למרות התנודתיות הגבוהה שחוו שוקי המניות ובמיוחד ה- IBEX 35 בימים האחרונים, שלנו ההשקפה לטווח הבינוני-ארוך חיובית הן למניות באירופה והן למקרה של פוטנציאל כלפי מעלה ב- IBEX 35. בחירת ערכי 5 כוכבים מוביל אותנו לחשוב על בנקו סנטנדר, איברדרולה, BME, דיא ומפפר.
בנקו סנטנדר (מחיר יעד 6.72)
בנקו סנטנדר, מטמיע את המחירים החדשים שלו אחרי הרחבהcion הון.
זהו אחד הבנקים הספרדיים הפחות חשופים להתפתחות המקרו-כלכלית של המדינה, הודות לחשיפה החזקה שלה לשווקים כמו הברזילאים, המקסיקנים והבריטים. בימים האחרונים היא הציגה תוצאות, ועמדה על 39% יותר ברווח הנקי שלה. באופן ספציפי, הם היו 5,800 מיליון יורו, אשר נשיאה, אנה בוטין, הציג קבלת פנים טובה ממניות ספרדיות.
העתיד של הבנקאות הספרדית מובטח, עם יחסי כושר פירעון מספיקים וברגע שמבחן הלחץ בסוף השנה שעברה עבר, אנו מאמינים שכעת הבנקים יכולים לשקול לחזור לעסקים המסורתיים שלהם, אשראי.
עם זאת, בנקו סנטנדר ממשיך להתאושש מהמכה הדובית החזקה שספגה לאחר גידול ההון הגדול שבוצע לשיפור יחס ההון שלה (עד 10%) ואשר הביא למחיר לרדת ל 5.64 אירו למניה מ 6.693 אירו למניה, כי כלומר, ירידה של -15.73% עם ההשלכות השליליות שיש לכך על מדד IBEX 35 לאור שווי השוק הגבוה שלו.
איברדרולה (מחיר יעד 6.5)
ביקוש גבוה יותר לחשמל ולגז
ניכיון תרחיש צמיחה חדש, המונע על ידי פיחות היורו.
במבט קדימה לחודשים הקרובים אנו חושבים שהכותרת תושפע מההיבטים הבאים:
- פיחות היורו יעדיף את חשבונותיך מכיוון שכמחצית ה- EBITDA נוצר מחוץ לספרד ול- EMU.
- בתשעת החודשים הראשונים של 2014, חשבונותיהם רשמו השפעה שלילית של -465 מיליון אירו עקב הרגולציה החדשה, אך מעתה, סוף אי הוודאות הרגולטורית בספרד יהווה זרז.
- אנו חושבים שביקוש החשמל בספרד יגדל בהתאם להתאוששות הכלכלית.
- ירידת מחיר הנפט והגז תוריד את אספקתם, שתתורגם לעליית מרווחים עד להעברתם ללקוחות.
- במחירים שוטפים הדיבידנד מייצג תשואה של + 4.9%, אטרקטיבי מאוד בהתחשב בסביבת 0 השיעור.
במובן זה אנו צופים פוטנציאל בעלייה למרות שחרור הרווחים השלילי לאחרונה.
בורסות ושווקים ספרדיים (מחיר יעד 38.7)
נפח גבוה יותר הנסחר. העברת הון למניות לשנת 2015.
ערך חיוני. אנו רואים פוטנציאל לשערוך בשל הסיכויים הטובים מבחינת היקף הנסחר (1,500 מיליון) במניות ספרדיות. למרות העליות שצברה בחודשים האחרונים (הוא נמצא בטווח גבוה), בתי הניתוח העיקריים עדיין שואבים פוטנציאל של 10% מ -36 האירו שעליהם הוא רשום כיום.
אנו צופים כי מפעילת שוק המניות הספרדי תביא לתשואת דיבידנד של 5.76% לשנת 2015 (מהגבוהות ביותר ב- IBEX 35 כולו), מה שיוביל אותה להעלות את התשלום ל -1.82 אירו שייגבה בשנה הבאה. בתחילת השנה החדשה הזו, לאחר גידול ההון של בנקו סנטאנדר וההנפקה של AENA ו- SAETA YIELD, BME התחילה כמו רקטה ואנחנו אפילו צופים שהיא תקצה תשלום גבוה יותר במהלך השנה הנוכחית. יתר על כן, מדובר בנייר ערך שייהנה מהזרקות הון עתידיות מה- ECB.
DIA (מחיר יעד 6.75)
QE מסייע לצריכה.
הימור 2015: DIA הוא אחד מניירות הערך שהאנליסטים שלנו רואים בתיק שלהם השנה בגלל הפוטנציאל העצום שלו. במבט קדימה לשנת 2015, השוק המקומי אמור להשתפר משמעותית, בעקבות ההשפעה השלילית בשנת 2014 על ירידה באוכלוסייה וירידת מחירי המזון. כמו כן, ההתאוששות בשוק העבודה תימשך גם בשנה הנוכחית.
החברה לא שמחה על התרחיש הדפלציוני שהותקן ברוב הכלכלות בגוש האירו, שכן בסופו של דבר הכביד מאוד על המכירות בחנויות, אולם לאחר ההכרזה על QE אירופי אנו רואים כי העסק בספרד ( 9%) בעל פוטנציאל כלפי מעלה עקב ריבאונד בצריכה. היא פרסמה אתמול תוצאות, עם קבלת פנים טובה מאוד מצד המשקיעים.
Mapfre (מחיר יעד 3.5)
פיזור ומיזוג בינלאומי בספרד.
אושר כי חברת הביטוח המובילה מבחינת היקף העסקים בספרד, חוותה התקדמות חזקה בתוצאות שהושגו בשנת 2014. כמעט 900 מיליון היורו מתקבלים היטב על ידי בעלי המניות שלה ומגיעים מאיחוד מנהיגות בספרד וברור להתקדם בתהליך הגיוון הבינלאומי.
סביבה של התאוששות כלכלית ברורה בספרד עם תחזיות של הארגונים הבינלאומיים העיקריים של 2%, הניעה את החזרה לנתיב הצמיחה של עסקיה של Mapfre עם עליות מעל הממוצע בשוק, ולכן היא נסחרת בטווח השנתי בשיאים.
