מריו דראגי, במהלך פגישת ה- ECB, אינו מעביר שינויים משמעותיים במדיניות שתתבצע במהלך 2019. עבור המגזר הבנקאי, הנשיא קרא למיזוגים חדשים המספקים חוסן רב יותר לתחום.
הבנק המרכזי האירופי (ECB), באמצעות מריו דראגי, נשיאו, פרסם את הצהרתו כמתוכנן. נשיא ה- ECB השאיר למשקיעים טעם מריר, מכיוון שההצהרות שהושמעו לא היו מאירות במיוחד.
למרות שהפגישה הייתה קצרה, הצלחנו לחלץ כדורים קטנים על המדיניות שתנקוט ECB כדי לנטרל את התוצאות הגרועות שהפיקו המדדים המקרו-כלכליים העיקריים של אזור האירו, כמו גם את ההאטה בכלכלה הגרמנית, קטר אירופה. כמה גלולות שעל אף שאינן מציגות שינויים משמעותיים לאלו שהופקו בתקשורת קודמת, נועדו להילחם במצב זה.
בלימה בהעלאות תעריפים חדשות
בפגישה - שהייתה קצרה כמו שהיא מבלבלת - נשיא הבנק המרכזי הזהיר מפני העלאות הריבית החדשות שנותרו על 0%. בפגישה אמר דראגי כי השיעורים יישארו כפי שהיו עד כה, מכיוון שעל אף שתוכניות עליות נוספות תוכננו באמצע שנת 2019, בהתחשב בתרחיש הכלכלי, אופק המינימום החדש יידחה בסוף השנה.
מסיבה זו הודיע הנשיא כי העלאות הריבית החדשות, כמו גם מועדיהם, יהיו תלויות בהתפתחות המדדים המקרו-כלכליים העיקריים, שכבר הראו את ההאטה בחודשים האחרונים. אם הכל ילך כמתוכנן, העלויות, על פי דראגי, עלולות להתבצע בסוף השנה הזו, וניתן לדחות אותן לשנת 2020, במידת הצורך.
וזה שמבחינת שיעורי הריבית הנשיא היה מאוד כוחני. בין כוונותיו היא לא לחנוק כלכלה שכפי שראינו אינה עוברת את אחד הרגעים הטובים ביותר שלה. דמויות מקרו מאבדות תאוצה, בעוד שמתחים בברקזיט ורמות גבוהות של חוב ציבורי במדינות מסוימות נותרים ללא צמצום.
לכן, על מנת להכיל את ההאטה הכלכלית, הודיעה ה- ECB כי היא לא תעביר נורמליות כספית למערכת עד שהמשק ישקף ערבויות מספקות בכדי להפוך את העלאת הריבית ליעילה ולא למות. לכן, עד להודעה חדשה, אירופה תמשיך עם הריבית בטווח הנמוך ביותר שלה.
באשר לסחר, היום נודע לנו גם על הצהרת כוונתה של ממשלת ארה"ב להיכנס לסכסוך סחר עם אירופה. מחלוקת שקדמה לה הסיוע המיועד לחברת התעופה איירבוס. לאור אי-הסדירות של עזרים אלה, הודיעה ממשלת צפון אמריקה כי תטיל מכסים על סחר אירופי בשווי 11,000 מיליון דולר; מה שלא עוזר גם לכלכלה האירופית.
אין תאריך ל- TLTRO חדש
באשר למכרזי הנזילות החדשים עליהם הכריז הבנק המרכזי האירופי (ECB), כמה מכרזים שנוצרו במטרה לשמור על תנאי מימון נוחים לצרכנים ולחברות. הנשיא הודיע כי אין תאריך קבוע להשקתו, אם כי, מראש, הם צפויים לאמצע השנה. הסיבה לדחייה אפשרית במכירות הפומביות הללו תלויה, לטענת הסוכנות, בהתפתחות הסיכויים המקרו-כלכליים.
דראגי הבטיח כי מכירות פומביות אלה נחוצות, אולם יש לבחון אותן לפני השקתן. כפי שהנשיא מסר, יש לקחת בחשבון את השפעות הביטחונות שיכולות להיות למכירות פומביות נזילות חדשות אלה, כמו גם את השפעתן על הכלכלה והמגזר הבנקאי. זה לא הזמן לקבל החלטות שרירותיות, ולכן הסוכנות בוחנת את כל המשתנים המשפיעים על הכלכלה ומפקחת עליהם, מסוגלת ומצפה, לקבל את כל המידע הדרוש לפני יוני השנה.
