סדר העדיפויות קובע רצף העדפות בגביית החוב שנקבע על פי המאפיינים של אותו.
כאשר חברות ממומנות לצורך ביצוע פרויקטים של השקעה, הן מוציאות לעיתים סוגים שונים של מכשירים על פי הצרכים שיש להם באותה עת. מכשירים אלה מסווגים על פי איכות האשראי שלהם. בהתאם לכך, מכשירים אלה יוצבו בקנה מידה כזה או אחר לפי סדר העדיפויות. באופן זה, סדר העדיפויות משמש לקביעת הסדר שבו המשקיעים יכלו לגבות את הכסף שהושאל לחברה, במקרה שהוא מחדל או יפשוט רגל.
סדר העדיפות של הגבייה
סדר העדיפויות מהסיכון הנמוך ביותר לסיכון הגבוה ביותר מוצג להלן.
- חוב מאובטח בכיר: זהו החוב באיכות האשראי הגבוהה ביותר. הם ידועים בשם cédulas hipotecarias (אג"ח מקורה באנגלית). חוב זה מגובה בתיק הלוואות משכנתא מהמנפיק. זה מקנה לחוב המאובטח הבכיר ערבות צמודה לנכס אמיתי. זה מקנה לו איכות אשראי גבוהה יותר והעדפה בגבייה במקרה של ברירת מחדל. מכשיר מסוג זה יכול להיות מונפק רק על ידי מוסדות אשראי.
- חוב בכיר: מדובר באגרות חוב רגילות או התחייבויות שהונפקו על ידי החברה. בהתאם לצרכי החברה וסביבת השוק, הנפקות עשויות להיות שונות בסוג הקופון, הפדיון, הצמדה למדד שוק כלשהו או הגנה מפני אינפלציה למשל.
- חוב כפוף: סוג זה של חובות הוא בעל איכות נמוכה במיוחד מהקודמים. הסיבה לכך היא שגביית הריבית קשורה להשגת רמה מסוימת של הטבות. בנוסף, במקרה של מחדל, חוב זה כפוף לגביית המנות הגבוהות יותר, כלומר, משקיעים בחובות כפופים יגבו את הכסף שהושאל לאחר מכן ממשקיעים בחובות של מנות גבוהות יותר (מבוטח בכיר ובכיר). זהו סיכון גדול, שכן לאחר הסדרת חוב המנות העליונות, עלולה להיות אפשרות שלא נותר מזומן או שזה לא מספיק בכדי לעמוד בתשלום הכפופים. בתוך חוב מסוג זה נמצאים המניות המועדפות הידועות.
- חוב היברידי: דוגמה יכולה להיות אג"ח להמרה או קוקוסים. במקרה של פשיטת רגל או חיסול של המנפיק, המחזיקים ההיברידיים נמצאים רק מעל בעלי המניות מבחינת עדיפות הגבייה. בדרך כלל הם מכשירים ארוכי טווח או תמידית שהונפקו, כאשר המנפיק יכול לבטל בתאריכים שצוינו (אופציית התקשרות משולבת, כלומר, זכות מימוש).
- פעולות: כאשר משקיע קונה מניות, הוא הופך להיות שותף בחברה. בניגוד לבעלי חובות (נושים), הם לא נהנים מכל הגנה במקרה של פשיטת רגל של הישות. מסיבה זו, הם נמצאים בסדר העדיפויות הנמוך יותר. במקרה של פשיטת רגל של הישות הם יאבדו את כספם.
אותה חברה יכולה להנפיק סוגים שונים של חובות בהתאם למכשיר המונפק, המכשיר האמור יהיה בעל הדירוג נקבע ויש לכך השפעה ישירה על הסיכון שהמשקיע נוטל על עצמו בעת רכישת החוב האמור.
תוכנית עדיפות הגבייה לפי סוג המכשיר שהונפק
