עלות החוב (Kd) היא העלות שיש לחברה לפתח את פעילותה או פרויקט השקעה באמצעות מימונה בצורת אשראי והלוואות או הנפקת חוב (ראה מימון חיצוני).
כאשר אנו מדברים על עלות החוב, אנו מתייחסים לעלות הכספית שעליה צריכה החברה להתמודד בגין הלוואות. במילים אחרות, באותו אופן שיש עלויות ייצור (עובדים, חומרי גלם או השכרת מחסן), יש גם עלויות הקשורות לחובות.
עלות זו תלויה בעיקר במספר גורמים כגון שווי החוב, מיסים, ריבית חלה וכו '. גורמים, נאמר, אותם נראה בהמשך.
מאפייני עלות החוב
התכונות העיקריות הן:
- מדובר בעלות נצפית.
- קל יותר לחישוב מעלות ההון.
- נעשה שימוש בעלות האפקטיבית של חוב לאחר מיסים.
נוסחת עלות חוב
עבור יישום הלוואה, החברה תצטרך לשלם עלות במהלך תקופה מסוימת, המכונה סוג של עניין. כמו כן, אם חברה מנפיקה חוב על מנת לממן את עצמה, היא תצטרך להציע תשואה אטרקטיבית למשקיעיה כדי שתוכל להציב אותו במלוא הנפקתה.
הנוסחה לחישוב עלות החוב היא כדלקמן:
איפה:
- אני = שיעור הריבית המיושם למימון שהושג (kd)
- t = סוג שיעבוד המס.
הערכת שווי עלות החוב
קביעת עלות החוב היא מהותית לחישוב שולי הרווח והיעילות של החברה בהשקעת פרויקט. לכן, כל נוסחה שמצליחה להוזיל את עלות החוב ולהחזיר אותו בזמן הקצר ביותר האפשרי, היא אמצעי מימון הולם לפיתוח כל פרויקט השקעה. בנוסף, יש לקחת בחשבון את סוג היטל המס בכל מדינה, מכיוון שהוא משפיע על עלות החוב של השקעה.
מצד שני, קל להשיג את עלות החוב ברגע שנחלץ אותו מה- איזון של חברה, מכיוון שיש לנו מידע על הריבית ששולמה במשך השנה ושווי השוק של החוב ועלות ההון.
איפה:
- Kd = עלות החוב (i), היא שיעור הריבית שבאמצעותו החברה משיגה מימון.
- t = סוג שיעבוד המס.
- ד = שווי שוק של חוב.
- ו = שווי שוק של חוב + שווי שוק של הון עצמי.
בדרך זו, על ידי חישוב המשתנה בין משתנים אלה, נוכל לדעת את עלות החוב המשוקללת, המכונה גם Kd (משוקלל).
עלות החוב היא אחד המשתנים השקופים ביותר שקיימים כדי להעריך את מצבה של החברה ולנתח כיצד היא מנהלת את מודל ההפחתות שלה בפרק זמן סביר על מנת לאפשר כימות העלות הכוללת הסופית לאחר השלמתה. תקופת ההחזר ושיעור הריבית שהוחל.
חשוב להזכיר כי מימון מסחרי אינו נכלל, כולל נושים מסחריים, שטרות מסחריים שישולמו ומיסים שנצברו. הסיבה לכך היא שלרוב אין לה עלויות, למעט כאשר המועד האחרון למסחר שנקבע.
דוגמא
בדוגמה זו יש לנו התחייבויות שוטפות (14,500 אירו) ולא שוטפות (5,100 אירו) של 19,600 אירו.
נניח שהוא מורכב מאג"ח שמשלמת קופון של 5% תמורת 5,100 אירו (5,100 / 19,600 = 26% מההתחייבויות), הלוואה לזמן קצר תמורת 8,500 אירו (8,500 / 19,600 = 43,37%) שאנחנו משלמים 7% ו חוב מול ספקים בסך 6,000 אירו (6,000 / 19,600 = 30.61%) עליהם אנו משלמים 8%.
ה- Kd יחושב כ:
Kd = (5% * 26%) + (7% * 43.37%) + (8% * 30.61%) = 6.7857%.
עלות הון (Ke)עלות הון ממוצעת משוקללת (WACC)
