קופון - מה זה, הגדרה ומושג

הקופון של נכס פיננסי חוב הוא שיעור ריבית שמתממש בתשלום למחזיקו באחוז מסוים מהערך הנקוב של נייר הערך. בדרך כלל מתייחס לאג"ח קבועה.

אגרות חוב רבות מונפקות עם קופונים המשלמים למחזיקם במונחים שונים, וזה בא לידי ביטוי בתיאור האג"ח כפי שציינו באדום בתמונה למטה. שם אנו צופים באג"ח שהונפקה על ידי המדינה הספרדית עם תשלום קופון של 5.15% לשנה.

לכן תשלום הקופון יכול להיות:

• שנתי: במקרה זה יש תשלום אחד לשנה.
• דו שנתי: במקרה זה ישנם 2 תשלומים בשנה.
• רִבעוֹן: במקרה זה ישנם 4 תשלומים בשנה.
• יַרחוֹן: במקרה זה ישנם 12 תשלומים בשנה.

באופן כללי, איסוף הקופונים פירושו שבעל הנכס יקבל הכנסה קבועה, תוך שמירתו בתיק. בנוסף, המשקיע יכול להחזיר את השקעתו לאחר סיום חיי הנכס (על ידי מימוש או המרה של הנכס). אתה יכול גם למכור או להעביר נכס זה בכל עת, תוך רווח או הפסד על בסיס מחירו.

באופן הגיוני, ברגע שהנכס נמכר או מועבר, הוא מפסיק לקבל את הקופונים או הריבית שיחויב על ידי הבעלים החדש.

איגרות חוב מסוימות אינן משלמות קופון, והן נקראות אגרות חוב אפסיות. במקרה זה, המשקיע מקבל את הריבית בסוף חייו יחד עם הקרן. לפיכך, באיגרות חוב אלה מסולק ריבית והשקעה מחודשת, בהיותה התוצאה המתקבלת כהפרש בין שווי ההנפקה לבין שווי הפדיון. במקרה של רכישתו בשוק המשני (כלומר לא בזמן ההנפקה), רווחיות כזו נובעת מההפרש בין המחיר ששולם בשוק לבין ערך הפדיון.

מבנה זרימה

מצידם, איגרות חוב קופון מונפקות בדרכים רבות ושונות. בדוגמה שאנו מציגים להלן מיוצג מבנה התשלומים והגבייה של אגרות חוב המגיעות לפירעון לחמש שנים ותשלומי קופון שנתיים. המשקיע, אם הוא מוחזק לפדיון, משלם את הקרן בתחילת חייו ומקבל 5 קופונים ואת החזר הקרן בשנה 5.

אגרות חוב אפסיות (אין תשלומי ביניים) המונפקות בהנחה יונפקו, למשל, ב -85% מערכן הנומינלי, ועם הפדיון המשקיע יקבל 100%, ויקבל את ההפרש ברווחיות. הם מצידם יכולים גם להיות מונפקים לפי שווי נומינלי ועם הפדיון לקבל פרמיית פדיון, כלומר מונפקת ב 100% ועם הפחת 102% למשל.

חישוב קופון

נוסחת חישוב הקופונים פשוטה מאוד. לשם כך עלינו לדעת את הערך הנקוב של האג"ח המדובר ואת הקופון באחוזים שהוא משלם.

בואו נסתכל על דוגמא.

אם אג"ח משלמת קופון של 7.5% ושוויו הנקוב הוא 1,000 יורו. מה הסכום שתשלמו מדי שנה?

קופון = (7.5% / 100) x € 1,000 = 0.075 x € 1,000 = 75 €

קצת היסטוריה

מקור המונח קופון בכך שההנפקה הישנה של הלוואות שניתנו עם כותרות פיזיות כלולות במסמך ההסמכה שהועבר לכל בעל אגרות חוב סדרה של מלבנים קטנים (קופונים) בהם כל אחד ממועדי הפדיון הרציפים והאוסף הבא מההכנסה שהתחייב מנפיק ניירות הערך.

בתמונה למעלה אנו רואים כותרת פיזית עם קופונים שונים. בעל התואר אסף את שכר הדירה על ידי מתן תמורתו את הקופון המקביל למנפיק התואר (כשעל הכותרת שלו מחוברים פחות ופחות קופונים). ברור שמערכת זו לא הייתה בשימוש במשך שנים, שכן היא הוחלפה במערכת הרישומים החשבונאית ובאופן אלקטרוני, אם כי המונח קופון נשמר.

קופון קצר

קופון קצר מכונה קופון שמתקבל בפרק זמן קצר מהרגיל. בדרך כלל זה קורה עם תשלום הקופון הראשון.

לדוגמא, אם מנפיק מנפיק אג"ח ב -17 במאי, אך מעוניין שישלמו את הקופונים ב -30 ביוני וב -31 בדצמבר, הקופון הראשון יהיה קופון קצר, מכיוון שייקח רק 44 יום עד לתשלום הקופון הראשון. קופון, במקום 6 החודשים שיעברו בין תשלום קופון אחד למשנהו.

מכיוון שתקופת הזמן שחלפה קטנה יותר, הקופון שמשולם יהיה פחות ולכן הוא נקרא קופון קצר. בהמשך לדוגמא הקודמת, בואו נדמיין איגרת חוב המונפקת ב -17 במאי עם קופון של 7.5% ו- IRR של 7.5%, שהונפק בשווי (1,000 אירו).

אנו משתמשים בנוסחה שהובאה לעיל, אך במקום שנתי נצטרך לשלם רק 44 יום מהקופון:

קופון = (7.5% / 100) x € 1,000 x 44/365 = € 0.075 x € 1000 x 44/365 = € 9.04

העורך ממליץ:

הערכת שווי אג"ח