מיזוגים חדשים בתחום הבנקאות
אחד המגזרים המושפעים ביותר, למרות שזה קרה בכל המשברים הפיננסיים הגדולים לאורך ההיסטוריה, הוא המגזר הפיננסי. הבנקים, בהתחלת מדיניות הגירוי והירידה המסיבית בשיעורים, סבלו מהידרדרות עצומה ביחס הרווחיות שלהם, והפחיתו את הכנסותיהם לזו שהושגה בתיווך מוצרים פיננסיים ועמלות בנק.
זה מתחיל לתסכל מוסדות פיננסיים, כפי שכבר הצהירו הבנקים הגרמניים, שרואים את העסק שלהם פחות ופחות רווחי, בעוד שהבנק המרכזי מתכוון להמשיך באותו קו של שיעורים נמוכים לפחות שנה נוספת. בהתחשב בכך, במהלך ההצהרה המתינו הבנקים להצהרה של הבנקאי המרכזי שתבהיר מה הולך לקרות עם ההחזר על ההשקעה בבנקאות והמצב הרע שעוברים תאגידים גדולים. כמה הצהרות שלא היו צפויות.
למרות הדרישות הבנקאיות, הנשיא התבטא במגזר הבנקאות, תוך שימוש באחד מנאומיו החוזרים ביותר בשנים האחרונות. בנאום, דרגי התעקש, בקריאה למגזר הפיננסי, לבצע מיזוגים של בנקים חדשים, במטרה להפוך את המגזר לחזק יותר. יחד עם זאת, המיזוגים החדשים הללו יאפשרו לבנקים להימנע, עם הפחתת הסיכון, מהדרך הנפתלת שהשוק חי, וכן מערבויות טובות יותר לנוכח תרחיש כלכלי גרוע יותר.
מאז השנה שעברה, בנק הבנק המרכזי היה מאוד חזק בנושא זה בתחום הבנקאות. זו לא הפעם הראשונה שאנחנו רואים את הגוף קורא לבנקים לקדם מיזוגים חדשים בתחום הבנקאות. מבחינת דראגי, המגזר מפוזר מאוד ומורכב מגופים קטנים, ולכן מיזוגים בין בנקים יכולים לספק איתנות רבה יותר שהמגזר הפיננסי זקוק לו בשלב זה.
גידול מתון יותר מהצפוי
למרות שהנשיא דיבר על ההאטה שכלכלת אזור האירו חווה, הוא הזהיר כי סיכוני המיתון עדיין נמוכים וכי, במדיניות הנכונה, אירופה עדיין יכולה להתמודד עם הדיכאון שרבים רואים באופק. עם זאת, אם שמתם לב שההידרדרות במדדי הפעילות הכלכלית בולטת מהצפוי.
כפי שאנו אומרים, האינדיקטורים המקרו-כלכליים העיקריים שרשם האיחוד האירופי העבירו טעם רע לגוף, אשר בהצהרות רשמיות הודיעו כי אזור האירו נמצא בסיכון להיכנס לתרחיש רצסיבי, אם לא יתקבלו ההחלטות הנכונות. בנוסף, ההיחלשות שחווה הקטר האירופי, גרמניה, משכה גם את תשומת לב בריסל.
מצד שני, הכלכלה ממשיכה להיות שקועה בסדרת סיכונים המחמירים את ההקשר ללא הרף. כפי שאמרנו, הברקזיט והמתחים שהוא מייצר, כמו גם רמות החוב המופרזות במדינות כמו איטליה או ספרד, גורמות לפגיעות בכלכלה שממשיכה להיחלש. כדי להחמיר את המצב, הטלת המכסים על ידי ארצות הברית, שעדיין לא נמסרה, עלולה להחמיר את המצב.
בקיצור, ישיבת ה- ECB הייתה די שטוחה. פגישה שרבים ציפו לה, אך שרק מעטים אהבו. עם זאת, כדי להפיק את החשוב ביותר הצלחנו להוציא מאותה פגישה שלוש כדורים שיכולים להבהיר מה קרה בה: ראשית, השיעורים ימשיכו באותה מגמה שהם מקיימים כיום; שנית, הכלכלה תסבול מהאטה חזקה מהצפוי; ולבסוף, שלישית, יש לאחד את המערכת הבנקאית באמצעות מיזוגים חדשים של בנקים.