מחיר הקופון (או המחיר המלוכלך) הוא מחיר הקופון לשעבר של אג"ח (מחיר נקי) בתוספת הקופון הפועל שנצבר עד כה. המחיר עם קופון, תלוי במדריך ובמוסכמה המשמשת, יכול להיקרא גם המחיר הכולל, המחיר המלוכלך או המחיר הגולמי.
כשאנחנו מסתכלים על מחיר אג"ח או מבקשים מתווך מחיר, זה מדבר אלינו במונחים של מחיר קופון לשעבר. באופן זה מבודדת השפעת הקופון הרץ על מחיר האג"ח הכולל. אך מחיר הקופון לשעבר זה לא מה שאנחנו משלמים בסופו של דבר עבור האג"ח במקרה שנקנה אותו, אך בדרך כלל זה יהיה מחיר נמוך בהרבה.
לכן, מחיר הקופון של איגרת חוב הוא המחיר הכולל שאנו משלמים עבורו. זה מתקבל על ידי הוספת למחיר הקופון לשעבר את החלק של הקופון שכבר נצבר (קופון רץ).
מחיר עם קופון = מחיר קופון לשעבר + קופון ריצה
דוגמה לחישוב המחיר המלוכלך של איגרת חוב
בתאריך 19/2/2015 נרכש אג"ח עם תאריך תפוגה 30/7/2020. האג"ח משלמת קופון שנתי של 4.65%. מחיר הרישום שלה (מחיר הקופון לשעבר) הוא 94.992%. איזה מחיר עלינו לשלם עבורו?
מוכנים להשקיע בשווקים?
אחת המתווכות הגדולות בעולם, eToro, הפכה את ההשקעה בשווקים הפיננסיים לנגישה יותר. כעת כל אחד יכול להשקיע במניות או לקנות שברים של מניות עם עמלות של 0%. התחל להשקיע עכשיו עם פיקדון של 200 דולר בלבד. זכרו שחשוב להתאמן להשקעה, אך כמובן שכיום כל אחד יכול לעשות זאת.
ההון שלך נמצא בסיכון. עמלות אחרות עשויות לחול. למידע נוסף בקרו באתר stocks.eToro.com
אני רוצה להשקיע עם אטורוקודם כל נצטרך לחשב את ריצת הקופונים. לשם כך אנו מיישמים את הנוסחה הבאה:
CC = הפעלת קופון
Dc = ימים שחלפו מאז תשלום הקופון האחרון
Dt = זמן שעובר בין תשלום הקופון
C = סכום הקופון
אם נספור את הימים שחלפו מאז תשלום הקופון האחרון, יהיו לנו סך של 204. הזמן שעובר בין תשלום הקופון הוא שנה (365 יום). בידיעה זו, לא יהיה לנו יותר תחליף בנוסחה.
CC = (204/365) * 4.65 = 2.599%
לאחר שחישבנו את הקופון הפועל, כדי לחשב את מחיר הקופון של האג"ח, נצטרך להוסיף זאת רק למחיר הקופון לשעבר.
מחיר עם קופון = מחיר קופון לשעבר + קופון ריצה
לכן המחיר הכולל שיש לשלם עבור האג"ח יהיה: 94.992% + 2.599% = 97.591%.
הבדלים בין מחיר נקי למחיר מלוכלך
מחיר הקופון לשעבר (מחיר נקי) אינפורמטיבי יותר מהמחיר הכולל של האג"ח (מחיר מלוכלך) בעת קבלת החלטת רכישה. המחיר הכולל יכול לגרום לנו לחשוב בטעות שמשלמים יותר מדי עבור האג"ח (על אחת כמה וכמה, הרווח הגדול ביותר של הקופון).
אם איגרת חוב זו הייתה מונפקת ב 100%, הן הכוח של היצע גדול מהביקוש והן עליית ריבית אפשרית היו מקטינות את הערכת השווי שלו.
בנוסף, אם מסתכלים על גרף של מחיר האג"ח לאורך זמן, אם ההשפעה של קופון הריצה לא תבוטל, יהיה לנו גרף בצורת שיני מסור (ראו תמונה למטה). זאת מכיוון שככל שהקופון נצבר, האג"ח תהיה שווה יותר ככל שהיה קרוב יותר למועד תשלום הקופון. לאחר תשלום זה, נראה ירידה אנכית למחיר הקופון לשעבר וזה יקרה שוב עד לתשלום הקופון הבא.
הערכת שווי אג"ח