האלפא של ג'נסן - מה זה, הגדרה ומושג

אלפא של ג'נסן (או אלפא של ג'נסן) הוא יחס המודד את יכולתו של מנהל תיק השקעות להשיג תשואות מעל מדד המניות המותאם לסיכון.

לכן הוא מודד את הרווחיות שיש למנהל בקרן השקעות, ומדגים יכולת טובה יותר ככל שהוא גדול וחיובי בהשוואה למתחרות.

פורמולת האלפא של ג'נסן

נוסחת החישוב שלה היא הבאה:

אנו יכולים להסיק שמדובר בהפרש הרווחיות האמיתי שהושג (חיסור הנכס נטול הסיכון) המותאם לסיכון השיטתי, הנמדד על ידי בטא. על ידי שימוש רק בסיכון הנמדד על ידי בטא, זהו יחס שאינו מודד את מידת הפיזור של התיק, כפי שעושה יחס השארפ.

סיכון כולל = סיכון שיטתי + סיכון לא שיטתי

איפה:

Rc: רווחיות תיק.

Rf: האם הוא נכס ללא סיכון(באנגלית ללא סיכונים).

Rm: רווחיות השוק, נמדדת על ידי מדד מניות התייחסות.

BC: תיק בטא.

ערכים שאלפא דה ג'נסן יכולה לקחת

זה יכול לקחת את הערכים הבאים:

α> 0: זו האפשרות שכל מנהל רוצה. אם מבחינה סטטיסטית היא משיגה תוצאות מעל 0, וגם מכה את הממוצע של מתחרותיה, המנהל מעניק ערך מוסף על ידי מכות בשוק.

α = 0: במקרה זה המנהל משכפל את רווחיות השוק.

α <0: המנהל אפילו לא משיג את הרווחיות המתאימה לו עקב הסיכון השיטתי שנלקח.

דוגמת האלפא של ג'נסן

דמיין שמנהל תיקים באירופה "A" מנהל את הקרן "ABC" עם הנתונים הבאים:

• הרווחיות שהושגה בשנת 2015 = 6%.
• הנכס נטול הסיכון באירופה הוא האגד הגרמני = 1%.
• המדד לנצח הוא יורוסטוקס, שהחזירה שנתית של = 4%.
• בטא של תיק המנהל «A» הוא = 0.5

α (ABC) = (6% -1%) - (4% -1%) * 0.5 = 3.5

דמיין שמנהל תיקים בארה"ב "B" מנהל את הקרן "DEF" עם הנתונים הבאים:

• הרווחיות שהושגה בשנת 2015 = 8%.
• הנכס נטול הסיכון בארה"ב הוא איגרת החוב T = 2.5%.
• המדד לנצח הוא S & P500, שהייתה רווחיות שנתית של = 6%.
• בטא של תיק המנהל «A» הוא = 1.5

α (DEF) = (8% -2.5%) - (6% -2.5%) * 1.5 = 0.25

למנהל "A" יש ג'נסן אלפא של 3.5, ואילו למנהל "B" יש ג'נסן אלפא של 0.25. מיהו המנהל הטוב ביותר?

ברור שמנהל "A" הוא מנהל טוב בהרבה, אפילו משיג תשואה שנתית נמוכה יותר בקרן ABC שלהם, הם עושים זאת בהנחה שסיכון נמוך יותר הנמדד על ידי בטא שהוא 0.5 לעומת 1.5.