קרן ניהול פסיבי - מהי, הגדרה ומושג

קרן ניהול פסיבית היא סוג של קרן השקעות בה חברת הניהול או המנהל מוגבלים לשכפול מדד הייחוס או אמת המידה.

במילים פשוטות יותר אנו אומרים כי קרן מנוהלת באופן פסיבי כאשר אינה מנסה לנצח את השוק. זאת, בניגוד לקרן המנוהלת באופן פעיל, היא מנסה להשיג רווחיות זהה לממוצע בשוק, ולעלות בעלויות הנמוכות ביותר האפשריות. הם משמשים הן למניות והן להכנסה קבועה.

מנהלי קרנות מסוג זה משיגים תשואה שווה או דומה מאוד לזו של אמת המידה שלהם. איך הם עושים את זה? להשקיע למשל באותן מניות ובאותו פרופורציה כמו המדד.

לדוגמא, נניח אמת מידה של מניות אמריקאיות כמו דאו ג'ונס. הדאו ג'ונס מורכב מ -30 מניות, שיש להן משקל מסוים. אם מדד הקרן הוא מדד מניות זה, היא תרכוש את כל 30 המניות באותה הפרופורציות כמו המדד. תשנה את המניות שאתה משקיע בהן או סכום שהשקעת אם המדד ישנה את הרכבו. אך כפי שנראה בהמשך, ניתן לשכפל אותם גם על ידי דגימה או על ידי שכפול סינתטי.

סוגי קרנות מנוהלות באופן פסיבי

למרות שזה אולי נראה פשוט, שכפול ביצועים של אינדקס הוא משימה לא קטנה. ישנם סוגים של נכסים כגון קרנות הנסחרות בבורסה או תעודות סל, המאפשרות פונקציה זו. עם זאת, לדברי מנהל הקרן, הוא ישתמש בדרך זו או אחרת במעקב אחר תנועות המדד.

מוכנים להשקיע בשווקים?

אחת המתווכות הגדולות בעולם, eToro, הפכה את ההשקעה בשווקים הפיננסיים לנגישה יותר. כעת כל אחד יכול להשקיע במניות או לקנות שברים של מניות עם עמלות של 0%. התחל להשקיע עכשיו עם פיקדון של 200 דולר בלבד. זכרו שחשוב להתאמן להשקעה, אך כמובן שכיום כל אחד יכול לעשות זאת.

ההון שלך נמצא בסיכון. עמלות אחרות עשויות לחול. למידע נוסף בקרו באתר stocks.eToro.com

אני רוצה להשקיע עם אטורו

באופן פשוט, נוכל לומר שיש שלוש דרכים לשכפל אינדקס:

• העתק פיזי

כדי לשכפל פיזית אינדקס, מספיק לקנות את הנכסים המרכיבים את המדד באותו שיעור. זה יהיה המקרה בדוגמה הראשונית. כדי לשכפל מדד עם 30 מניות, המנהל היה קונה את כל 30 המניות באותה הפרופורציות כמו המדד. זה ידוע גם כהעתק מלא.

הרווחיות עשויה להיות דומה, אך לעולם אינה זהה. הסיבה היא שכדי לחשב את רווחיות ההשקעה יהיה עליכם לחשב את העמלות. עמלות שיפחיתו את הרווחיות הסופית.

בכל מקרה, שכפול פיזי אופטימלי לשווקים נזילים מאוד בהם העמלות נמוכות מאוד והמנהל יכול לשנות בקלות את הרכב התיקים.

• שכפול באמצעות דגימה

בשכפול המדגם, המנהל מנסה להתקרב ככל האפשר להחזרת המדד מבלי לקנות את כל מניות הרכיב. לדוגמא, באינדקס עם 30 מניות, תוכלו לבחור לקנות את 15 המייצגים ביותר.

במקרה זה, הרווחיות עשויה להיות שונה יותר מהמדד המקורי. בתמורה, למנהל יהיו פחות עלויות עמלה.

שכפול לדוגמא משמש לעתים קרובות למדדים המורכבים מערכים רבים. במקרה כזה, ביצוע העתק פיזי יעלה יותר מדי עלויות. לדוגמא, שכפול מדד NYSE המורכב מיותר מ -3,000 מניות.

• העתק סינטטי

ההעתק הסינתטי מורכב מסחר במכשירים פיננסיים כגון חוזים עתידיים, החלפות או תעודות סל כדי לנסות להשיג את אותה רווחיות.

לדוגמא, חתימה על חוזה החלפה. בחוזה זה, קרן ההשקעות משלמת עמלה לבנק. בתמורה לעמלה זו, הבנק מסכים לשלם את התשואה שמפיק מדד הייחוס לקרן.

הרווחיות במקרים של שכפול סינטטי בדרך כלל דומה מאוד לזו של המדד. הקרן חוסכת דמי הפעלה, אך משלמת את עמלת חוזה ההחלפה. הבנק מנסה לסטות כמה שפחות, כדי להרוויח יותר כסף, שכן אם הוא לא עומד בו עלולים להיות לו הפסדים.

יתרונות וחסרונות של קרנות מנוהלות באופן פסיבי

בדומה לעמיתיהם, גם בקרנות המנוהלות באופן פעיל, בקרנות המנוהלות באופן פסיבי יש מספר יתרונות וחסרונות.

יתרון

• עלויות עמלה נמוכות יותר.
• אתה מקבל רווחיות זהה (או דומה מאוד) לממוצע בשוק.
• קל יותר לעקוב.
• באופן כללי, הם לא תלויים במיומנות של המנהל

חסרונות

• לוותר על השגת תשואות גבוהות יותר.
• קשה יותר להתאים את ההשקעה לפרופיל הסיכון של המשקיע.
• כאשר משכפלים לאינדקס, הגיוון הוא נמוך יחסית.

ביקורת על ניהול פסיבי

הביקורת העיקרית על ניהול פסיבי נובעת כמובן מקרנות מנוהלות באופן פעיל. שחושבים שבשביל זה עדיף לא להשקיע בקרן השקעות. כלומר, כל אחד יכול לבצע ניהול פסיבי מבלי להיות איש מקצוע, פשוט על ידי שכפול אינדקס.

בנוסף, גורעי התיאוריה של ההליכה האקראית, חושבים שזו גישה תבוסתנית לחשוב שלא תוכלו להשיג תשואות גבוהות יותר. וכי, במציאות, למנהלים בעד ניהול פסיבי אין מספיק ידע ולכן הם לא מיישמים ניהול פעיל.

נושא נוסף שמונח על השולחן הוא שלא תמיד להשיג פחות רווחיות גרוע יותר. פעמים רבות, המשקיע רוצה להשיג פחות רווחיות אך בצורה בטוחה וקבועה יותר. כלומר, במקום להרוויח 20% תוך 5 שנים, אתה מעדיף להרוויח 15%, אך 15% זו התוצאה של להרוויח מעט בכל שנה. ולא, תרוויחו 20% אבל השנה השנייה תאבד 30% בגלל התרסקות שוק המניות.

בסופו של דבר, הכל תלוי בפרופיל המשקיע. בהתאם להעדפות של כל משקיע, יהיה נכון יותר להשקיע בקרן מסוג זה או אחר.