אפקט תגובת היתר הוא תופעה כלכלית שמסבירה מדוע שערי החליפין לפעמים תנודיים מהרגיל. זה ידוע גם בשמו האנגלי, overshooting.
כאשר מתרחש אירוע (שינוי במדיניות המוניטרית למשל) המשפיע על מטבעות, המשקיעים פועלים בשוק על ידי קנייה או מכירה על פי אותו אירוע. בהזדמנויות רבות, מחיר המטבעות עולה (או יורד) יותר ממה שהיה צפוי לאירוע זה. וריאציה מוגזמת שכזו ידועה כתגובת יתר. שער החליפין מגיב יתר על המידה לפני שמגיע לשיווי המשקל החדש שלו.
כמה כלכלנים טענו כי תנודתיות זו נוצרה כתוצאה משערות ושווקים לא יעילים. עם זאת, מודל תגובת היתר קובע כי שערי החליפין ישתנו באופן זמני לאירועים כדי לפצות על קיפאון מחירים במשק. לכן תהיה תגובת יתר זמנית בשוק שתתוקן בהמשך על ידי התאמת שער החליפין.
ניתן להסביר את תגובת היתר מכיוון שכאשר יש גירוי כספי, שוק הנכסים הפיננסיים ושוק הסחורות אינם מסתגלים באותה מהירות. הראשון (המגזר הפיננסי) מסתגל כמעט מיד, בעוד שלשוק הסחורות לוקח זמן להתיישר.
כמו אפקט המומנטום, גם אפקט תגובת היתר מפר את עקרון יעילות השוק.
השפעת תגובת יתר של נכסים אחרים
אפקט תגובת היתר מתייחס גם לאירוע המתרחש במניות שלא זכו להערכה מועטה במשך מספר שנים, אך אז הביאו טוב יותר ממניות אחרות. דפוס זה מיוחס לתגובת יתר לחדשות טובות ורעות. משקיעי ערך מנצלים לרוב דפוסים אלה בכדי לאתר חברות מוערכות.
תגובת יתר מתרחשת גם בשוק ההכנסה הקבועה (איגרות חוב) ובשווקים פיננסיים אחרים כאשר משקיעים מגיבים לחדשות או לאירועים כלכליים.
מקור המושג תגובת יתר
המונח חריגה שימש לראשונה בשנת 1976 על ידי הכלכלן הגרמני רודי דורנבוש בספרו "ציפיות ודינמיקת שער החליפין". כיום הוא ידוע כמודל תגובת היתר של דורנבוש.