אג"ח להמרה - מה זה, הגדרה ומושג

אנו קוראים לאג"ח להמרה כל אג"ח שיש אפשרות להמרה למניות. כלומר, הם מקנים זכות לבעל האג"ח להחליף את אגרות החוב שלהם במניות במועד מסוים.

באופן זה, אג"ח להמרה יכולה להמיר את מחזיקו, שיהיה בעל מעמד של נושה, לבעל מניות בחברה שהנפיקה את האג"ח, ובכך יש לו זכויות וחובות שונות כאשר מתייחסים אליו כאל בעל מניות בחברה. לאג"ח להמרה יש מאפיינים זהים לאג"ח רגילה, אך גם מעניקים את הזכות להחליף אותו במניות אם מתקיימים מצבים מסוימים. מציע גמישות רחבה למשקיע.

סוגים אלה של מוצרים הורחבו בסוף שנות התשעים כדרך לעודד השקעה בתאגידים גדולים. באופן זה, למשקיעים יכול להיות תשואה ולשנות את מצבם במקרה שתנאי ההשקעה ישתנו. בנוסף, מוצר מסוג זה מאפשר לך לעבור מהכנסה קבועה (חוב, הלוואה) למוצר הכנסה משתנה (מחיר מניה) ולכן הוא נחשב למוצר פיננסי מעורב.

אחד המאפיינים החשובים ביותר שיש לקחת בחשבון ברכישה והשקעה של אגרות חוב להמרה הוא האם ההמרה היא אופציונלית או חובה, כלומר האם ההחלטה להמיר את החוב להון תואמת את החייב או את החברה עצמה. זאת מכיוון שהקטגוריה והרווחיות יהיו תלויים באינטרסים של החברה באותה תקופה או בשאלה האם הנושים רואים את זה אטרקטיבי להחליף בהון. עבור המשקיע, תמיד עדיף שתהיה אפשרות להחליף את אגרות החוב שלהם במניות בזמן שהם רואים לנכון, כלומר מדובר באג"ח להמרה אופציונליות.

ככלל, כאשר ההמרות נכנסות לתוקף, מחיר המניה של החברה יורד. למה זה קורה? עובדה זו מתרחשת מכיוון שמספר המניות במחזור גדל בכמות גדולה, מה שגורם להיצע עודף, וכתוצאה מכך לירידה במחיר המניה.

מוכנים להשקיע בשווקים?

אחת המתווכות הגדולות בעולם, eToro, הפכה את ההשקעה בשווקים הפיננסיים לנגישה יותר. כעת כל אחד יכול להשקיע במניות או לקנות שברים של מניות עם עמלות של 0%. התחל להשקיע עכשיו עם פיקדון של 200 דולר בלבד. זכרו שחשוב להתאמן להשקעה, אך כמובן שכיום כל אחד יכול לעשות זאת.

ההון שלך נמצא בסיכון. עמלות אחרות עשויות לחול. למידע נוסף בקרו באתר stocks.eToro.com

איגרות חוב תלויות להמרה, כאשר הופכות למניות, נושאות אפוא סיכון גדול יותר, הנגזר מסדר העדיפויות.

סוגי אגרות חוב להמרה

ישנם שלושה סוגים עיקריים של איגרות חוב להמרה:

• קלַאסִיקָה: אלה משלבות זכות המרה (אשר עשויה להתבצע או לא, על פי שיקול דעתו של המשקיע) ההופכת את אגרות החוב להמרה בתיק המשקיע למניות (בדרך כלל של אותה חברה). החברה המנפקת איגרות חוב להמרה מציעה למשקיעים מחיר המרה, אותו הם יקבלו או לא, בהתאם לפדיון שלהם, ציפיות הצמיחה, המחיר המוצע וכו '.
• להמרה בכוח: פעולתו דומה לזו הקלאסית, אך עם פירעון האג"ח ייאלץ המשקיע להפוך לבעל מניות בחברה.
• תנאי להמרה (CoCo): פעולתו מקבילה לאלה הקלאסיים, אך הם עלולים להיכפות בכפייה אם מתקיימים תנאים מסוימים. לאג"ח אלו יש זכות להפוך למניות על פי רצון המשקיע, אך אם קיימת סדרה של מגבלות שליליות עבור החברה (המפורט בתשקיף ההנפקה), הן יאלצו להמיר למניות.

דוגמא לאג"ח להמרה

אם יש לנו 1,000 יורו באגרות חוב להמרה של חברה רשומה, שהקופון שלה משכיר אותנו 5% בשנה, בעוד חמש שנים נרוויח 250 יורו (1000 x 5% x 5 שנים).

אם המניות של חברה זו נסחרות במחיר של 25 אירו למניה ומעניקות מדי שנה דיבידנד של 6%, כלומר תשואה צפויה של 300 אירו בחמש השנים הבאות (1000 x 6% x 5 שנים). אם בנוסף, השינוי מאגרות חוב למניה יעמוד על 20 יורו למניה, זה יפצה אותנו לעבור למניות, מכיוון שמצד אחד הוא מציע לנו רווחיות שנתית רבה יותר (תשואה ישירה) ונוכל גם להשיג נכס בשווי של 25 אירו תמורת 20 אירו בלבד.

לפיכך, החלפה ותמורה של אגרות חוב להמרה מוגדרות על ידי האפשרות מרצון להחלפה וכן על ידי רווחיות ההון של אותה חברה באותה עת.

מאמר שנכתב על ידי סטיבן חורחה פדרוסה ואנטוניו דה לה טורה.