלת הכנסה פנויה וכוח הקנייה של חברות.
זה הביא לעלייה ניכרת בצריכה הפרטית, עם שונות שנתית של 3%. בהיותה ספרד, המדינה השביעית באזור היורו בה שיעורי הצריכה גדלו ביותר.
ספרד, מדינה חובה
למרות השינוי הבלתי מעורער במודל כלכלת ספרד, בספרד ממשיכים להיות עם סיכונים חמורים להתמודד. על פי הנתונים האחרונים שפרסם בנק ספרד, ספרד שוב הייתה בין המדינות החבות ביותר בגוש האירו, עם שיא חוב חדש של 1.12 טריליון יורו בחודש מרץ לעומת 11,160 מיליון בחודש הקודם. גידול בחובות שמציב את מדינת ספרד במדינה החמישית ביותר בגבולות האירו מאחורי יוון, איטליה, פורטוגל ובלגיה.
החוב הציבורי הספרדי כבר מעל 100% מהתמ"ג, ספציפית על 100.33% מהתמ"ג, ולמרות שצמיחת הכלכלה הספרדית ממשיכה לגדול, הממשלה עדיין לא הצליחה ליישם איזון שמצליח להפחית את רמות החוב. סבלה ממדינת ספרד.
בזכות ה- ECB והמדיניות המוניטרית בשיעור שלילי, ספרד מנפיקה חובות בריבית שלילית, מה שמוביל את ספרד לממן את עצמה בחינם, עובדה שלא הייתה אפשרית ללא הורדת הריבית של ה- ECB ל -0%.
לסיכום:
- ספרד ממשיכה לצמוח בצורה חיובית מאוד, אך עליה להפחית את רמות החוב שלה כדי להשיג יציבות כלכלית עבור המדינה.
- התעסוקה משתפרת בצורה מספקת וצריכת משק הבית הפרטית גוברת.
- המדיניות שאומצה על ידי ה- ECB מעדיפה השקעה פרטית ומגדילה את ההתקשרות בהלוואות משכנתא, ובכך מעדיפה את צמיחת ענף הבנייה בספרד ויצירת חברות.
- הייצוא התמקד בסחורות המפיקות את הערך המוסף הגבוה ביותר וגדלו באופן ניכר בהשוואה ליבוא.
- ספרד שינתה את מודל הצמיחה שלה למודל מאוזן בהרבה, מה שהופך את העמודים שעליהם הכלכלה הספרדית צומחת להרבה יותר קיימא ועמידה מאשר לפני פרוץ המשבר.
